猪价整体向上，产能回补较慢。供应压力环比减少，推动猪价上行，前期压栏和二次育肥适度消化；需求端暂无好转。据农业农村部，6 月 生猪均价为 18.15 元/kg，月环比+16.43%，月同比+26.27%。6 月出栏均重先升后降，根据涌益咨询，6 月全国平均商品猪出栏体重为 126.17kg，月环比 +0.43%。6 月行业产能有所增加。母猪主动淘汰意愿较低，但由于养殖户资金仍存压力，且夏季高温高湿天气对南方疾病防控带来挑战，产业补栏情绪较为谨慎，产能回补幅度较小。根据农业农村部数据，5 月能繁母猪存栏数量 3996 万头，月环比+0.2%。伴随补栏情绪变化，仔猪价格先涨后跌，据农业农村部，6 月仔猪均价 44.05 元/kg，月环比+12.59%，月同比+25.82%。6 月上市公司生猪出栏量同比下行，生猪养殖行业 15 家上市企业 6 月合计出栏生猪 1124 万头，同比-3.71%。

6 月生猪均价明显上涨。2024 年 6 月仔猪、活猪和猪肉均价分别为 43.58 元/公斤、18.15 元/公斤和 28.31 元/公斤，同比变化分别为 25.82%、26.27%和 19.46%，环比变化分别为 12.59%、16.43%和 12.14%。6 月初至今生猪价格呈现 V 型走势，冲高回落之后又反弹至 19 元/公斤左右，月度均价抬升明显。供应端前期能繁去化调减影响逐步显现，二次育肥滚动运作形成托底，对猪价形成一定支撑，前期压栏和二育有所消化。近期强降雨天气频发，建议关注极端天气和疫病情况对出栏节奏的影响。消费端需求支撑依然有限，6 月生猪屠宰开工率小幅下滑至 24.90%，不及去年同期水平。

供应端：①生猪理论供应量持续减少。本轮全国能繁母猪存栏量累计最大去化约11%（截止2024年5月），上一轮周期（2021-22年）农业部累计最大去化幅度为9%（对应22年周期猪价高点28元/kg+），三元母猪淘汰优化极大弥补了21年实际产能去化，而近两年行业效率未出现大幅提升，今年生猪供应压力或持续缓解；②活体库存正常。今年行业二育多为滚动出栏（行业对猪价谨慎看好，且二育头均盈利水平较为理想），截止7月11日，150kg以上生猪出栏占比仅为4.89%，处于近几年较低位，大猪库存处于正常状态。③冻品压力有限。自23年10月来，每月进口猪肉量均低于10万吨/月，为近四年最低水平。从屠宰场冻品库容率来看，24年6月屠宰场冻品库存率已处于近四年同期最低位，现阶段冻品压力有限。