截止到 2017 年 3 月 3 日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在 40.52 倍，与上周相比略有下降，低于历史估值均值（40.61 倍）。截止到 2017 年 3 月 3 日，医药行业相对于全部 A 股的溢价比例为 2.08 倍，比上周略有下降。本周医疗器械板块涨幅较大，生物制品板块略有上涨，其他板块有所下跌，医疗服务跌幅居前。

上周医药生物板块下跌 1.09%，沪深 300 指数下跌 1.32%，医药生物板块跑赢大盘 0.23 个百分点，处于申万 28 个子行业涨跌幅靠后位置。考虑到医药行业目前相对 A 股估值溢价率已处于低位，行业整体增速虽然短期难有大幅提升可能，但相对于其他行业仍然具有明显比较优势，长期稳定成长确定性强，特别是一些龙头个股业绩增长稳定，且估值合理，可逢低关注。

上周上证综指下降 1.08%，沪深 300 指数下降 1.32%，中小板指数上涨 0.66%，创业板指数下降 0.52%。同期通信行业（申万）上涨 0.33%，涨幅高于上证综指、创业板指数、沪深 300 指数，低于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下降 0.31%，通信运营下降 0.46%。

上周通信行业下跌 0.33%，沪深 300 指数下跌 1.32%，跑赢大盘 1 个百分点。在 A 股 28 个分行业中，通信板块本周涨幅排名第 14 位。上周通信板块中宜通世纪、星网锐捷、齐星铁塔、三元达及国睿科技领涨，高升控股、金亚科技、光环新网、海能达及二六三领跌。根据 3 月 3 日最新收盘价，通信行业平均PE 为 49.09 倍。 

上周（2 月 27 日~3 月 3 日），沪深 300 下跌 1.32%，食品饮料板块（申万）下跌 0.87%板块强于沪深 300，跌幅处于全部板块第 15 位。子板块（申万）来看,本周仅食品综合版块实现上涨，涨幅为 0.43%，黄酒、葡萄酒、肉制品跌幅位居前三分别下跌 2.56%、2.11%和 2.02%。 

食品饮料板周内呈现低位震荡走势，食品饮料板块全周下跌 0.87%，跑赢上证指数 0.21 个百分点。从一级行业来看，食品饮料板块在申万一级行业板块中排名第 15 位，表现中规中矩。从食品饮料二级子行业来看，当周二级子行业整体收跌。仅有食品综合（0.43%）收涨，黄酒（-2.56%）、葡萄酒（-2.11%）、肉制品（-2.02%）、乳品（-1.09%）跌幅相对较深。 

上周食品饮料板块指数下跌 0.87%（上一周为上涨2.28%），涨幅在排名第 15 名（共 28 个一级子行业），领先上证综指0.21pct，领先沪深 300 指数 0.45pct，板块日均成交额 120.00 亿元（上周为 149.95 亿元）。从估值来看，截至上周五，食品饮料板块市盈率（TTM）为 30.69，同期上证综指和沪深 300 市盈率（TTM）分别为 16.51 和 13.44。

上周大盘小幅调整，全周收跌 1.08%，轻工制造板块强于大盘（家用轻工>造纸>包装印刷）。去年以来，多数纸品在原材料价格、煤炭价格以及运输成本上涨等因素推动下，价格普遍实现较大涨幅。由于环保政策及供给侧改革推动产能约束以及纸厂库存普遍偏低等原因，我们认为纸品价格还将保持高位运行。本周，我们重点推荐拥有国内外完整废纸采购网络体系，股权激励高度彰显经营信心，同时具备多项业绩驱动因素的国内前三大包装纸供应商山鹰纸业。

动力煤方面，上周秦皇岛港 Q5500上涨 3.66%，动力煤 1705 上涨 3.62%。焦煤方面，现货山西主焦煤产地价下跌0.33%，港口价下跌 3.07%，焦煤 1705 上涨 4.21%。秦皇岛港煤炭库存增加 20.5万吨；电厂日耗增加 7.72%，存煤可用天数 16.98 天。原油价格下跌，WTI 原油下跌 2.56%，布伦特原油下跌 1.63%。北美石油钻井数上周增加 7 座，创近 17个月新高。美国原油库存增加 150.1 万桶，再创历史新高。 

上周国内煤炭市场交易活跃，多因素助推煤炭价格快速上涨。煤炭生产方面，两会在即，为保安全，煤矿检查力度再次升级，煤炭主产区产能释放缓慢，叠加煤矿库存有限，煤炭价格反弹。下游需求方面，上周下游企业开工率继续提升，电煤日耗仍处上升阶段，随着日耗回升，电力企业补库数量放大，频率倾向加快，带动沿海市场煤炭成交趋于活跃。