物联网是产业数字化的重要基础，在政策、技术、应用、产业龙头的多方面因素推动下，正迎来黄金发展期，其广阔的市场空 间及高增速，是未来五到十年的重要投资赛道。物联网产业链长，涉及底层元器件到整体解决方案的完整科技链条，可挖掘机会众多。在整个需求快速增长的背景下，不同层 次的投资逻辑各有特点。

周专题：国内云计算硬件行业景气度上行或于 2Q21 启动。华为发布全屋智能系统级产品，驱动智能家居发展新路径。上海经信委、发改委拟于近期组织征集新建数据中心项目。中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投 入不及预期；5G 发展不及预期。

展望 21 年 4 月份，我们认为银行板块年初以来的超额收益行 情仍将延续，核心逻辑如下：1）经济的良好复苏势头延续，21 年流动性 环境趋于收敛，2）银行内外部资本补充诉求增强，而经济持续修 复，银行盈利与让利的矛盾将迎来再平衡，3）当前板 块动态 PB 对应 21 年仅 0.85x，静态估值处于历史 16%分位，板块机构仓 位同样位于低位，安全边际充分。

关注金控监管和数据要素管理。我们认为完善监管体系仍是 21 年金融科技的主要政策基调，监管将着重强化监管渗透的广度和深度，在 细分领域陆续推出监管措施，如：1）强化金控监管。2）加强金融科技领域的数据要素管理。

新能源车供应链一季报抢眼。在需求快速增长的带动下，锂电中游材料供需格局改善非常明显。供需偏紧，硅料价格十连涨。硅片价格跟涨，悉数传导压力。电池组件承压，价格博弈激烈。电 池环节利润压缩较为明显，电池环节成为了该轮价格上涨周期中“最受 伤”环节。

新能源汽车：芯片供给紧缺影响车企生产。新能源发电：光伏方面，产业链陆续公布 4 月份报价，协鑫宣布 为稳定产业供应，近期公司硅料价格不再上涨，隆基维持硅片价 格不变，消化了硅料近期的价格涨幅。。风电方面，GWEC 近 期公布了全球 2020 年度新增装机规模排名，1-5 位分别为维斯 塔斯、GE、金风科技、远景能源和西门子歌美飒。燃料电池：国内氢气产能不 断提高，氢能产业项目遍地开花，我们看好氢能相关板块。电气设备：，国家电网成功发行首期“碳中和”债券， 募资 50 亿元，为碳中和债推出以来单期规模最大。

1-2 月国内新能源汽车需求结构良好。我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及 Model Y、ID 系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源 汽车渗透率有望加速提升，预计 2021 年销量实现快速增长。大力发展清洁能源是实现碳达峰、碳中和目标的重要手段 之一，清洁能源电力的并网和消纳是其发展的重要环节。光伏领域随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有 望迎来价值重估。

碳中和已成全球共识，中国任重道远。生产侧：电力清洁化转型，能源颠覆性革命。消费侧：加大电能替代力度，推进汽车电动化。传输侧：构建以新能源为主体的新型电力系统。碳中和已成全球共识，发电侧需清洁化转型，风光可成可再生能源增长主力；消费侧加大电能替代力度，推进汽车电动化；传 输侧构建以新能源为主体的新型电力系统。

全球碳排放趋严：基于气候变化、大国使命、能源安全和低碳经济等原因，碳减排提升至全球战略高度。各行业碳减排多措并举。光伏将逐步从辅助能源成为主力能源。电动化元年到来、全面提速：交通行业碳减排依赖于电动车渗透率的全面提升，电动化长期趋势明确。

电子：小米或重回富时罗素指数；舜宇20年利润超预期，21年全面扩产。半导体：瑞萨茨城县 300mm 厂着火加剧汽车芯片缺货，中芯深圳 12 寸扩产。通信：华为领跑 2020 年全球电信设备市场，份额逆势增至 31%。互联网：哔哩哔哩二次上市开始招股。