光伏、核电持仓上升、风电下降。1）光伏板块2022Q1 持仓占总市值比重环比（下同）上升至10.76%（+1.20pct），2021Q1-2022Q1 持仓比例分别6.96%、8.29%、9.43%、9.56%、10.76%。逆变器、硅料、辅材、一体化组件持仓均有所上升。逆变器环节上升0.48pct；一体化组件上升0.76pct；胶膜、玻璃等辅材环节上升0.63pct；硅料环节上升1.71pct；其他环节重点标的，包括中信博3.03%（-2.25pct），中环股份9.02%（+4.19pct），捷佳伟创0.99%（ -3.85pct），迈为股份4.03%（+0.05pct），2）风电板块2022Q1 持仓占比下降至2.26%（-1.19pct）；3）核电板块2022Q1 持仓占比上升至2.16%（+2.16pct）。

3月汽车经销商库存预警指数为63.6%，同比上升8.1个百分点，环比上升7.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。3月库存、市场需求、平均日销量、从业人员指数环比上升，经营状况指数环比下降，其中经营状况指数为44.9%，环比下降9.4个百分点。

交付维度，特斯拉全球交付量不断增长。2022Q1 特斯拉全球实现交付310048 辆，同环比分别+67.71%/+0.45%；其中Model 3/Y 交付295234 辆，同环比分别+61.51%/-0.53%，Model S/X 交付14724 辆，同环比分别+625.32%/+25.14%。其中租赁车辆12167辆，占比3.93%。其中中国市场销售（交强险口径）108893 辆，同环比分别+57.37%/-6.31%，占总交付比例为35.12%，同环比分别-2.31/-2.53pct。

3月乘用车新能源渗透率达到24.7%。乘用车中，紧凑型、中/大型细分市场的新能源渗透率呈现加速上涨态势，小型车市场渗透率增速不减。其中中/大型市场渗透率为22.5%；紧凑型市场渗透率为17.2%；小型车市场渗透率达到41%；微型车细分市场渗透率接近100%。

新能源汽车3月产销平稳增长，比亚迪和特斯拉双双创历史新高 新能源汽车3月产销平稳增长，产量43.7万辆，零售销量44.5万辆，零售渗透率达 28.2%，2022年Q1新能源乘用车总产量122.0万辆，同比增长150.6%，Q1新能源乘用 车总零售销量107.0万辆，同比增长146.6%。 3月比亚迪销量首破10万，停产停售燃油车完成转变，特斯拉中国销量稳定爬坡， 德州工厂开业助力200万年产能。特斯拉发布财报称Q1全球总收入188亿美元，比亚 迪和特斯拉双双创历史新高。

中汽协口径，3月电动车销48.4万辆，同环比+114.2%/+44.9%，渗透率为21.7%，略超市场预期，Q1销125.7万辆，同比增长138.6% ，我们维持全年600万辆的销量预期，同增70%+。3月美国电动车销8.3万辆，同环比+66%/+19%，符合市场预期，Q1美国销21.51万辆，同环比+72.39%/+99.26%，我们预计2022年销量有望翻番130万辆+。3月欧洲主流国家合计销20.6万辆，同环比+7%/+61%，整体渗透率29.4%，同环比+5.8/+2.4pct，我们预计2022年欧洲销量270万辆+，同增30%+。2022年全球电动车销量有望超过1000万辆，同增60%+。

3 月24 日，国家发改委、能源局以及财政部三部委联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自査工作的通知》，决定在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，通过企业自查、现场检查、重点督查相结合的方式，进一步摸清可再生能源发电补贴底数，严厉打击可再生能源发电骗补等行为。我们认为，鼓励企业通过自查主动发现并纠正问题，有利于推进后续补贴历史欠账问题的解决。若此次历史欠补问题能够正式步入解决流程，并在未来形成补贴及时兑付的机制，将有利于我国新能源产业的长期发展。具体标的方面，可再生能源发电运营企业将直接受益，建议关注相关龙头企业三峡能源等。

新能源汽车板块在春节以后二月企稳反弹。然而，三月初，国际局势突变，新能源汽车板块跟随大盘再次杀跌。当前时点，受（1）补贴退坡、（2）新能源汽车涨价、（3）供应链不稳定等变数影响，市场对于2022 年中国新能源汽车销量缺乏信心。现如今国内疫情反复又对于新能源汽车产销造成极大扰动。我们始终认为，中国市场上新能源汽车可选车型丰富，诸多产品颇具吸引力，需求强劲有支撑，中国新能源汽车热销仍然是可以期待的。

根据中汽协披露数据，1Q22 汽车产量同比-2.0%至648.4 万辆，3 月汽车产量同比-9.1%/环比+23.4%至224.1 万辆（乘用车产量同比-0.1%/环比+22.4%至188.1 万辆，商用车产量同比-38.0%/环比+29.2%至36.0 万辆）；1Q22 汽车销量同比+0.2%至650.9 万辆，3 月汽车销量同比-11.7%/环比+28.4%至223.4 万辆（乘用车批发销量同比-0.6%/环比+25.1%至186.4 万辆，商用车批发销量同比-43.5%/环比+47.7%至37.0 万辆）。

3 月我国新能源汽车销售持续倍增。2022 年3 月，我国新能源汽车销售48.4 万辆，同比增长114%，环比2 月增长44.9%，3 月月度销量占比21.67%，销量持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升及缺芯缓解等有关。2022 年2 月，我国动力电池装机13.68GWh，同比增长145.13%，其中三元材料占比42.74%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。