受乘用车销量于2016年被透支，2017年小排量车购置税由5%增长至7.5%，及销售淡季的影响，致使2017年4月份乘用车增速继续下滑至-3.3%；商用车受益超载超限治理、国V排放升级逐步开展等因素，实现4.9%的同比增长率。

美国汽车经验证明，在销量见顶进入消费升级阶段，汽车投资进入结构性牛市，由于份额和盈利扩张，龙头加速上涨，市值潜力5000亿；中国汽车正处“消费升级，自主崛起”阶段，供需的竞争格局正发生逆转，复制家电手机，汽车的自主崛起已成必然趋势，未来投资空间巨大。 

回调((至至11月中旬，延续月中旬，延续1616年年77月月以以来的来的调整调整))--上涨上涨((钴及钴及正极材料价格上涨、政策出台正极材料价格上涨、政策出台及及业绩业绩兑现兑现))--回调回调((月月度产度产销销不及不及预期、系统风险及业绩分化预期、系统风险及业绩分化))——企稳企稳oror上涨上涨。

电解铝产能产量增速迅猛，供给侧结构性改革迫在眉睫。工信部发布了 2017年第 5 批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，有望推动新能源汽车放量，供给持续短缺，锂报价最高 15.5 万/吨，均价 14 万/吨。打黑推进，稀土涨价将持续。兴业矿业银漫矿业投产，绩或超预期。核心关注：锂（天齐锂业、赣锋锂业）；铝（云铝股份、中国铝业）；兴业矿业；锑（湖南黄金）。

《汽车产业中长期发展规划》提出，2020/2025年新能源汽车渗透率目标为7%/20%，对应销量200/700万辆；2016年动力电池出货量30.5Gwh（+79.4%）；比亚迪/CATL/沃特玛/国轩高科/力神占比排名前五。

2016年国内前五大客户分布：长安福特汽车有限公司, 86,972万元；柳州五菱柳机动力有限公司, 11,833万元；江铃汽车股份有限公司, 8,351万元；东风裕隆汽车有限公司, 4,447万元；重庆长安汽车股份有限公司, 3,919万元；其他, 2905万元。

乘用车周期与成长并存，新能源汽车市场显著回暖；看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑的同时，建议关注乘用车板块中成长性强的标的以及新能源爆款车产业链。推荐整车：上汽集团+金马股份+福田汽车、港股广汽集团+吉利汽车；推荐自主零部件：拓普集团、新坐标、新泉股份、精锻科技；推荐电动化：金马股份。 

2017 年 7 月 1 日与 2018 年 1 月 1 日起全国 3.5 吨以上和 3.5 吨以下的轻型柴油车将分别实施国五排放法规，2017 年或将迎来国四抢装，加上轻卡行业在连续三年下滑后，部分更新需求也将释放，行业有望扭转下滑趋势。我们预计 2017 年轻卡销量将达 166 万辆，较 2016 年增长 10%。排放升级将会继续带动轻卡市场向中高端化发展，带来行业集中度提升，行业龙头及技术储备深厚的核心零部件企业有望获益。在行业景气度向好，且转型成功带来更大发展空间，部分轻卡整车及零部件企业等或将实现业绩大幅增长。 

5月碳酸锂市场价格小幅上涨运行，行业内看涨情绪浓厚。截至5月19日，工业级碳酸锂均价120870元/吨，较上月上涨2370元/吨。电池级碳酸锂均价132660元/吨 ，较上月上涨4910元/吨。工业级氢氧化锂均价158000元/吨，较上月价格持平。库存偏紧，实际以“一单一谈”模式销售，主要以核心老客户为主。 

上周在监管层政策回暖呵护下，市场开始企稳回升，业绩增长确定且回调较多的标的反弹力度较大。展望后续，我们认为市场在没有新的政策变动下或将延续前期市场风格走势，寻找确定性和避险是市场两大关键变量，资金将继续偏好业绩增长确定且估值较低标的，但需要 关注地方总需求会落下，市场龙头业绩不达预期的风险。