1月社融增量创新高，M2 增速进一步提升，2 月LPR 环比持平。1月制造业PMI 为 50.1%，继续保持扩张区间，但环比略有回落；CPI 同比上涨0.9%，环比由降转涨，同比涨幅回落；PPI 同比上涨9.1%，环比继续下降，同比涨幅回落。1 月社融规模增量创新高，贷款、债券、股票融资均同比多增，表外融资同比降幅收窄。1 月末，M2 余额同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8和 0.4 个百分点。2 月21 日公布的1 年期LPR 为 3.70%，5 年期以上LPR 为 4.60%，两者均与上月持平。

海南旅游市场：旅游收入高于疫情前2019 年同期水平，游客消费水平明显提升。2022 年1 月，全省旅游总收入146.86 亿元，同比+22.0%，与2019 年同期相比+62.62%；全省共接待国内外游客665.41 万人次，同比+13.1%，已高于2019 年同期水平1.66%；客单价2207 元，与2019 年同期相比+60%，游客消费水平明显提升。

2022 年各地方政府工作报告中，稳增长、绿色低碳、建筑工业化等方面举措多有提及。2021 年底召开的中央经济工作会议提出，2022 年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。今年各省政府工作报告中均有提及稳增长。此外，30 个省份都提及绿色低碳发展。各地强调绿色发展，降低碳排放量，落实碳达峰、碳中和要求。重视传统行业的绿色化改造和转型。同时，有17 个省份提及建筑工业化转型。各地强调大力发展装配式建筑、绿色建筑、智能化改造，推进建筑业转型升级。

1 月冰洗行业表现平淡，需综合2 月数据同比看待据产业在线数据，2022 年1 月冰洗内外销量均同比下滑，由于春节因素需要综合2 月同比考量。1 月冰箱内销量YOY-9.4%（较疫情前2019 年同期+13.7%)、洗衣机内销量YOY-8.5%（较疫情前2019 年同期-6%)，冰箱、洗衣机出口量分别同比-4.8%（较2019 年同期+21.4%）、-3.8%（较2019年同期+13%）。短期来看，欧洲地缘冲突对区域产能及需求均有影响，对于白电出口需求整体或偏正面，而内销量在疫情后回落的迹象较为明显，规模可能难有突出表现，但产品更新逻辑仍在深化，中高端产品的竞争将更为激烈。龙头企业在产业链、产品更新上的优势不断显现，份额或不断集中。

专属商业养老保险试点范围扩大。2022 年2 月21 日，银保监会宣布从3月1 日起，将专属商业养老保险试点区域扩大至全国，在原有6 家试点险企基础上，允许养老保险公司参加试点。此前，专属商业养老保险自2021 年6 月1 日起在浙江省（含宁波市）和重庆市开展试点，人保、国寿、太平、太保、泰康、新华在试点公司之列。截至2022 年1 月底，累计承保近5 万件保单，累计保费4 亿元，其中快递员、网约车司机等新产业、新业态从业人员投保近1 万人

货币政策：1-2 月货币中性偏松，货币仍有宽松窗口期；宽信用持续发力社融实现“开门红”，信贷结构仍有待改善。（1）央行实施两项直达工具接续转换，下调MLF 利率10BP,带动1 年及5 年期LPR 跟调；同时刘国强货币宽松发言表述大超市场预期。货币政策要发挥总量和结构双重功能，充足发力，精准发力，靠前发力。（2）货币偏松，信用持续回升。货币方面，2 月MLF续作3000 亿利率维持不变，同时为对冲税期高峰和月末流动性平稳，月底连续共投放7D 逆回购1.1 万亿，长期资金利率维持低位，短期资金仍围绕政策利率波动。信用方面，主要支撑项为政府债、企业债、票据融资及短贷，居民贷款为主要拖累；另一方面，继续加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持力度。信用总量回升结构有快有慢，宽信用持续发力。

2 月16 日，发改委等部门同意京津冀地区、长三角地区、成渝地区、粤港澳大湾区四地启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，标志着8 个算力网络国家枢纽节点和10 个集群全部批复完毕，“东数西算”工程正式启动。相关的政策及投资体量梳理参见报告《十个抓手近况更新——每周经济观察第7 期》。

2022 年 1 月汽车销量实现 253.1 万辆，环比-9.2%。乘用车销量实现 218.6 万辆，环比-9.7%，同比+6.7%，符合市场预期。商用车销量实现 34.4 万辆，环比-5.5%，同比-25.0%，同比降幅扩大。

据中汽协数据，2022 年1 月国内250cc+中大排量摩托车销售2.55 万辆，同比+32.3%，环比-24.2%。

2022 年1 月全国快递单量同比增长3.30%至87.74 亿件；1 月全国快递票单价9.70 元，环比+0.75 元，重点产粮区义乌、广州、深圳票单价分别环比+0.29 元，+0.81 元，+0.33 元，+1.56 元。行业政策持续护航，看好单量、单价、单票成本三维度驱动下板块龙头盈利及股价双修复。