受益下游新能源汽车、储能、3C 数码等领域增长，电池需求快速增长， 带动锂电铜箔出货量高增。我们预计2025 全球锂电池出货量达 2227GWh，对应锂电铜箔市场规模1076 亿元，CAGR 达31%。受动 力电池高能量密度和降本需求驱动，轻薄化趋势下复合铜箔崭露头角。

1 总论 ................................................................................................................................................................................. 4

2 下游需求旺铜箔千亿市场，复合铜箔崭露头角 .............................................................................................................. 8

3 性能成本全方位对比测算复合铜箔与传统铜箔 ............................................................................................................ 11

3.1 有效控制穿刺问题提升安全性，导热性相对传统铜箔较弱 .......................................................................................... 12

3.2 高分子基膜质地轻薄，提升电池能量密度约7% ............................................................................................................ 13

3.3 复合铜箔原材料成本约为传统铜箔34% .......................................................................................................................... 14

3.4 复合铜箔主流工艺尚未确立，产业化提速有望持续降低工艺成本 .............................................................................. 15

3.5 综合成本优势突出，复合铜箔约为传统铜箔70% .......................................................................................................... 19

4 复合铜箔市场空间有望突破290 亿，年均复合增长率可达83.89%.............................................................................. 20

5 复合铜箔产业链概述与投资建议 ................................................................................................................................... 21

6 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 23