10 月汽车整体销量为 228.4 万辆，同比-4.0%，环比+0.6%，其中乘用车销量为 192.8万辆，同比-5.8%，环比-0.2%，商用车销量为 35.6 万辆，同比+7.0%，环比+4.8%。 1-10 月汽车累计销量为 2063.9 万辆，同比-9.6%，其中乘用车销量为 1716.3 万辆，同比-10.9%，商用车销量为 347.6 万辆，同比-2.5%。 

10月乘用车终端销量168.8万台，环比下滑3.1%，同比下滑5.9%，降幅收窄1pct。分车型看，10月SUV销售表现好于行业，同比下滑1.9%，市占率提升至46.3%。分区域看，国五和国六区域增速趋同，西部地区出现回暖。分品牌看，日系、德系继续领跑行业，自主品牌降幅收窄，一线自主品牌如吉利、上汽自主同比已实现转正。

《规划》（征求意见稿）指出：新能源汽车产业为世界经济发展注入新动能；我国新能源汽车产业进入加速发展新阶段；融合开放成为新能源汽车发展的新特征。《规划》（征求意见稿）对我国新能源汽车的市场销量份额愿景为：2025 年销量占当年汽车总销量 25%（估计约合 700 万辆），智能网联新车销量占到当年汽车总销量 30%。 

2019 年 11 月（截止至 2019 年 11 月 25 日收盘），沪深 300 涨跌幅-0.22%，创业板涨跌幅-0.56%，汽车行业涨跌幅 4.38%，中信一级 29 行业排名第 3位。细分行业中汽车零部件（6.32 %）排行最前，专用汽车（-8.28 %）排行最后。概念板块中宁德时代产业链指数（3.27 %）、共享汽车（2.79 %）排行最前，智慧停车（-4.83 %）、汽车后市场行业（- 3.47 %）排行最后。 

根据中汽协数据，2019 年1-10 月，中国汽车销量 2065 万辆，同比下降 9.7%。分季度来看，Q1、Q2、Q3 分别同比下降 11.32%、13.56%、5.85%，降幅逐渐收窄。截止到 2019 年 12 月 3日，年初至今有101 家取得正收益率，占58%。从涨幅排名靠前的个股来看，主要集中在重卡产业链（如潍柴动力、中国重汽）、车灯（如星宇股份）、优质零部件（如华域汽车、爱柯迪、拓普集团等）等。这些公司均有较好的产品力或所在细分领域景气度好于行业整体。 

过去十几年乘用车呈现出长期增长，每隔 3-4 年复合增速逐渐放缓的趋势，当下复合增速并不低，07-11、 12-14、15-18 年复合增速分别为 25.6%、15.2%、11%。中波周期看刺激政策带来 16-17 年需求透支负面影响 18 年需求，均值回归角度而言 18年终端销量基数较低为明后年增长提供向上空间，中性偏乐观假设下我们预计 2020 年乘用车终端同比增速为 5%~10%。

根据产业规划，我国新能源汽车在产能、燃料经济性和技术水平等方面基本完成目标。根据规划，到2020 年，新能源汽车累计产销超过500 万辆。截止2019 年10 月，新能源汽车累计销量达391 万辆，2019.11-2020.12 还有109万辆的空间有待完成，而2019 年前10 月累计销量94.7 万辆，预计可以完成目标规划。2020 年新能源新车目标是200 万辆，是否按目标完成值得期待。

比亚迪与丰田合资成立子公司；三花智控成为通用电动车平台冷却组件和热管理阀全球独家供应商；隆基股份出资25 亿元投建10GW硅棒产能；东方精工与普莱德股东就2019 业绩补偿达成协议，拟出售普莱德100%股权；亚玛顿与隆基股份签署15 亿元光伏玻璃销售合同。

每周价格走势及事件分析：本周（11 月25 日- 11 月29 日）金价下跌0.86%，银价上涨0.30%，WTI 原油价格上涨0.83%，铜价上涨0.62%，美元指数下跌0.00%。

《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》征求意见稿公布，新能源汽车作为国家战略性新兴产业，政策方向延续，明确新阶段支持核心企业，关注技术突破，各环节具备全球竞争力的企业有望受益，重点推荐：宁德时代、比亚迪、宇通客车、璞泰来、新宙邦、三花智控。