传统3D毫米波雷达并非不能识别静态目标，而是在没有高度信息的情况下极易出现诸如将路牌等目标识别成前方车辆 等误识别现象，雷达厂商进而对3D毫米波雷达使用边界进行限定。4D毫米波雷达相比较传统3D毫米波雷达具有了高度信息， 从而将雷达对静态目标的识别能力提升了一个台阶，同时在成本端并没有大幅提升。我们认为，4D毫米波雷达有望在中低端 车型上占领激光雷达降本后的生态位，配合摄像头及传统毫米波雷达形成一套高性价比的智能驾驶硬件组合。

行情概述：截止到4 月17 日收盘，4 月汽车（中信）板块下跌 2.1%，跑输大盘5.7 个百分点。从板块排名来看，汽车行业涨跌 幅在中信30 个一级行业中位列第28 位。汽车（中信）板块PE （TTM）为25.94 倍，处于近5 年以来51.6%分位，估值有所下 滑，汽车（中信）行业PE（TTM）在30 个中信一级行业中排名 第10 位。

自上而下视角看大中客车行业：1）符合“中特估”长期大方向，代表中国汽车制造业优势子行业走向全球。以“宇通客车”为代表，国内一流企业走向世界一流企业。2）站在大周期视角下，汽车板块正处于第4个周期中（2005年开始算起）。板块内部横向比较看，大中客行业或率先形成【国内国外共振】，走出新一轮向上周期。

上海车展是2023 年汽车行业年度盛典，将会充分展示我国汽车行业最新发展成果，自主品牌与智能电动车型有望大放光彩。第二十届上海国际汽车工业展览会将于4 月18-27 日在上海举办，本次车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题，预计将会有来自20+国家和地区的1000+家整车及零部件公司参展。2022 年北京车展因疫情影响取消，本次上海车展将成为近两年来各车企新车型、新技术集中发布的窗口，对于汽车行业意义重大。其中，自主品牌、智能电动车有望成为上海车展焦点，展现汽车行业新趋势、新格局。

汽车：在 “一带一路”国家汽车消费需求旺盛、自主品牌技术以及供应链体系建设等方面持续进步背景下，我国汽车出口量快速攀升。目前国内汽车出口量已成为全球第一，未来或将继续维持高增长态势。乘用车方面，2022 年新能源乘用车出口量占汽车出口比重高达38.85%，凭借着较领先的三电技术、智能驾驶技术等优势，出口正处于由量变转向质变的阶段。商用车方面，我国货车、客车前十大出口地中超半数均为“一带一路”国家，有望持续受益于沿线国家旺盛的需求。

多款新车亮相上海车展，行业电动化转型是主线。自主车企是本次车展的主角，各车企纷纷聚焦电动化，发布新能源新车：长安深蓝首款SUV 车型S7将亮相车展，持续丰富深蓝的车型品类；长城将亮相哈弗枭龙/枭龙MAX，Hi4 系统上车亮相；吉利将亮相银河L7；比亚迪旗下三大品牌均有新车亮相，海鸥扩充海洋网产品谱系，腾势N7 主打猎跑姿态SUV，仰望U8、U9 车型彰显易四方技术实力；广汽推出插混MPV 车型E9，并同步开启预售；上汽名爵Cyberster 敞篷车预计将亮相车展。新势力方面：蔚来推出全新ES6，改款提升产品竞争力；小鹏亮相G6，优化产品结构；理想将公布纯电方案。合资方面：大众、本田、福特、别克均有重磅新车发布，合资车企电动化转型亦在加速。

上海车展50 多款新车型，有望通过新车供给拉动需求。3 月国内销量中下旬超预期。受各地方政府、车企联动，促销发力，3 月下旬放量明显。根据乘联会数据，3 月乘用车批售预计195.5 万，同/环比+7%/+22%；一季度502万辆，同比-7.7%，较1-2 月收窄7.7pcts。电车3 月批售预计59.9 万，同/环比+32%/+21%。一季度149 万辆，同比25%，较1-2 月+4pcts；上海车展新车型50 款，供给驱动需求，终端有望向上。

供应面，4 月份企业多表示开工降呈稳定预期，预投产企业多暂无明确开工计划。需求面，传统化工、冶炼等行业需求呈回暖趋势，但电子、稀土等较为依赖出口的行业表现较差，另外，除了河北、广东、北京等有相对固定运营车辆的加氢站需求稳定外，其他区域加氢站多因运营较差而暂停运营。原料方面，甲醇和天然气价格均走低。综上，高纯氢利好利空因素均存在，市场价格或将继续在博弈中保持稳定。

3 月CPI 同比增速继续下行，低于市场预期。我们以春节月为基准，以更好衡量CPI 相对季节性规律的变化，3 月CPI 环比增速基本符合季节性规律。CPI 同比下行的原因主要在于去年同期俄乌冲突升级，推升CPI 基数；新涨价因素则受到汽车行业价格战打响、就业形势疲弱和国际油价调整的拖累。第一，核心CPI 表现不强。1）核心CPI 的拖累在于汽车行业价格战打响，交通工具项目环比大跌；房地产周期仍在低位运行，就业形势疲弱在一定程度上制约居住服务价格的上行，使其表现弱于季节性规律。2）核心CPI 的支撑在于衣着、家用器具、通信工具三项工业消费品的价格稳中有升；服务（非居住类）需求回暖，带动价格进一步恢复。第二，能源价格稳中有降。3 月以来，布伦特原油期货价格呈V 型走势，月度价格中枢下跌4.7%。国内成品油价格调整相对滞后，交通工具用燃料CPI 环比跌幅仅为0.3%。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2023 年3 月中国动力电池装机量27.8GWh（+29.7%），环比增长26.7%；2023 年1-3 月累计装机量65.9GWh（+28.4%）。中国动力电池装机量与中国新能源汽车产销量高度相关，步调基本一致。由于去年末补贴退出前集中抢购透支需求，开年后新能源汽车销售骤冷，这是可以预见的。春节后新能源汽车销量爬坡中，带动三月装机量同比环比均实现大幅增长，但是如果对比往年同期，前两年三月装机量基本可以恢复至上年高位，而今年三月装机量仅为上年四季度月均装机量82%，反映今年新能源汽车销量复苏节奏慢，考虑主要是近期汽车价格战扰乱车市所致。