A股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（01.21-01.27），基础化工子行业中，聚氨酯、涂料涂漆、印染化学品、粘胶、塑料制品板块涨幅居前，分别上涨 3.92%、3.37%、3.09%、2.93%、2.46%，其他化学制品、有机硅、无机盐、磷肥板块跌幅居前，分别下跌 4.53%、4.39%、1.16%、0.10%。

本周减产效应难抵多重利空施压，油价小幅走低。 截止 4 日，WTI 原油价格 53.26 美元/桶，较上周同期价格下滑 1.48%，较上月同期统计价格上涨 3.06%；同期布伦特价格 56.46 美元/桶，较上周同期价格上涨 0.43%，较上月同期统计价格上涨 3.67%。

本周（12.26-01.01）原油市场继续震荡小幅攀升，乙二醇、尿素、粘胶短纤、己内酰胺领涨，PVC 价格继续回落。投资上推荐化肥、农药、粘胶短纤行业，布局化工新材料中低估值高成长个股。

A 股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（12.23-12.30），基础化工子行业中，日用化学品、氯碱、锦纶、粘胶板块涨幅居前，分别上涨 2.76%、2.70%、2.62%、 2.37%，氨纶、钾肥、橡胶制品、磷化工板块跌幅居前，分别下跌 3.22%、3.20%、 2.96%、2.85%；一年以来，磷肥、无机盐、其他化学原料、印染化学品、塑料制品板块涨幅居前，其中磷肥板块上涨 83.44%，无机盐、其他化学原料、印染化学品、塑料制品板块分别上涨 55.40%、33.33%、17.65%、17.48%，氟化工、钾肥、民用爆品板块跌幅居前，分别下跌 27.15%、25.64%、23.05%。

市场回顾：上周，化工板块上涨 0.41%，沪深 300 指数下跌 0.40%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 0.81 个百分点。年初至今，化工板块累计上涨 6.85%，沪深 300 指数累计下跌 12.14%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 18.99 个百分点。

低库存下供需偏紧的局面仍将继续维持：2016 年虽然国内产品价格有所上涨，但是行业内库存水平较 2015 年进一步下降。2016 年库存的增速接近2009 年的最低点，按照之前的规律，库存见底后，产品的毛利率将开始回升，虽然 2016 年化工行业的毛利率水平已经有所回升，但是仍在一个相对较低的水平，向上仍有一定的空间。但是目前受制于环保、运输等方面的因素，产能利用率受限，部分产品供不应求的局面仍将持续。

我们监测的最新中信建投化工景气指数为 11.93，前周 1.14，景气指数回升，此轮库存回补叠加供给侧改革，价格短期反弹过快过猛，抑制了库存持续回补的动能。

MDI 1 月挂牌价出台。 12 月 29 日，万华化学发布 1 月份 MDI 挂牌价，其纯MDI（桶装）和聚合 MDI 价格均为 2.2 万元/吨，较 12 月分别上涨 1200、2000元/吨；此外，巴斯夫、亨斯迈 1 月聚合 MDI 挂牌价较上月分别上涨 1500、1000元/吨至 2.25、2.2 万元/吨。进入淡季，目前 MDI 下游需求相对平淡，厂商维持刚需采购。科思创欧洲 MDI 工厂因硝酸供应问题降低生产负荷，而万华宁波一期装臵 12 月 10 日停车预计检修 40 天左右，对 MDI 供应造成一定影响。市场价格方面，本周华东地区纯 MDI、聚合 MDI 市场价分别上涨 2.2%、1.4%至 2.35、2.20 万元/吨，均处于历史较高水平。

主业处于阶段性底部，未来有望受益于 5G 的发展和布局，业绩恢复增长。公司主业紫外固化光纤涂覆材料国内市占率超过 60%，全球市占率超过 30%。但是受今年光纤涂覆材料需求减少，竞争激烈导致产品降价，光纤涂覆材料毛利率从 47.85%下滑至 44.93%。目前公司业绩处于阶段性底部，随着 5G 技术的发展，光纤基础建设的大量投入，以及公司加大海外市场开拓，未来有望恢复增长。

本周（12.8-12.14）国际原油市场中，除 OPEC 成员国内部意外达成减产协议之外,以俄罗斯为主的其他非 OPEC 产油国也同意减产，原油多头信心大受提振，油价周内接连上涨，但之后由于美联储如期实施加息，美元大涨令油价承压，同时 OPEC 最新月报偏向利空及美国原油产量回升令供应过剩担忧重燃，国际原油止涨反跌。但整体来看，本周国际原油在“ 减产协议”的发酵影响下较上周继续 上涨，其中 WTI 期货本周均价 51.84 美元/桶，较上周上涨 1.55%，较 11 月上涨 4.14%；本周布伦特期货均价 54.71 美元/桶，较上周上涨 1.21%，较 11 月上涨 5.30%。