关注工业产业链的国产化及景气上行的面板、被动件。过去一周上证上涨 2.21%，电子上涨2.16%，子行业中光学光电子上涨4.93%。如我们在此 前策略报告中所阐述，伴随着全球贸易摩擦、科技产业竞争的加剧以及 国内制造业成本的上升、工程师红利的释放，“智能制造的全球化”和 “工业产业链的国产化”趋势正同步发生，消费电子产业链中具备全球 化运营、生产能力的平台企业强者恒强；与此同时，能够有效支撑国内 工业、新能源、汽车等产业链崛起的“电子底座”则有望加速实现国产 替代。在国内疫情影响趋弱、消费复苏、经济增长提速的背景下，“春 季躁动”行情中建议关注契合上述趋势的代表企业以及受益景气复苏的 被动件、面板产业链，推荐江海股份、东微半导、芯碁微装、圣邦股份、 晶晨股份、鼎龙股份、京东方A、洁美科技、顺络电子、传音控股等。

高通于2023CES期间正式宣布将推出Snapdragon Satellite，是全球首个基于卫星的、为旗舰智能手机提供双向消息通信的解决方案。这一技术将率先应用于搭载第二代骁龙8旗舰移动平台的终端。

乘用车：景气度有所回落，零售销量同比下降，新能源车企调价策略分化，标杆新能源车企加大促销力度；商用车：行业处于底部区域，批售数据受疫情扰动表现较弱，行业复苏展望不改；汽车零部件：乘用车需求边际弱化，零部件产业盈利或逐渐承压；经销商：行业库存增加，库存预警指数位于荣枯线之上；两轮车：行业龙头企业持续强化自身优势。

新国标正式发布，2023 年7 月1 日起中国搭载CMS 的量产车可以正式合法上路。欧洲已经于2016 年、日本于2017 年允许搭载汽车电子外后视镜（CMS）的车辆上路。2022年12 月29 日，中国汽车后视镜新国标GB 15084-2022 正式发布，意味着中国搭载CMS的车辆可以从2023 年7 月1 日起正式合法量产上路——中国汽车电子后视镜CMS 替代传统玻璃外后视镜时代正式开启。

2023 年1 月周订单跟踪： 1 月第1 周（1.1-1.7）9 家车企新增订单3.0-4.0万辆，新增订单较12W1 环比-51%至-56%，3 家车企新增订单环比增速低于整体水平，自主和新势力有明显下滑。2023 年1 月订单预测：9 家车企1 月新增订单有望达到15.0-16.0 万辆之间，环比12 月-60%至-65%。

阿里巴巴FY3Q22 前瞻：我们预计公司3QFY23 收入同比增长0.7%至2443 亿元，调整后EBITA 同比增长4%至466 亿元，对应利润率为19.09%。分板块看，我们预计本季度中国商务、国际商务、本地服务、菜鸟物流、云计算、数媒娱乐、创新及其他收入同比分别增长-2.2%、7.3%、9.0%、20.0%、4.0%、0.0%和-19.0%。

国际方面，美国2022 年12 月CPI 同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021 年10 月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。12 月核心CPI 同比上涨5.7%，创2021 年12 月以来最低水平。掉期交易市场显示，交易员押注美联储2 月和3 月两次会议累计加息将不到50 个基点，对金融属性压制减弱。国内方面，央行在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。另外，有关部门已起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，静待国内地产端利好政策发挥效用。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。

MCU是各个电子领域的核心，下游应用极其广泛。预计2022年全球MCU销售额将增长10%，达到215亿美元的历史最高水平。展望2023年，随着“集成传感器+MCU+无线模块” 的高度集成方案的提出、AI在MCU中的运用和车规级MCU的发展，MCU的市场空间有望加速增长。在智能化和变频节电化趋势下，智能家电产品渗透率不断提高将拉动对控制MCU的需求增长。据IC Insights的数据，2022年全球车用MCU市场规模为86亿美元，预计到2027年将达到124.62亿美元，2022-2027年CAGR为7.7%。车规MCU的需求增长持续支撑行业景气度。

12 月汽车产销量同比下降幅度较大，呈旺季不旺特征，终端需求不容乐观。据中汽协2023 年1 月12 日发布的数据，2022 年12 月全国汽车产销分别完成238.3 万辆和255.6 万辆，环比分别-0.3%和+9.7%，同比分别-18.2%和-8.4%。其中汽车出口32.4 万辆，环比-1.9%，同比+45.4%，出口继续维持高位，连续六个月在30 万辆以上。2022 年国内汽车产销分别完成2702.1 万辆和2686.4 万辆，同比分别+3.4%和+2.1%，连续两年实现微增长；2022 年汽车出口311.1 万辆，同比+54.4%，出口量首次突破300 万辆，我国成为仅次于日本的全球第二大汽车出口国。12 月汽车产销量同比均出现较大幅度的下滑，年末厂家冲量效应和消费者透支需求均未出现，呈现出旺季不旺的特征，终端需求不容乐观；12 月新能源汽车产销再创历史新高，同比均+51.8%；乘用车产销增速较商用车好，商用车低位徘徊趋势仍未有改善。

2022年乘用车市场销量预计以微增 1.8%收尾，今年或零增长。根据乘联会的初步统计，12 月乘用车市场零售销量环比增长47%；批发227.3 万辆，同比下降4%，环比增长12%。12 月零售销量大涨，是由多重因素促成：一是疫情管控放开，人流量变大，市场迅速恢复活力；二是车购税减征政策，国家新能源补贴（国补）即将结束；三是车企以“限时保价”“明年将涨价”等消息，动员消费者提前购车。乘联会目前预计2023 年国内零售是0 增长。其认为，今年车购税恢复10%是超预期的政策调整，对整体车市带来年末的增长压力。但由于2022 年10 月-11月疫情管控导致车市剧烈下滑，12 月填补的是上两月零售损失，不会导致2023 年的车市出现年末同比暴跌。