12 月乘用车批发销量同环比均实现正增长。据乘联会数据，12 月狭义乘用车批发销量236.6 万辆，同比上升2.3%、环比增长10.0%，零售销量达210.5 万辆，同比下降7.9%、环比增长15.9%。

投资建议：我们认为，随着新能源汽车销量快速稳定的增长和保有量的逐步提升，新能源汽车的补能焦虑将逐步替代里程焦虑成为主要矛盾，充换电行业将快速发展，市场空间大；同时大功率快充+800V电压平台、类宽带运营+第三方统建统管、换电+BaaS模式等技术路线和商业模式的探索将为产业带来新机遇。（1）建议关注充电产业链的设备商和运营商【国电南瑞、许继电气、盛弘股份、特锐德】等；（2）建议关注换电产业链的设备商和运营商【山东威达、瀚川智能、博众精工、协鑫能科、宁德时代】等；（3）建议关注布局800V高电压平台的主机厂【比亚迪、长城汽车、吉利汽车、广汽集团、小鹏汽车、理想汽车、北汽蓝谷】、相关的汽车零部件公司【欣锐科技、英搏尔、精进电动】和相关的功率半导体行业公司【比亚迪半导体（申报已受理）、斯达半导、时代电气、天岳先进】等；（4）建议关注布局和推进换电模式应用的主机厂【蔚来汽车、吉利汽车、上汽集团】。

根据乘联会数据，2021年11月中国新能源乘用车零售销量达37.85万辆，同比增长122%，环比增长19%。2021年1-11月，中国新能源乘用车销量累计达251万辆，同比增长178%。11月新能源乘用车渗透率20.8%，再次超过20%，2022年或能保持在20%以上。

持续技术进步带来高性能、低成本的材料，实现整体产业界的降本是新能车发展的原动力。考虑市场2022 年对于高端车型的边际增量需求，促使电池结构和材料向高性能迈进。

预计2021 年销量达348 万， A 级车市场崛起的元年，下沉市场逐步打开，非一线城市销量占比明显提升，认知驱动凸显。

2021 年12 月31 日，财政部、工信部、科技部、发改委（以下简称四部委）联合发布了《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（以下简称通知），22 年补贴标准于22 年1 月1 日起实施。

换电模式是一种通过集中式充电站对大量电池集中存储、集中充电、统一配送，并在站内对新能源汽车进行电池更换或者集电池充电、物流调配、以及换电功能于一体的一种新能源汽车快速补电方式。

汽车四化带动汽车板空间扩大：汽车PCB有望实现超越行业平均增速增长，我们预计新能源汽车板2020-2025年市场空间CAGR为51%。

高端装备行业细分领域较多、个股总数约占全市场股票总数1/10，宏观层面，2022年固定资产投资前置，机械设备需求旺盛。政策层面，专精特新倍受政策鼓励。综上，我们看好国产替代、双碳经济、专精特新为代表的技术革命带来的成长股投资机会。

世界能源理事会预计，到2050 年氢能在全球终端能源消费量中的占比将达到25%。根据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2020）》预测，2030年/2050 年/2060 年中国氢能需求量分别为3715 万吨/9690 万吨/1.3 亿吨。