2021 全年实现营收113.39 亿元/+14.56%，归母净利1.01 亿元/-8.70%，扣非净利-1.22 亿元/+81.80%，归母净利下降主要系去年同期出售子公司股权取得投资收益等所致、非经常性收益2.23 亿元（去年同期为7.80 亿元），扣非业绩减亏主要系本期旗下境内外酒店运营改善和恢复所致；21Q4 实现营收29.90 亿元/+3.26%，归母净利0.04 亿元（去年同期-1.91 亿、上季度0.92 亿）、扣非净利-0.77 亿元（去年同期-2.65 亿、上季度0.88 亿），非经常性收益0.81亿元（去年同期0.74 亿元），Q4 较Q3 恢复度略有上升，但销售及管理费等上升使扣非归母净利润环比转亏，业绩基本符合预期。（对比华住/首旅21 全年归母净利分别-4.65 亿元/+5568 万元、Q4 归母净利分别-4.59 亿元/-6941 万元）。

一季度以来稳增长政策频出，叠加金稳会提振市场信心，我们预计22Q1 上市银行利润增速保持较好水平，优质银行归母净利润同比增速有望在20%以上，江浙和成都地区区域性银行表现有望更为突出。资产规模增速预计较为平稳，息差环比保持稳定，资产质量改善，非息收入端略有承压。2022年资本市场不确定因素加强，市场景气度波动，指数较大幅度走低，预计导致券商投资和减值承压。预计上市券商2022 年一季度归母净利润同比增速在-20%至+10%之间，部分投资偏中性策略或资本中介型的券商表现更优。

空调双线销量增速环比回升，冰洗环比企稳。22 年1-2 月空调线上销量增速由21Q4 的-13.3%回升至+14.94%，线下降幅由-21.9%缩窄至-12.6%，虽国内多地出现散发疫情，空调全渠道销售向好；冰箱线上销量增速由21Q4 的3.9%降至-0.9%，线下降幅进一步扩大；洗衣机线上增速向好，同比略有提量，线下需求进一步收缩。大家电均价同比上行，但环比略有回落。

根据海关数据，1-2 月，我国碳酸锂合计进口量16446.07 吨，同比增长29.90%。其中1 月份进口量10470.13 吨，同比增长90.53%，环比增长44.86%。2 月份碳酸锂进口量5975.94 吨，同比减少16.59%，环比减少42.92%。历史上或由于市场行情低迷，或由于疫情干扰下的海运，2018 年至今，基本上都没有办法做到进口量月度间的完全平滑。我们以2020 年疫情至今来看，2020 年7 月、2021 年7 月、2021 年9 月、2021 年11 月都属于进口量较低的月份。

3 月28 日，华为发布2021 年报，2021 年实现营收6368 亿元，同比下降28.6%，净利润1137 亿元，同比增长75.9%，净经营性现金流597 亿，同比增长69.4%。华为在年报中表示公司“经营稳健，财务结果符合预期”。

近期华为发布2021 年年度报告，2021 年公司实现营收6368.07 亿元，同比下降28.6%，实现归母净利润1137.18 亿元，同增75.9%，毛利率同比提升11.6pct 至48.3%。

针对黄金，全球滞胀风险积聚，价格有望震荡上行。针对基本金属，铜供需 短缺格局已改善但处紧平衡状态，价格料将高位震荡；铝库存仍处低位，预 计短期供给受限和能源成本高企格局无法扭转，铝价或仍可偏强运行，可关 注受益于电解铝降耗需求及供给端同样受限的预焙阳极板块。针对新能源金 属，价格维持高位，预期锂、稀土相关企业22Q1 业绩同环比均将有不错表 现；22.3“青山做空”事件尚未完结，镍价大幅波动，需注意镍价运行或偏 离基本面。针对钢铁，22Q1 钢价、利润均出现环比回落，由于供给侧未有 明确调控政策，但产量调控预期仍在，预计钢价、利润维持震荡走势。

光伏：关注受益分布式蓝海红利、主链格局优化环节、N 型 技术领先和需求格局稳定的辅材环节优质企业隆基股份、晶科能源、 天合光能、中环股份、福斯特等。风电：关注受益于行业景气度提升、 国产替代及出口逻辑的高成长零部件优质企业东方电缆、禾望电气、 金风科技等；储能：关注谙熟电网运行规律、通过解决电力消纳和调度 问题切入运营环节的企业宝光股份、文山电力等，把握需求扩张下设 备类龙头宁德时代、比亚迪和具备优良资质的设计类企业永福股份等。

中国动态（1）中国区块链发展战略研究项目发布“国网链”应用案例。“国网链” 在北京冬奥会和电动汽车两个具体场景开展绿电消纳与溯源试点应用。（2）智研咨 询发布《2022-2028 年中国区块链行业市场运行状况及发展前景预测报告》，报告 显示，从2021 年全球区块链技术来源地区看，中国区块链申请量达15985 项，占 全球申请总量的84%。（3）吴侬碧螺春区块链智慧管理平台正式上线。（4）中钞 融权区块链实验室NFE 生态核心功能“融积兑”正式发布.（5）《食品追溯区块链 应用管理要求》正式发布。

三大运营商已全部披露2021 年财报。中国移动2021 年实现营收8483 亿元（+10.4%），归母净利润1159 亿元 （+7.5%），中国移动2021 年全年现金分红比例为60%。中国电信2021 年实现营收4396 亿元（+11.7%），归母 净利润259.5 亿元（+24.4%），中国电信计划2021 年分红比例达到60%。中国联通2021 年实现营收达到3279 亿元（+7.9%）；归母净利润63.1 亿元（+14.2%），中国联通2021 年现金分红比例为46%。