2016 年 3 个政策影响板块行业和业绩：乘用车购臵税减半（行业高增长）、重卡治超（重卡爆发）、新能源汽车整顿（产销增速下滑）；2017 年：乘用车补贴力度下降，品牌分化加大（日系热销、法系韩系下滑、德系稳健，自主压力和分化加大）；重卡高景气度持续（治超、更换周期、基建复苏等），新能源汽车回归有序发展（产销环比改善，预计 3 季度开始高速增长）。

1 行业基本概况.8

1.1 销量：2016 同比增长13.75%，2017Q1 销量增速高于预期. 8

1.2 公司业绩概况.15

2 行业经营状况分析..16

2.1 盈利能力分析.16

2.2 营运能力分析.21

2.3 估值：零部件与经销商回落，整车稳定水平.25

3 汽车行业细分板块.26

样本说明. 26

3.1 新能源整车板块.29

3.2 新能源零部件板块.31

3.3 智能驾驶板块.32

3.4 核心自主整车板块.33

3.5 重卡产业链板块.35

3.6 轻卡产业链板块.36

3.7 核心零部件板块.38

3.8 汽车后市场板块.40

投资策略.41

我们的观点：2016 年普涨，2017 年分化..41

投资建议：关注优质自主蓝筹、日系产业链和新能源汽车.42

分析师承诺.43

风险提示.43

证券投资咨询业务的说明..43