宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL）成立于2011年，公司总部位于福建宁德。目前为100%中资企业，以管理层持股为主，与ATL是联盟关系。主要股东及实际控制人为曾毓群、李平。

年初至今重点推荐资源和资源类相关标的后，我们也在思考中游产品崛起逻辑，主要从政策，行业和产品趋势，技术进步三方面进行分析。政策将支持更多优质产品的生产和加强新能源汽车的推广，且好产品获得的支持力度将更大。行业和产品趋势方面，伴随特斯拉Model 3 的交付和量产，龙头车企纷纷加大中档车领域开发和推广。

8 月3 日发布的《新能源汽车蓝皮书》预计，2017 年国产新能源汽车销量为75 万辆，进口新能源汽车2 万辆，综合有望达到77 万辆。蓝皮书指出，新能源客车市场增长乏力，发展从轻客转向了中客，2017年主要增长领域是快充类客车的增长和插电混动中客市场；新能源专用车市场主要看政策支持，虽然专车市场相对复杂，但市场潜力很大。

根据乘联会统计数据，7 月日均批发销量4.4 万辆，同比增长15.3%，终端零售日均销量4.2 万辆，同比增长6.2%，经历了上周终端销量的释放后，库存开始回升，或为即将到来的传统旺季做准备。今明两年总体上传统汽车将承受2016 年高基数及提前消费的透支影响，政策红利逐级退出，维持行业整体“中性”评级。但大方向上我们认为汽车行业正处于产业升级的初级阶段，技术升级支撑行业长期发展，优质国产零部件企业将享受最大的改革机会。

我国今年上半年新能源汽车销量 19.5 万辆，同比增 14.4%，其中纯电动汽车占比超过 80%，而奔驰、大众、宝马等汽车厂商计划到 2025 年新能源汽车销量占比达到 15%-25%，在汽车厂商积极参与下，新能源汽车产业发展前景广阔。

汽车电动化势不可挡，上升为国家战略：汽车电动化即新能源汽车发展趋势，是汽车四大发展趋势之一。面对全球环境能源问题日趋严重，节能减排势在必行。发展新能源汽车有利于我国汽车产业乃至制造业转型升级，从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。《中国制造2025》将“节能与新能源汽车”列为十大重点领域之一。技术方面，经测算上游原材料锂全球储量丰富，不会成为新能源汽车发展的天花板；目前已有多款已发布或者即将发布的纯电动汽车续航能力超过300 公里大关，进入消费者可接受区；电池充电慢等难题，特斯拉等厂商已初步攻克。

我们预计重卡全年销量有望突破110 万辆。从2005 年到2016年的12 年间，7 月重卡销量的最大值是2010 年7 月的7.0 万辆；12 年间全年销量除以7 月销量的平均倍数是15.4，最小值是2009年的11.7 倍，2017 年7 月9.4 万辆的销量分别年化后得到144.7万辆和110.0 万辆；12 年间全年销量除以1～7 月累计销量的平均倍数是1.6 倍，最低值2008 年的1.3 倍，次低值是2011 年的1.5 倍，分别乘以2017 年1～7 月的67.8 万辆，得到年化销量为110.2 万辆、89.8 万辆和100.5 万辆。

中国BBA三款与Model 3同价位竞争车型对比，以及北美BBA三款与Model 3同价位竞争车型对比。

我们认为2H17 两条大的投资主线是重卡和豪华品牌产业链，一线自主品牌崛起将使合资品牌的盈利能力承压，零部件公司的选股思路还是需求升级和国际化背景下的外资替代。

上周汽车个股继续发布盈喜公告，其中宝信汽车盈利增长超过 5 倍、中国重汽盈利增长超过 4 倍、永达汽车盈利增长超过 60%。由于中国重汽业绩显著超预期，股价反应最为激烈，宝信汽车虽然盈利大幅增长，但在预期之内，股价反而出现冲高回落。