中法联合声明关注碳中和，加快能源和气候转型。1）民用核能务实合作。继续推进在核能研发领域前沿课题上的合作，支持双方企业研究在核废料后处理等问题上加强工业和技术合作的可能性。2）解决发展中经济体和新兴市场经济体融资困难问题，鼓励其加快能源和气候转型。3）气候、生物多样性和土地退化防治是中法两国共同优先事项。为实现每年减少5000 亿美元有损生物多样性的补贴这一目标作出贡献4）中法两国重申各自碳中和/气候中和承诺。法方承诺到2050 年实现气候中和。中方承诺二氧化碳排放力争于2030 年前达到峰值，努力争取2060 年前实现碳中和。5）支持促进和发展有助于生态转型的融资，鼓励各自金融部门统筹业务和减缓适应气候变化、保护生物多样性、发展循环经济、管控和减少污染或发展蓝色金融等方面的目标6）推进建筑节能降碳，推动城市可持续发展。7）致力于海洋保护与可持续管理森林生态系统。

算力提升促使数据中心功率密度提高，对制冷系统提高更高要求；较 风 冷 技术，液冷技术具备多项优势，将成为未来主流；液冷数据中心市场规模快速增长，预计 2025 年浸没式液冷数据中心占比将达 40%；冷却液为液冷技术关键材料，国内企业迎发展机遇。

五大航3月國內運力總和同比+162.8%，環比+16.1%，恢復至2019年同期121.9%；需求合計同比195.8%，環比+7.6%，恢復至2019年106.7%，客座率環比下降5.6個百分點至70.7%，考慮到3月國內航綫運力與需求恢復水準環比均提升15%左右，二者均超2019年同期，國內復甦持續向好。民航局於《安全有序恢復航空運輸市場的工作方案》中指出，第三階段（2023年2月1日至2023年3月25日）航司航班量延續限額政策，當前限制已經解除，運力將伴隨需求繼續增長。

国产替代为发展主旋律，行业格局进一步优化。根据各公司业绩拆分测算，预计2022年国内小型PLC、伺服、低压变频器市场份额分别提升至约20%/46%/44%，同比增长约5/4/2pp。由于工控行业对产品可靠性要求高于成本考虑，因此国产化率的进一步提升，已经可以证明本土品牌的产品技术正逐步获取市场认可，我们预计23年外资市场份额将进一步下降。从产品端分析，国产化率速度（伺服>PLC>变频器），且根据各家工控企业的项目在研进度，我们预测在24-25年有望迎来工控高端领域如中大型PLC、高压变频器的大规模国产替代。此外，个别细分领域如伺服系统出现“内卷”，在激烈的降本和价格战之后，市场集中度有望提高。

销售：在需求端政策持续向好之下，销售额同比转增。2023 年1-3 月商品房累计销售面积29,946 万平，同比-1.80%；商品房累计销售金额30,545 亿元，同比4.10%.其中，3 月单月商品房销售面积同比-3.46%，前值-3.63%；销售额同比-6.34%，前值-0.07%；销售均价单月同比10.15%，前值3.70%。在政策支持，经济转暖和积压购房需求释放之下，一季度销售规模有所修复。从销售面积和销售金额来看，销售额的恢复更多的是销售均价上行带来的，我们认为，非一线的高能级城市出台需求端的鼓励政策较为积极主动，同时需求的释放空间也远大于低能级城市，这类城市的销售回暖带动了销售均价和销售金额的提升。

国家统计局发布 2023 年 1-3 月商品房投资和销售数据。2023 年 1-3 月，全国商品房销售面积 2.99 亿平，同比下降 1.8%（1-2 月-3.6%）；1-3 月商品房销售额 3.05万亿元，同比增长 4.1%（1-2 月-0.1%），其中商品住宅销售额同比增长 7.1%。分区域看，东部、中部、西部、东北区域销售额同比增速分别为 9.3%、-6.7%、0.2%、18.4%（1-2 月分别为 2.1%、-3.5%、-2.7%、-0.1%），东部和东北区域市场回暖进程较快。整体来看，在一季度宽松购房政策下，由于疫情积压的购房需求逐步释放，销售市场企稳复苏态势初显，但从我们跟踪的 64 城 4 月新房销售表现来看，销售数据环比有所回落，小阳春持续性仍需观察。

济南：市级投融资平台出现较多整合调整，主要是新设了城市建设集团和城市投资集团，以及为适应莱芜区划调整而进行的股权变动。淄博：市本级平台股权变动较小，淄博高新区2019 年新设高新国投，并划入高新城投。德州：市本级平台主要变化在于2017 年新设德州城投，分别由财金投控集团、德达城投持股共计45%。东营：市本级平台股权变动较小，区县级平台中，东营区于2017年设立财金控股集团，同年划入财金投资发展公司部分股权。泰安：市本级平台主要的变动在于2018 年成立泰山财金投资集团，并划入泰山投资、东岳财金。滨州：市本级平台变动不大，区县级平台中，滨城区借鉴山东省及有关市组建财金投资集团的做法，2017 年设立惠众财金公司，并划入滨城经开。

本次商业银行下调存款“挂牌利率”，是2021 年以来存款利率市场化改革进程的一部分。2021 年6 月以来存款利率市场化改革经历了“四步走”：1）2021 年6 月21 日，调整存款利率“自律上限”，使得2 年期存款利率上限降低约30bp，3 年和5 年期存款利率上限降低约60bp。2）2022 年4月，建立存款利率市场化调整机制，参考10 年期国债收益率和1 年期LPR。3）2022 年9 月15 日，大行调整存款“挂牌利率”。此后，中小银行跟进调整节奏不一，本次多家银行的存款利率下调即是其中一部分。4）2023 年4 月10 日，市场利率定价自律机制发布“合格审慎评估实施办法（2023 年修订版）”，存款利率的市场化调整挂钩MPA 考核，具有了惩罚性。

台积电业绩承压，3 月营收达1454.08 亿新台币，同比下降15.44%，这是自2019 年5 月以来公司营收首次同比下降。3 月营收下降的原因或为智能终端产品全球需求不振、服务器投资受抑制等因素导致的高端半导体需求低迷。联电3 月营收止跌回升，公司表示23 年全年产品平均售价将好于市场预期。

半导体板块估值及景气度反转可期：申万半导体指数当前动态市盈率为处于近四年的底部位置，板块估值水位具备较充足的安全边际；而从供需两端来看，伴随持续去库存及技术升级，同时传统领域订单初显回暖迹象，我们当前时点非常看好需求复苏+技术创新+国产替代带来的半导体产业投资机遇！