2016年，我们判断在宏观经济增长继续减速的背景下，机械行业需求维持低迷的概率较大，但随着供给侧或成本端改善，企业内行性的业绩下滑压力可能减弱，然而，企业寻求的增长方式仍以外延并购为主导。在IPO开闸、股票供给加大的背景下，企业的转型升级进入攻坚期，需防范两方面的风险：一是并购未完成但预期已有所反映，二是并购方向滞后导致估值承压。

中国有近 300 万家高耗能工商业企业，为售电企业未来最佳客户，目前众多公司通过提供用电数据、运维等粘住客户，之后通过提供节能服务、售电以及其他附加值实现变现。重点关注能源互联网龙头企业积成电子；精准卡位电气智能化，利用电改契机创新商业模式的智光电气；主业稳成长，积极拥抱电改的中恒电气；具有较强互联网思维，商业模式清晰的新联电子以及积累大数据，转型综合能源管理解决方案提供商的安科瑞。

电改已下发一个总则、十个配套细则、三个征求意见稿，未来还将陆续有文件、有试点。碳交易看好四类公司。电动车充电，充电桩是能源互联网的重要接口，一个充电
桩就是一个数据入口。网聚在相关领域有优势的合作伙伴，将极大提升爱充网业务拓展的效率、规模扩张的速度，形成良性循环。

可再生能源的大觃模应用是能源于联网的基本特征，而风申、太阳能収申自身固有的间歇性以及输出丌稳定性等问题是限制其大觃模収展的主要原因， 而储能技术则是解决该问题的关键。新能源汽车高增长将持续，关注两端投资价值。能源亏联网加速形成，看好光伏运营。把握电改、配网、储能及新能源汽车投资机会。

电动车行业受销量、政策持续催化，2015 年底行业有望延续，长期成长性确定，动力电池、锂电设备需求爆发，整车是中长期最优环节；能源互联网静待政策出台，地方政策有望积极配合，商业模式逐渐清晰；储能受益新能源介入、电动车普及规模化，国内市场爆发在即。

2015年初至2015年12月 初，电气设备行业（申万） 指数累计涨幅为54%，领先上证综指49个百分点。 我们认为现阶段行业整体的业绩基本面一般，子行业分化较严重，目前行业整体估值水平无论是从横向还是纵向都比较高。 我们认为，2016年是十三五的第一年，也是很多改革真正开始的时期，有实力有想法的公司将有可能抓住这个历史机遇实现自身的转型升级，进而步入下一个高速发展期。能源互联网、工业4.0、电动车及充电、清洁能源、储能、碳交易、高端装备制造、配网、一带一路将是本行业相关的有机会的领域。

未来几十年我国能源结构将发生显著变化，可再生能源年占比将进一步提升：到2030年太阳能发电与风力发电占总发电量的比重将达到16%，而火电占比则下降至55%；新能源消纳带来巨大机遇：中国将加大对电网自动化与柔性容量（ 储能与用户侧响应等） 领域的投资；因此2016年的热点有：1、 配网自动化，2、储能，3、能源互联网（ 用户服务），这些在电改后具有更广泛的应用前景。