乘用车周期与成长并存，新能源汽车市场显著回暖；看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑的同时，建议关注乘用车板块中成长性强的标的以及新能源爆款车产业链。

7 月 11 日，中国汽车工业协会召开 6 月份汽车产销数据发布会。在新能源汽车部分，6 月份产销量分别为 6.5 万辆和 5.9 万辆 ，同比增长分别为 43.4%和 33%；2017 年前6月累计产销分别为21.2万辆和19.5万辆 ，同比增长分别为 19.7%和 14.4%。

今年上半年光伏装机量有望超过去年同期的 22GW，到年底有望超额完成十三五期间 105GW 的规划量。考虑到国家能源局 5 月通知中明确各省不得超规模安排建设项目（包括光伏项目），释放出政府有意收紧光伏地面电站规模的信号，我们认为分布式光伏将在接下来的光伏新增装机中占据较大比重。分布式光伏、光伏扶贫以及领跑者计划出货均会继续维持单晶需求增速。建议持续关注单晶龙头隆基股份。

相较于一季度，二季度电网建设投资增速加快，输配电版块中报业绩有望改善。 上半年弃风弃光限电情况改善，随着今年特高压工程的集中投运，限电率或将持 续降低，风电、光伏企业运营企业有望受益。今年上半年抢装现象依然存在，预 计下半年分布式光伏、领跑者项目、光伏扶贫项目、海上风电、一带一路等热点 仍有望维持光伏、风电行业持续景气。从 5 月份开始，2017 年新能源汽车累计 销量同比 2016 年进入正增长。随着推广目录的不断出台、积分制的趋近落地， 今明两年新能源汽车行业成长趋势相对确定。预计新能源汽车产业链公司业绩将 呈前低后高的趋势，全年保持高速增长。2017年上半年制造业PMI均值为51.5%， 高于去年同期 1.7 个百分点，其中 6 月份电气机械器材制造业

本周马凯副总理在新能源汽车推广应用座谈会上做出重要表态，要继续按照 “市场主导、创新驱动、重点突破、协调发展”的要求，始终坚持发展新能 源汽车国家战略不动摇；新能源乘用车积分制已二次征求意见，三万公里政 策有望调整，预计政策面有望持续释放利好；下半年需求回暖，板块拐点已 经确认，继续建议加大板块配臵，我们坚定看好产业链中游的湿法隔膜、龙 头供应链以及上游锂业巨头的投资机会。电改继续深化，增量配网项目有望 加快落地，我们看好拥有网内资源并开展配售电的标的、有望成为“配售电 一体化+综合能源服务商”的标的；电力设备方面，建议积极关注国网系、 “一带一路”龙头与国企改革相关标的。新能源发电各有亮点，风电看好龙 头企业；光伏相对看好分布式龙头与高效产品产业链的结构性机会；储能产 业进入商业化应用的新阶段，看好掌握客户资源+技术的龙头企业；核电方 面继续关注未来审批重启的可能性。 

长期来看新能源汽车从 1 到 10的发展，处于最佳成长期。从政策角度看，政策助力推动新能源汽车发展。目前补贴退坡趋势紧逼，同时新能源汽车积分办法出台在即，能量密度成为获得补贴具体数额以及获得新能源乘用车积分的重要考量依据。从市场角度看，市场对续航里程高的汽车需求加大，且产业发展到当下阶段，需要技术进步和更高品质来推动行业升级。

信部収布公告，拟恢复金龙汽车、河南少林、奇瑞万达贵州、五洲龙汽车四家公司的推广应用推荐车型资质。显示出政府对新能源汽车产业支持力度不减，客车市场预计仹额将会向龙头集中，继续看好受益于成本下降供给端改善的新能源乘用车，推荐客车龙头宇通客车、乘用车热管理系统领导者奥特佳。

2017年一季度，汽车行业累计实现营业收入5695亿元，同比增长14.8%，利润总额413亿元，同比增长16.5%。其中汽车整车利润总额253.3亿元，同比增长7.1%。零部件子行业利润总额136亿元，同比增长34.9%。受到经济下行压力和购置税退坡影响，行业整体增速有所放缓。

乘用车周期与成长并存，新能源汽车市场显著回暖；看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑的同时，建议关注乘用车板块中成长性强的标的以及新能源爆款车产业链。推荐整车：上汽集团+众泰汽车、港股广汽集团+吉利汽车；推荐自主零部件：拓普集团、新泉股份、精锻科技、宁波高发。

受市场对经济担忧影响，基本金属板块股票经历了大幅杀估值的过程。悲观情绪已经在股价上充分体现，市场预期一旦发生改变，基本金属将会迎来反弹。据中汽协 12 日发布 5 月份新能源汽车产销量分别为 51447 辆和45300 辆，同比分别增加 38.2%和 28.4%，环比上月分别增加 37.9%和 31.8%。