随着理财子的成立,对公理财业务才得到快速发展。但目前对公理财规模尚小机构客户占比较低，对公理财市场上处于发展初期。对公理财产品中固收产品占比高、风险等级低、私募为主、封闭式占比高、基准利率低于对私理财。未来随着利率中枢下移、理财子收入来源多元化需求、理财子开拓对公客户、客户关系向长期化、机构化转变，对公理财业务将迎来绝佳发展窗口，实现跨越式发展。预计理财子将优化产品结构 满足机构投资者专业化长期化投资需求加强对机构客户的服务，推动对公理财市场的发展。

本篇报告作为 ESG 行业深度系列报告的第二篇，聚焦环保行业。在梳理环保行业特征与政策趋势的基础上，以 ESG 重要性议题为核心总结和归纳ESG 因素对企业基本面的影响路径

2023 年的半年报再次证明，物业服务企业并没有随时间推移而盈利能力下降企业固然需要为了巩固盈利能力而付出努力，但行业整体而言足以维持合理可靠的盈利水平。房龄变老和存量盘拓展比例增加并不值得担心，科技赋能和管理流程优化更是值得期待。我们推荐头部蓝筹物业公司和中小型高股息物业服务企业。

近日据证券时报报道，为支持消费金融公司、汽车金融公司进一步提高金融服务能力和消费信贷覆盖面，央行拟大力支持消金、汽金公司发行金融债券和信贷资产支持证券，我们在上篇中详细介绍了消费金融公司债，本篇我们将聚焦汽车金融公司债。

引言: 结构性“资产荒”演绎下，如何进行信用债投资成为市场关注的热点。我们基于前期的研究成果构建了宏观/中观/微观视角下的信用分析框架以及信用周期+盈利周期的双周期叠加分析框架，对信用债的历史表现和行业轮动特征进行归纳总结，同时基于持有收益率测算对不同策略选择下的信用债投资性价比进行剖析，形成系统性的信用债观察体系与投资方法论，供投资者参阅。

指数成份股市值和权重分布: 中证 2000 指数的成份股更集中于小微市值，总市值小于 50 亿的股票共有 1451 只。指数成份股行业分布:成份股涉及 30 个细分行业，行业分布均衡，从行业数量分布上看， 机械设备、电子和基础化工行业的股票数量排名前三，分别为 240只、169 只和 168 只，从权重分布上看，行业配置占比最高的三大行业分别是机械设备、计算机和电子行业。估值水平: 小微市值股票的估值处于历史低位，截至 2022 年底，第二三组别下股票的 PE 分别为 28.14 倍和 28.46 倍，PB 分别为2.64 倍和2.82 倍，两者在近 5 年均处于较低水平，安全边际较好，后续上升空间较大。

8月25日国常会审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》。 会议指出，推进保障性住房建设，有利于保障和改善民生，有利于扩大有效投资，是促进房地产市场平稳健康发展、推动建立房地产业发展新模式的重要举措。要做好保障性住房的规划设计，用改革创新的办法推进建设，确保住房建设质量，同时注重加强配套设施建设和公共服务供给。

22年底至今内需回暖+海外去库同步催化下家电行业实现超额收益，22年11月1日至23年7月31日板块实现36%绝对收益。个股方面，23Q2核心标的中的海信家电、海信视像、美的集团等实现双位数涨幅。基金持仓方面，23Q2家电板块超配比例+0.6%，21Q2以来家电配置比例首次超板块市值占比。股债收益率角度，目前家电板块由于高股息、低估值，处在股债收益差的负一倍标准差与均值水平之间，若回归均值水平对应指数12%涨幅空间。

根据产业在线数据显示，2023 年 7 月我国家用空调产量为 1645.3 万台，同比增长 32.0%， 出货量为 1660.9 万台，同比增长 22.9%，总产销水平均连续 6 个月保持增长。从单周期表现来 看，2023 冷年（2022 年 8 月-2023 年 7 月）空调行业复苏态势显著，总产量与总产销实现同比 双增，其中在国内高温天气以及政策促销等刺激下，内销市场呈现大幅回升，总出货规模超过 1 亿台，同比增长 20.6%；而受海外高通胀与库存压力等影响，总出口规模则同比下降 0.8%。

美联储加息往往止于核心通胀增速接近2%，降息需等经济放缓就业人数下滑。据2000年以来三次美联储加息周 期来看，美联储末次加息的月份，往往发生在核心CPI同比增速已接近但未到达2%即美联储目标的时候，均值为2.40%。启动降息前月，新增非农就业人数平均下降至10.5万人，较停止加息时降幅超10万人，同时伴随经济增速下滑。