国内新能源汽车行业通过供需双向发力，景气度不断提升。2020年以来，新能源汽车产品力持续改善，优质供给层出不穷，C 端市场逐步打开。长期来看，新能源汽车行业成长空间大、确定性强：《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》要求2025 年实现渗透率20%的宏伟目标，推动行业发展步入快车道；我们预计2025 年国内新能车产销有望达520-540 万辆，“十四五”期间CAGR 将高达34%-35%。同时，双
积分政策、地方补贴（路权）政策及新能源汽车下乡等政策为行业发展保驾护航。短期来看，国内新能源汽车行业自去年Q3 迈过拐点之后景
气度拾级而上：国产特斯拉引领电动化潮流，造车新势力异军突起，热门车型销量节节攀升；动力电池产业链排产积极，行业整体需求淡季不
淡。随着2021 年全球传统车企巨头携新款旗舰车型入市，国内新能源汽车有望加速渗透。

3 月10 日，广汽集团旗下新能源汽车公司广汽埃安新能源发布了新一代动力电池安全技术——弹匣电池系统安全技术。行业首次实现了三元锂电池整包针刺不起火，攻克了公认的行业难题，有效解决了三元锂电池安全性的技术难题。

行业需求变化带来的降本压力+疫情冲击下的行业出清，中国零部件企业有望加速走向全球市场。随着欧美汽车需求的逐步复苏，零部件企业的出口业务有望快速反弹。

近期，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车发布4Q20 业绩完毕。其在季度交付量和收入上均再次实现了同比和环比的大幅提升，经营再上台阶。

乘联会发布2 月产销数据，狭义乘用车产量113.2 万辆（同比+472.8%，环比-39.2%），零售销量117.7 万辆（同比+371.9%，环比-45.5%），批发销量113.5 万辆（同比+409.7%，环比-44.1%）。

2021 年2 月汽车市场延续复苏态势，叠加去年疫情影响下的低基数效应，2 月产销量实现大幅同比增长。受春节长假影响，2 月产销环比有所下滑。1-2 月累计销量同比+76.2%。若对比2019 年历史数据，2021 年1-2 月累计销量实现增长3.3%，市场复苏向好。其中商用车1-2 月累计销量较2019 年增长24.5%，维持旺销之势，乘用车较2019 年下滑1.2%，市场需求仍处于修复过程。

2 月总体水平与2019 年2 月销量持平：据中汽协3 月11 日发布的数据，2021年2 月全国汽车产销量分别完成150.3 万辆和145.5 万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长4.2 倍和3.6 倍。2021 年1-2 月全国汽车产销分别完成389.0 万辆和395.8 万辆，同比分别增长88.9%和76.2%；与2019 年同期相比，产销均增长2.9%。

投资策略：从2021 年2 月初至今，新能源车板块经历大幅回调，主要是美国十年期国债利率的上行对高估值的新能源车板块有一定的压制。我们维持前期观点，2021 年行情会呈现结构化的情况，建议优先关注量价齐升方向。标的方面，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天赐材料、蔚蓝锂芯、亿纬锂能、多氟多、天际股份等。

乘联会发布数据：2 月乘用车批发销量113.5 万辆，同比+409.7%，环比-44.1%；零售销量117.7 万辆，同比+371.9%，环比-45.5%；新能源乘用车批发销量10.0 万辆，同比+640.2%，环比-39.5%。

中汽协发布的2 月销量数据显示：2 月销量145.5 万辆，同比增长365%；1-2 月累计销量395.8 万辆，同比增长76%，同比2019 年1-2 月的385.2万辆增长2.8%，汽车销售逐步正在恢复。其次，第一商用车网公布的1-2月重卡销量达29.3 万辆，同比增长90%，比2019 年1-2 月增长66%，延续了2020 年高增长的态势。我们继续重点推荐受益于国内外汽车销量复苏的优质汽零供应商，主要有科博达、岱美股份、继峰股份、拓普集团、均胜电子和旭升股份。