2016 年，在小排量购臵税优惠政策刺激下，乘用车市场销量增速同比大幅提升，2017 年购臵税优惠幅度收窄，乘用车整体销量增速将下滑，考虑到三、四线城市首次购车需求以及消费升级带来的臵换需求，预计 2017 年乘用车销量增速将下降至 6%左右。

本周汽车板块涨幅为 2.75%，跑赢沪深 300 成分 1.43%。其中，乘用车板块涨幅最大为 3.93%，摩托车及其他板块涨幅最小为 0.94%。乘用车板块涨幅最高的个股为海马汽车，本周涨幅为 13.21%；摩托车及其他板块涨幅最大的个股为力帆股份，涨幅为 5.21%。推荐组合中广汇汽车涨幅 7.25%，涨幅居前。 

本周，沪深 300 上涨 1.55%，汽车及零部件板块上涨 2.81%，跑赢大盘 1.26个百分点。其中，乘用车子行业上涨 4.75%；商用车子行业上涨 3.48%；汽车零部件子行业上涨 1.04%；汽车经销服务子行业上涨 4.50%。 

主要投资策略。在 17 年小排量购置税退坡背景下，不受政策影响的以 ABB为代表的豪华车需求及进口车需求在消费升级及高端车平民化趋势下，需求有望呈现错峰复苏，高端车销量增速有望高于乘用车行业平均水平，看好17年高端车需求释放。建议从以下几条主线选择投资标的：一是，进口车批发商及豪华车经销商：A 股，国机汽车、广汇汽车；H 股，永达汽车、宝信汽车；二是，高端车整车企业：A 股，上汽集团（凯迪拉克）；H 股，华晨中国（宝马）、北京汽车（奔驰）；三是，配套高端车的汽车零部件：继峰股份、均胜电子。

二级市场表现:年初以来汽车板块上涨 2.2%，跑输沪深 300 挃数 1.8 个百分点（上涨 4%），其中乘用车/商用车/经销商/零部件年初以来涨幅依次为5.1%/3.4%/3%/0.6%。

汽车热管理保证了汽车的安全性、经济性和舒适性：汽车热管理技术是从整车集成和系统集成的层面出収，统筹热量在整车、各系统以及各零部件之间的关系。良好的热管理技术可以降低传统汽车的油耗，增加电动汽车的续航里程；提高整车的安全性，保证电池在合适的温度下工作；提高驾驶舱人员和乘客的舒适性。

从产业调研情况来看淡季有可能延续至 4 月份，时间和力度超市场预期，核心原因是：新的补贴政策对电池能量密度和安全性的要求趋严，造成大批的 2，3 线的磷酸铁锂厂家停线升级和改造，因此动力电池产业链出货量出现大幅下滑，短期产业链景气受到压制。 

中汽协公布 1 月汽车销量 252 万辆，同比增长0.23%，其中乘用车销量 222 万辆，同比下降 1.1%，商用车销售 30万辆，同比增长 11%。本周《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》的网传文件备受关注，其中提出北京市9 月底前出租车全部更换为电动车，其他城市力争 2017 年年底前一半出租车更换为电动车。根据乘联会预测，总体估计出租市场将带来 13 万台的增量，占到今年目标销量 80 万台的 1/6，如果这一政策得到落实，将是对今年新能源汽车销量的一个有力推动。

本周，沪深 300 上涨 1.56%，汽车及零部件板块下跌 0.80%，跑赢大盘 2.36个百分点。其中，乘用车子行业下跌 1.13%；商用车子行业下跌 0.90%；汽车零部件子行业下跌 0.73%；汽车经销服务子行业上涨 0.58%。 

本周回顾：受春节错峰影响，1 月狭义乘用车销量零售批发均出现同比下滑，但豪华品牌和一线自主品牌增长强劲；1 月新能源乘用车销量仅 0.54 万辆。展望 2 月，春节影响逐步弱化，传统汽车+新能源汽车需求有望逐步回归常态。下周汽车板块看好：1、宝马 17-18 年迎新车周期，宝马全国最大经销商宝信汽车进入业绩反转周期，重点推荐“广汇汽车+宝信汽车（港股）”；2、豪华车增长强劲，宝马奔驰产业链核心受益标的：模塑科技；3、中西部消费升级+自身产品力提升，自主品牌正崛起，带来产业链的投资机会。重点推荐零部件明显受益者：拓普集团，整车核心标的：上汽集团。