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城投层层套娃,子公司性价比可能更高-城投策论(二)20220412
“套娃城投”:城投母/子公司、母/子/孙公司、甚至更多层次的子公司均为发债主体的现象,一些地区存在四层“套娃”的复杂结构。从积极的角度看,“套娃”是区域一盘棋的升级版,或许与地方国企改革、平台整合有关,降低了子公司融资成本、强化了债务管理能力。从消极的角度看,①地方成立“壳公司”可能只是为了规避一些监管政策;②部分地方政府或许是缺少尚未注入城投的有价值资产,只能通过注入现有公司股权的方式设立一家新平台。