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[汽车制造业,] [2024-12-19]
在申万一级行业类中汽车行业业绩仍然靠前，但对政策依赖仍大 2024 年汽车行业前半年经历降价潮与“以旧换新”政策推动，四季度 “以旧换新”政策加力，三季度是较为自然发展的季度，因此我们选 取三季度作为基准，观察行业的发展状况。对比申万一级行业 31 个行 业类，前三季度汽车行业营收、利润同比增速排名分别为第五位和第 七位，行业比较优势仍然凸显。但从三季度单季来看，行业营收、利 润增速分别下滑到第十五位和第十七位，且均为负增长。以此为背景， 体现汽车行业在竞争加剧背景下，业绩的自然增长率放缓，政策托底 作用仍然重要。
[汽车制造业,] [2024-12-19]
整车超额收益明显，自动驾驶催化下估值抬升。自年初至2024年12月2日，申万汽车板块涨幅+17.93%，跑赢沪深300指数2.9pct，乘 用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+31.78%/+54.78%/+6.72%/-13.05%，在自动驾驶领域密集事件以及多款爆款新 车催化下，整车板块超额收益明显。
[信息传输、软件和信息技术服务业,汽车制造业,] [2024-12-19]
增程 2.0 时代，扩容与迭代共振。汽车内需会是 2025 年促消费政策的重 要着力点，预计 2025 汽车内销增幅高于 2024 年。增程车扩容趋势确定， 技术迭代(更高纯电续航、超快充、低温性能改善)和成本优势将使得增 程车中长期有数倍扩容空间，增程是中高端新能源车重要动力形式，我们 预计 2025 年增程车销量达 220 万台左右，同比增长 80%，中长期空间有 望达到 750 万台。问界、理想等当前主要增程玩家更多享受增程扩容红利。
[医药制造业,] [2024-12-19]
核心观点:23年底以来海外投融资逐渐恢复，下游需求维持向好，国内投融资底部趋稳，下游需求仍有待恢复。受益于国内 CXO产业链的全面以及竞争力的领先，行业受地缘政治影响目前较为有限。国内临床前及临床CRO价格趋稳，经营趋势有望逐 渐向上。CDMO企业商业化需求稳定，大订单影响24Q4开始已经消除。近年来在ADC、多肽药物快速发展下，相关CXO需求 迅速增加，小核酸、CGT等细分领域也有望迎来快速发展。长期来看，我们仍旧看好CXO板块发展潜力及成长空间。
[金融业,] [2024-12-19]
存单利率下行部分替代了政策降息的负债成本效应，使降息时机选择更从容， 可更好地与财政政策配合。
[化学纤维制造业,化学原料和化学制品制造业,] [2024-12-19]
作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”， 换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难。
[化学原料和化学制品制造业,] [2024-12-19]
国内化工在建增速23年Q1见顶、于24Q2已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端 产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐:
[化学原料和化学制品制造业,] [2024-12-19]
基础化工行业：钛矿企业供给分化，钛白粉企业经营改善－海外钛产业链跟踪
[计算机、通信和其他电子设备制造业,专用设备制造业,仪器仪表制造业,电气机械和器材制造业,] [2024-12-19]
1)家电年度策略观点:内需、外需景气转折之年。受益补贴政策，家电经营压力有所缓解+龙头强阿尔法，业绩支撑有保障。 ➢ 选股思路:推荐各个家电子板块的具有强阿尔法属性的行业龙头，推荐白电行业龙头海尔智家、美的集团、海信家电。 (2)成立关键假设 ➢ 龙头企业有强逻辑作为业绩支撑。家电龙头有各自的特色逻辑和看点，业绩的确定性需要自下而上发掘阿尔法。
[建筑业,] [2024-12-19]
建材动态:水泥行业重点地区需求减弱，价格震荡调 整;浮法玻璃市场成交重心持续下滑，区域价格走势分化明显;玻纤中，无碱粗 纱价格有所上涨，电子纱市场涨价预期不大。房地产链条政策预期先行，关注现 金流优化的消费建材龙头。12/9 政治局会议表述超预期，首提超常规逆周期调 节，宽货币宽财政可期，地产链条企稳预期进一步加强。
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