9月汽车产销分别完成235.6万辆和239.4万辆，同比分别下降11.7%和11.6%。旺季不旺，车市表现低迷，不排除新一轮汽车消费刺激政策出台的可能性。中汽协公布9月产销数据，当月汽车产销分别完成235.6万辆和239.4万辆，环比分别增长17.8%和13.8%，同比分别下降11.7%和11.6%。1-9月汽车产销均完成2049.1万辆，同比分别增长0.9%和1.5%，比前8个月增速分别回落1.9和2.0个百分点。产销量增速持续回落，总体表现开始低于年初预期。在汽车传统消费旺季的“金九”，车市表现依然低迷，主要或是受居民财富缩水（受股市、楼市下跌影响）、中美贸易纷争加剧（消费者持币观望心态较浓）、油价连续上涨（汽车使用成本上升）等负面因素的影响。由于汽车产业的复苏对国内经济增长起着举足轻重的作用，我们预计相关部门或出台新一轮汽车消费刺激政策来提振汽车销量。

四季度在高基数与经销商减少进货去库存相结合，汽车销量将面临非常大的下滑压力。但我们认为四季度的汽车销量将在逆风中前行，预期负增长的幅度将逐步收窄，不会出现加速下滑的局面。>>新能源汽车是今年汽车行业中非常亮眼的一个细分板块，乘联会上调全年新能源乘用车销量预测由80万台提升到超90万台的水平，动力电池装机量在未来几年仍将保持高速增长。>>港股车企九月销量点评。>>车型调研数据显示吉利、长城终端折扣加大支持询价量上升，传祺老款清货完毕，日系持续强劲。

纯电动乘用车是我国新能源汽车的主要组成部分，相应产业发展政策导向性明显。近年来，包括补贴、积分、投资管理和安全排查在内的产业政策日趋严格，政策倒逼纯电动乘用车产业优化升级。

纯电动乘用车是我国新能源汽车的主要组成部分，相应产业发展政策导向性明显。近年来，包括补贴、积分、投资管理和安全排查在内的产业政策日趋严格，政策倒逼纯电动乘用车产业优化升级。

报告起源：历史上汽车消费刺激政策推出，涨得更多的是估值、还是业绩？在《汽车行业专题研究报告—乘用车消费刺激政策猜想》中，我们详细、定量测算了历史上汽车消费刺激政策对于行业的影响；在这篇报告中，我们将对行业进行多维度复盘，看看2009年、2015年两次推出刺激政策后，行业明显跑赢大盘的情况下，究竟是估值涨得多，还是业绩涨得多。

简单起见可将锂电池生产流程分为三个大步骤：1电极生产制造：将粉体材料通过生产制造，转化为电极的过程；2装配：把正负极、隔膜、电解液和壳体包装材料组合在一起的过程；3化成测试：电池组装完毕之后，对电池进行活化，完成性能的标定分选。

由于政府补贴将在2020年之后退出，市场对于新能源汽车的渗透率和动力电池需求存在疑虑。我们认为，随着锂电池成本持续下降，新能源汽车作为消费品的性价比优势将逐步体现，渗透率持续提升，加上储能行业即将突破，动力电池在未来十几年内的需求将维持25%以上的高复合增速。

8月，新能源汽车产销量同比保持稳定增长，销量环比转正、产量环比增幅扩大根据中汽协数据，2018年8月新能源汽车产销量分别为9.9万辆和10.1万辆，同比增长39.0%、49.5%，环比分别增长9.9%，20.9%，销量扭转7月负环比增速、实现较高增长，产量环比增幅较上月扩大。•1-8月，新能源汽车累计产销量保持高增速2018年1-8月，新能源汽车累计产销量分别为60.7万辆和60.1万辆，较2017年1-8月累计产销量分别增长75.4%和88.0%。

2017年9月28日，工业和信息化部、财政部、商务部、海关总署、质检总局联合公布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，对乘用车企业实施平均燃料消耗量（CAFC）与新能源汽车（NEV）积分管理制度，2019年至2020年，NEV积分比例要求分别为10%、12%。

2018 年 A 股市场整体震荡下行，从板块风格来看，沪深 300 为代表的大盘股表现较以中证500指数为代表中小盘股更好。风格更接近中证500的新能源汽车板块走势更为震荡，上半年振幅高达 71.29%，一季度微跌后开始反弹至 3 月 14 日达到上半年高点，二季度表现稳定，三季度加速下跌，在 8 月 31 日达到低点（统计截止日期为 2018 年 8 月 31 日）。