新能源车高增长势头依旧。根据 Marklines最新数据，22Q1全球新能源车销量同比增长85%达203.0 万辆，高增长势头依旧。其中，中国、欧洲、美国三大市场销量分别为120.0、53.3、21.5 万辆，同比增长145.8%、19.5%、72.4%。政策持续发力，叠加能源价格上涨的背景下，全球新能源车渗透率升至11%。

4月沪深300 指数下降4.9%，申万汽车指数下降9.1%，短期表现相对落后。4 月汽车销售118.1 万辆，受上海长春等多地疫情停产影响，同比下降47.6%、环比下降47.1%；其中乘用车销量96.5 万辆，同比下降43.4%、环比下降48.2%；商用车销售21.6 万辆，同比下降60.7%、环比下降41.6%。4 月新能源汽车销量29.9 万辆，同比增长44.6%、环比下降38.3%，批发、零售渗透率分别为29.6%和27.1%，头部企业影响相对较小，环比下降但同比仍保持高增长。目前上海长春等地已逐步复工复产，4 月产销量底部确立，后续有望快速回升。另外考虑汽车行业在国民经济中的支柱作用，中央及地方或出台刺激政策，板块有望受益，建议增配。

新能源汽车销量探底，零售渗透率超27%。5 月10 日，乘联会发布4 月乘用车产销数据：4 月新能源乘用 车零售28.2 万辆，同比增长78.4%，环比下降36.5%，受当前疫情波及和冲击，环比下降幅度异常；4 月 新能源车国内渗透率达27.1%，同比提升17.3pcts，1-4 月累计零售销量135.2 万辆，同比增长128.4%；4 月批发28.0 万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%，渗透率29.6%，同比提升18pcts，1-4 月累计批发销 量146.9 万辆，同比增长119.0%；4 月新能源乘用车产量29.3 万辆，同比增长52.6%，环比下降33.1%， 1-4 月累计151.3 万辆，同比增长122.9%。4 月纯电动市场“哑铃型”结构有所改善，B 级电动车销量损失较 大，纯电市场份额环比下降明显。

2022Q1 实现单季营收95.6 亿元， 同比/ 环比分别为 +167.5%/-10.0% ； 销量约为3.2 万辆， 同比/ 环比分别为 +152.1%/-10.0%；汽车业务毛利率达到22.4%，创历史新高；归 属于普通股东净利润为-1,086.6 万元，亏损同比收窄约97.0%。

当前时点，受（1）补贴退坡；（2）新能源汽车涨价；（3）供应链不稳定等变数影响，市场对于2022 年中国新能源汽车销量没有把握、缺乏信心，现如今国内疫情又扰动车市，新能源汽车产销承压。我们认为，中国市场上新能源汽车可选车型丰富，诸多产品颇具吸引力，需求强劲有支撑，我们对于中国新能源汽车市场始终抱有信心，热销仍然是可以期待的。预计2022年中国新能源汽车销量500 万辆（+42.0%），仍将保持高速增长。

疫情影响下4 月批发同比-43.0%。乘联会口径：4 月狭义乘用车产量实现96.9 万辆（同比-41.1%，环比-46.8%），批发销量实现94.6 万辆（同比-43.0%，环比-47.8%）；其中新能源汽车产量29.3 万辆（同比+52.6%，环比-33.1%），批发销量实现28.0 万辆（同比+50.1%，环比-38.5%）。受疫情影响零部件体系供应商无法及时供货，同时影响到店客流，4 月行业产批同环比均下降。乘用车出口（含整车与CKD）9.1万辆，同环比分别-17%/-15%，其中新能源车出口0.76 万辆，环比-33.62%。

8 家新能源车企已公布4 月销量，合计交付154534 辆，同比+167%，环比-16%，新势力交付多受疫情影响，比亚迪逆势实现环比增长。其中，比亚迪交付106042 辆，同比+313%，环比+2%；广汽埃安交付10212 辆，同比+23%，环比-50%；零跑交付9087辆，同比+228%，环比-10%；小鹏交付9002 辆，同比+75%，环比-42%；哪吒交付8813辆，同比+120%，环比-27%；蔚来交付5074 辆，同比-29%，环比-49%；理想交付4167辆，同比-25%，环比-62%；极氪交付2137 辆，环比+19%。

锂电设备：迈向中速增长，看好结构性机会 1）首选龙头： 新增订单速换挡，竞争格局相对稳固、盈利 逐渐向头部企业集中； 2）设备出海： 中国锂电设备具全球竞争力； 3）新技术变革： 此前锂电设备重大技术升 级相对缺乏，未来有望加速； 4）自上而下精选个股： 通过自主研发、资本运作等拓展到其他领域。

光伏、核电持仓上升、风电下降。1）光伏板块2022Q1 持仓占总市值比重环比（下同）上升至10.76%（+1.20pct），2021Q1-2022Q1 持仓比例分别6.96%、8.29%、9.43%、9.56%、10.76%。逆变器、硅料、辅材、一体化组件持仓均有所上升。逆变器环节上升0.48pct；一体化组件上升0.76pct；胶膜、玻璃等辅材环节上升0.63pct；硅料环节上升1.71pct；其他环节重点标的，包括中信博3.03%（-2.25pct），中环股份9.02%（+4.19pct），捷佳伟创0.99%（ -3.85pct），迈为股份4.03%（+0.05pct），2）风电板块2022Q1 持仓占比下降至2.26%（-1.19pct）；3）核电板块2022Q1 持仓占比上升至2.16%（+2.16pct）。

3月汽车经销商库存预警指数为63.6%，同比上升8.1个百分点，环比上升7.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。3月库存、市场需求、平均日销量、从业人员指数环比上升，经营状况指数环比下降，其中经营状况指数为44.9%，环比下降9.4个百分点。