根据中国汽车工业协会数据，2021 年全年国内新能源汽车销量达到350.7 万辆，全球共计664.2 万辆；2022 年第一季度我国新能源汽车销量124.9 万辆，全球共计199.6 万辆。A00 级车型受到五菱宏光Mini等爆款车型带动，渗透率持续维持高位，C 级车型渗透率也突破了20%的目标，但A0/A 级车型新能源汽车仍有较大的渗透空间。受锂电高景气带动，电气设备板块表现强劲，2021 年电力设备板块实现主营业务收入1.84 万亿元，同比增长32.7%，实现净利润1149.81 亿元，同比增长38.3%。在申万31 个一级行业中，电力设备营收增速位列第七位，净利润增速位列第十二位，业绩表现亮眼。

本月月初，市场维持上涨趋势，至月度中旬，碳酸锂市场气氛紧张，下游抵价心理明显，双方博弈进入 “白热化”阶段，工业级碳酸锂因贸易低价货源出清，价格低幅下滑，电池级碳酸锂维持挺价不变，氢氧化锂下游仍有采购需求，但情绪引导之下，观望心理明显。

本月上旬，原料价格继续上涨，成本压力下正极材料价格继续上行；三元材料价格虽跟随原料价格上行，但实际下游接受度不高，影响交投量。磷酸铁锂商谈价格继续上行，受原料碳酸锂价格上调影响，磷酸铁锂成本继续增加，商谈价格跟随上涨；当前动力电池需求表现平稳，磷酸铁锂在储能+动力市场需求支撑下，出货表现供不应求局面。锰酸锂商谈价格亦跟随原料继续走高，基本多交付前期订单为主，新订单多集中在头部企业，中小型企业多按单生产为主。随着钴锂原料价格继续向上调整，钴酸锂生产企业现货报盘跟涨，叠加消费类数据需求减弱，下游电池企业采购积极性有所减弱。

4月全球新能源车销量约52 万辆、同比+34%、环比-35%。4 月中国28 万辆、同比+47%、环比-39%，北美9.2 万辆、同比+107%、环比+4%，欧洲约14 万辆、同比-6%、环比-41%，海外合计约24 万辆、同比+21%、环比-30%。油价持续攀升推动部分燃油车需求腾挪至新能源，预计全球新能源市场景气延续。

新能源汽车更像消费电子产品，新能源汽车产业链正在落地中国。新能源汽车处在技术快速更迭期，发展模式有望学习消费电子产业。头部汽车厂商如大众、宝马、戴姆勒、丰田、通用、现代等车企纷纷在中国布局新能源汽车产能，目前已规划50 余款EV、PHEV 车型。

新能源车高增长势头依旧。根据 Marklines最新数据，22Q1全球新能源车销量同比增长85%达203.0 万辆，高增长势头依旧。其中，中国、欧洲、美国三大市场销量分别为120.0、53.3、21.5 万辆，同比增长145.8%、19.5%、72.4%。政策持续发力，叠加能源价格上涨的背景下，全球新能源车渗透率升至11%。

4月沪深300 指数下降4.9%，申万汽车指数下降9.1%，短期表现相对落后。4 月汽车销售118.1 万辆，受上海长春等多地疫情停产影响，同比下降47.6%、环比下降47.1%；其中乘用车销量96.5 万辆，同比下降43.4%、环比下降48.2%；商用车销售21.6 万辆，同比下降60.7%、环比下降41.6%。4 月新能源汽车销量29.9 万辆，同比增长44.6%、环比下降38.3%，批发、零售渗透率分别为29.6%和27.1%，头部企业影响相对较小，环比下降但同比仍保持高增长。目前上海长春等地已逐步复工复产，4 月产销量底部确立，后续有望快速回升。另外考虑汽车行业在国民经济中的支柱作用，中央及地方或出台刺激政策，板块有望受益，建议增配。

新能源汽车销量探底，零售渗透率超27%。5 月10 日，乘联会发布4 月乘用车产销数据：4 月新能源乘用 车零售28.2 万辆，同比增长78.4%，环比下降36.5%，受当前疫情波及和冲击，环比下降幅度异常；4 月 新能源车国内渗透率达27.1%，同比提升17.3pcts，1-4 月累计零售销量135.2 万辆，同比增长128.4%；4 月批发28.0 万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%，渗透率29.6%，同比提升18pcts，1-4 月累计批发销 量146.9 万辆，同比增长119.0%；4 月新能源乘用车产量29.3 万辆，同比增长52.6%，环比下降33.1%， 1-4 月累计151.3 万辆，同比增长122.9%。4 月纯电动市场“哑铃型”结构有所改善，B 级电动车销量损失较 大，纯电市场份额环比下降明显。

2022Q1 实现单季营收95.6 亿元， 同比/ 环比分别为 +167.5%/-10.0% ； 销量约为3.2 万辆， 同比/ 环比分别为 +152.1%/-10.0%；汽车业务毛利率达到22.4%，创历史新高；归 属于普通股东净利润为-1,086.6 万元，亏损同比收窄约97.0%。

当前时点，受（1）补贴退坡；（2）新能源汽车涨价；（3）供应链不稳定等变数影响，市场对于2022 年中国新能源汽车销量没有把握、缺乏信心，现如今国内疫情又扰动车市，新能源汽车产销承压。我们认为，中国市场上新能源汽车可选车型丰富，诸多产品颇具吸引力，需求强劲有支撑，我们对于中国新能源汽车市场始终抱有信心，热销仍然是可以期待的。预计2022年中国新能源汽车销量500 万辆（+42.0%），仍将保持高速增长。