10 月 13 日, 乘联会发布数据：9 月乘用车批发销量 206.1 万辆，同比增长 8.5%，环比增长 18.7%；零售销量 191.0 万辆，同比增长 7.3%，环比增长 12.1%； 新能源乘用车批发销量 12.5 万辆，同比增长 92.3%，环比增长 25.0%。

1-9 月重卡销量超 2019 年全年。根据第一商用车网披露，9 月重卡销量 13.6 万辆，同比 63%,前值 78%，环比增长 4.7%，进入九月旺季，国内重 卡销售环比改善。2020 年 1-9 月份重卡市场累计销量（122 万辆），已成功 超过去年全年销量（117 万辆）。

中汽协发布汽车产销数据：9 月汽车销量 256.6 万辆，同比 增长 12.8%，环比增长 17.4%，其中：乘用车销量 208.8 万辆， 同比增长 8.0%，商用车销量 47.7 万辆，同比增长 40.3%，新能 源汽车销量 13.8 万辆，同比增长 67.7%。1-9 月汽车累计销量 1711.6 万辆，同比下滑 6.9%，下滑幅度进一步收窄。

2020 年 9 月国内汽车销量 256.5 万辆，同比增长 12.80%，环比增长 17.40%。2020 年 1-9 月，汽车产销分别完成 1695.7 万辆和 1711.6 万 辆，同比分别下降 6.7%和 6.9%，行业迎来“金九银十”，2020 年全年 汽车销量下滑幅度有望收窄至 5%以内，总体表现好于预期。其中乘用车 方面自 5 月起连续 5 个月销量同比正增长且增幅扩大（9 月同比+8%）， 商用车在重卡支撑下自 4 月起连续 6 个月销量同比增速均超 30%（9 月 同比+40%），新能源汽车 9 月增长提速（9 月同比+68%，环比+26%）。

汽车行业正面临智能化的快速发展，每个新功能从出现、快速发展到大范围应用存在一定的规律，本文对过去10年中国的 汽车市场进行分析，总结出以下5条规律：1）由高价位车型向低价位车型渗透；2）大约每3年下沉一个价格带；3）部分 ADAS功能可短期爆发式增长；4）新兴ADAS功能，自主品牌的配置率更高；5）新能源车比燃油车配置率更高。

随着疫情影响减弱、中央及地方政府一系列利好政策推出、叠加 Q1 积累需求逐步释放，自四月以来汽车销量连续 6 个月实现同增长。同时， 9 月是传统销售旺季，销量环比大幅增长。9 月乘用车销量同比/环比 +8%/+19%，其 中 SUV 同比 实现两位 数增长 ；商用车 同比 /环 比 +40%/+11%，重卡带动板块延续强势表现。9 月厂商向经销商增加批售， 厂商库存环比减少，渠道库存环比增加，总体库存处于合理水平。

 9 月产销继续同比增长，产销增速保持在 10%以上：据中汽协 10 月 13 日发布 的数据，2020 年 9 月全国产销量分别完成 252.4 万辆和 256.5 万辆，环比分别 增长 19.1%和 17.4%，同比分别增长 14.1%和 12.8%，增速较上月分别上升 7.8 个百分点和 1.2 个百分点，产销量已连续 6 个月呈现增长，其中销量已连续五个 月增速保持在 10%以上。2020 年 1-9 月，汽车产销分别完成 1695.7 万辆和 1711.6 万辆，产销同比分别下降 6.7%和 6.9%。降幅较 1-8 月分别继续收窄 2.9 个百分点和 2.8 个百分点。

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在疫情得到控制后，2 季度行业逐步企稳，预计3 季度增速将继续提升；部分出口比重较高的公司受海外疫情影响单季盈利，预计随着海外疫情逐步控制，出口零部件公司3 季度将迎来盈利拐点，预计明年行业销量增速明显改善。建议关注标的：华域汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团、拓普集团、新泉股份、银轮股份、福耀玻璃、克来机电、岱美股份、德赛西威、星宇股份、伯特利、爱柯迪、三花智控、科博达、精锻科技、潍柴动力。

我们认为车市继续行走在较长时间跨度的向上周期中。结构上，头部自主车企实力显现，伴随具备竞争力的新品上市，市占率和业绩有望持续向上，其中推荐强产品周期的长安、长城H。消费升级同是长期趋势，建议关注豪车经销商龙头。零部件方面，我们看好车辆配置升级带来的alpha 机会，包括智能车联方向的均胜、华域，以及受益单车玻璃价值增长的福耀。