本周市场继续继续下行，汽车与零部件板块下跌 3.1%。其中，整车子板块下降 2.7%，汽车零部件子板块下降 3.1%，汽车服务子板块下降 4.6%，沪深 300 指数上涨 0.1%。从整车子板块来看，乘用车板块下跌 2。2%，客车下跌 2.9%，货车下跌 4.8%、均低于沪深 300 指数。

受去年底提前消费影响，今年一季度乘用车销量同比增长仅 4%，我们维持全年同比增长 7%，月度增速呈现 V 字型的判断，其中二季度由于补库存因素消除、传统消费淡季、终端竞争加剧，或为全年低点。展望下半年，随着消费旺季来临，以及 2018 年购置税料将完全退出导致的提前消费，预计增速将环比改善。展望 2018 年，考虑汽车行业对于宏观经济的重要影响，预计若出现连续大幅负增长，政府仍有“汽车下乡”等对冲政策，长期不悲观。从派系看，受益于消费升级、产业链成熟，豪华品牌、自主品牌市场份额持续提升。从车型看，SUV 进入红海，七座车型成为新的增长点。

中汽协公布 4 月汽车产销数据，共销售 208 万辆，同比下滑 2.2%，乘联会公布 4 月汽车零售销量，同比增长 0.8%，显示厂商确实开始落实去库存行动，但一季度留下的压力依然很大， 4 月经销商库存预警指数 59.2%，环比下降 2.7 个百分点，依然处于高位。4 月新能源汽车销售 2.92 万台，同比增长 41%，二季度汽车销售依然承压。我们认为今明两年传统汽车将承受 2016 年高基数及提前消费的透支影响，政策红利逐级退出,维持行业整体“中性”评级。

本周国家电网公司収布《关于开展充电桩新国标改造升级的通知》，将升级改造 2010 年以来建设的共计 43818 台充电桩（直流桩 31214 台，交流桩 12604 台）；南斱电网在深圳建成全国首个“变电站+充电站”站点。随着目彔车型、地补斱案的陆续出台，事季度新能源汽车产业的爬坡态势将愈収彰显，建议关注产业生态格局趋好、市占仹额提升的电机电控领域，诸如斱正电机，以及充电领域的新星和顺电气。

本次推广目录共包括96家企业的453款车型，其中纯电动 407 款车，占比 89.8%；插电式混合动力 44 款车，占比 9.7%；燃料电池产品共 2 款车；另外乘用车 27 款，占比 6%，专用车 158 款，占比 35%，客车 268 款，占比 59.2%；17 年以来工信部已累计发布 4 批推荐车型目录，共1473 款车型，保持一月一审的节奏；自第二批目录开始，多数客车能量密度超过 115wh/kg，可拿 1.2 倍补贴；自第三批目录开始，众多乘用车能量密度超20wh/kg，可达 1.1 倍补贴；推广目录再次印证，产业链利润空间提升，技术提升无止境，成本下降无终点，特斯拉指明了方向，关注高镍正极+硅碳负极。

16年以来，在购置税减半政策和商用车复苏刺激下，三季度开始，汽车销量开始大幅增长，16年Q4汽车销售864.6万辆，同比增长14.7%，全年销量2796.3万辆，同比增长13.7%，创下近年新高。17Q1汽车销售700.2万辆，同比增长7.4%，开局良好，比16年Q1加快1.4个百分点。

上周汽车板块统计样本（共133家）上涨27家，停牌7家，下跌99家。个股普跌，从个股涨跌幅来看，渤海活塞、曙光股份、龙州股份、广汽集团等个股涨幅居前，本周次新股全面回调，上汽和广汽等大白马涨幅居前，表明了市场的对价值股的偏好。 

5 月 2 日，工信部发布第四批新能源汽车推荐目录，共包括 96 户企业的 453 个车型，其中纯电动产品共 93户企业 407 个型号、插电式混合动力产品共 17 户企业 44 个型号、燃料电池产品共 2 户企业 2 个型号。2017 年以来，我部已累计发布 4 批推荐车型目录，共包括 136 户企业的 1473 个车型。

4 月 27 日，工信部収布了第十批克征车辆购置税的新能源汽车车型目彔，天津、上海等地新能源汽车地补政策陆续出台。随补贴政策的不断完善，我们预计新能源乘用车销量将持续回暖，新能源客车行业现金流压力较大、甴池采购价栺将逐步显现，新能源客车市场仹额有望迚一步向龙头集中。推荐宇通客车、比亚迪、奥特佳。

2016 年虽然细分板块的业绩增速不一，但基本上全部细分板块都在下游需求快速增长下实现正收益。而 2017 1Q板块间开始出现分化，具备高景气度板块实现正收益的情况下，部分处于降价通道的板块业绩开始下滑。在政策引导以及行业向市场化竞争迈进的阶段，“分化”将成为 2017 年行业变化主旋律。