锂电池作由正极、负极、隔膜、电解液四个主要部分构成。隔膜是一种具有微孔结构的薄膜，是锂离子电池中的关键环节，是锂离子电池产业链中最具技术壁垒的关键内层组件，成本占比约10%-20%，在锂电池进行电解反应时，锂电池隔膜可以用来分隔正极和负极防止短路现象的发生，同时允许电解质离子自由通过。锂电池隔膜浸润在电解液中，表面上有大量允许锂离子通过的微孔，微孔的材料、数量和厚度会影响锂离子穿过隔膜的速度，进而影响电池的放电倍率、循环寿命等性能。

电动汽车以运用电能为主，全方位增加铜的使用量。电动汽车以运用电能为主，因此用铜增量主要来自动力电池、高压线束、电机等电气系统，此外，充电桩的建设也将推动铜材需求。出于提高效率、用电安全等方面的考虑，新能源汽车对铜材的性能也提出了更高的要求，锂电铜箔、电磁扁线、高压线束、连接器等铜材将迎来更广阔的市场空间。

纤维状导电剂以更低的添加量达到更优的性能将是导电剂的发展趋势之一。正极材料本身的离子与电子电导率较低，电阻值较高，容易引起电极极片的极化，是限制电池充放电循环和倍率性能的主要因素。导电剂可以建立更高效的电池正负极材料之间的导电网络和结构，同时提高电池倍率性能和循环寿命。

新能源渗透率为21.8%，环比上升2.8pct，渗透率环比小幅上行。造车新势力销量占电动车比例为21.9%，环比下降3.3pct。2 月乘用车销量整体回调，特斯拉和自主新势力三强蔚来、理想、小鹏销量环比也均有回落。其中，特斯拉销售24197辆，环比-59.6%；蔚来汽车销售5652 辆，环比-41.4%；小鹏汽车销售6157 辆，环比-52.4%；理想汽车销售8370 辆，环比-31.8%。

乘联会发布2022 年2 月乘用车产销数据：当月零售销量为124.6万辆，同比+4.2%，环比-40%；批发销量为145.5 万辆，同比+26.9%，环比-32.6%；产量为149.2 万辆，同比+31.4%，环比-27%。据乘联会3 月零售目标调研显示约8 成左右的厂商3 月零售同比下滑超过两位数，初步推算3 月狭义乘用车零售市场在158 万辆左右，同比下降10.4%。

2022 年3 月（截止至2022 年3 月28 日收盘），沪深 300 涨跌幅- 9.45%，汽车行业涨跌幅-11.20%，中信一级 29 行业排名第24 位。细分行 业中汽车销售及服务+1.18%）排行最前，汽车零部件（-13.14%）排行最 后。

特斯拉是软件定义汽车的先导者也是电动车智能车的全球领 导者，在其软件服务体系中以FSD自动驾驶选装包、OTA付费 升级包、高级车联网服务为核心，收费模式除了一次性前装 收费，还另外包含订阅服务收费，目前特斯拉车主的FSD搭 载率已向市场证明了软件创收的可能性，传统的商业模式得 到颠覆，由新车制造与销售转向软件服务授权与OTA升级， 逐步从零部件的升级走向服务性的软件开发的商业模式革新 拉开序幕。

整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等。3 月前三周新能源车上险量超过27 万，预计3 月份新能源车销量仍将保持80%+增长。为应对补贴退坡及电池供应链涨价压力，2022 年以来已有近20家车企官宣涨价，涉及车型超40 款（据盖世汽车），3 月以来车企提价事件明显增多（约占总数60%），持续关注电车涨价对需求的影响。

新能源汽车动力电池即将进入到报废高峰期，钴、锂、镍等金属价格的大幅上涨使得电池回收行业经济效益提升。国家对动力电池回收利用行业进一步立法，将会推动行业的快速发展。我们预测 2027 年全球电池回收市场空间将超 1500亿元。未来电池回收政策将在环保性和安全性等方面逐步规范，具有渠道优势、客户优势和工艺优势的头部企业有望胜出

车市回暖驱动2021 全年业绩复苏，但4Q21 显著承压1、2021 年营收、利润均同比提升。2021 年我国乘用车批售同比+6.7%，28 家已披露业绩公司中营收/扣非归母净利实现同比增长的占比分别达100%/93%，业绩增长的主要原因普遍为主要客户市占率提升、市场开拓取得成效、产品结构升级等，整体上板块全年业绩走势受车市复苏提振。