2025 年 5 月人民币贷款增加约 0.62 万亿元。5 月存量社融同比 8.7%，增速环比基本持平，增量结构上来看，社融主要支撑项为政府债及企业直接融资。2025 年 5 月 M1、M2 同比增速为 2.3%、7.9%，增速环比上升 0.8 个百分点、下降 0.1 个百分点。

2025 陆家嘴论坛主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，聚焦四点：全球金融治理；更宽领域、大幅度金融开放；资本市场促进科创和产创融合；一揽子外汇创新政策。

文旅：关注暑期旺季催化，同时关注文旅结合 IP 的新消费逻辑延伸，以及“苏超”对于江苏区域性的主题带动。近期主题方面，建议关注 IP+景区的概念延伸，关注峨眉山 A、长白山、祥源文旅、海昌海洋公园等。第二个主题“苏超”热度持续提 升，建议关注江苏片区出行、体育相关公司主题机遇，建议关注天目湖、金陵体育等。

5 月份，社会消费品零售总额 41326 亿元，同比增长 6.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额 37316 亿元，增长 7.0%。按经营单位所在地分，5 月份，城镇消费品零售额 36057 亿元，同比增长 6.5%；乡村消费品零售额 5269 亿元，增长 5.4%。1—5 月份，城镇消费品零售额 176490 亿元，增长 5.1%；乡村消费品零售额 26681 亿元，增长 4.9%。

5 月消费表现亮眼。5 月社会消费品零售总额 4.1 万亿元，同比增长 6.4%，增速环比加快 1.3pct。5 月国补政策与“618”网购促销提前形成双重利好，显著释放线上消费活力，家用电器（yoy+53.0%）和通讯器材（yoy+33.0%）增速环比提高 14.2pct/13.1pct。服务消费稳中有升，1-5 月服务零售额增长 5.2%，文旅休闲和餐饮需求持续释放。

舜宇光学 1984 年创立，专注光电 50 年，已成为全球领先的综合光学零件及产品制造商，是“从乡镇企业向现代化生产迈进的典范”。近 20 年来，坚持“名配角“战略，深耕 8 大应用。“财散人聚，共同创造”，舜宇光学与员工共享成长收益，高管持股低于 10% 。

中国软饮料沉浮四十年，结构性增长开拓新空间。复盘我国饮料行业发展历程，产业历经多次变革浪潮，上世纪 90 年代前国际巨头占领市场，碳酸饮料成为主导，之后行业 进入繁荣期，品类多元化成长，百亿级单品涌现，但 2015 年行业增长出现拐点，增速有所放缓，具备强消费粘性、健康低糖属性的品类快速成长，饮料行业呈现结构性增长态势。细分来看，瓶装水规模占比最大，2024 年占比达 36%，能量饮料、即饮咖啡增速远高于饮料行业整体，此外细分子品类也快速成长，低糖碳酸饮料、椰子水和其他植物水、100%果汁 10-24 年收入 CAGR 分别为 30%/25%/8%。借鉴日本软饮料行业发展路径，预计未来我国瓶装水、能量饮料、即饮咖啡、无糖茶等行业仍有增长潜力，部分品类有望凭借差异化优势走出自身的成长曲线，带动产业消费升级以及结构化变革。

5 月全行业需求增速快于供给增速，其中国内线小幅增长，国际线高速追赶。据 5 月六家上市航司主要运营数据公告，六家上市航司 5 月总供给与总需求同比各增加 7.0%/10.8%（中国国航数据为并表山航口径，下同），约为 19 年同期的 109.8%/112.9%；客座率同比提升 2.8 个百分点至 84.3%，较 19 年同期提升 2.3 个百分点。5 月行业供需同比增长，国际航线增速占优。

各航空公司披露 2025 年 5 月运营数据。5 月民航客运量同比表现良好，大航客运量普遍增长 5%以上，其中东航增幅最快，达到 10.8%，春秋航空旅客运输量增长 14.6%，吉祥航空客流增长 0.3%。各航空公司客座率整体显著提升，其中三大航客座率同比提高 3pct 左右，春秋航空同比提高 0.1pct，吉祥航空提高 3.7pct。

Menin 是由 MEN1 基因编码的核蛋白，在调控基因转录、维持基因组稳定性及表观遗传修饰等方面发挥核心作用。在急性髓系白血病（AML）中，Menin 通过维持 HOX/MEIS1 轴的激活，驱动白血病干性和疾病持续。KMT2A 基因重排（KMT2A-r）与 NPM1 基因突变（NPM1m）是两类高度依赖 Menin 功能的 AML 亚型，分别通过 KMT2A 融合蛋白或 NPM1 突变诱导 HOX 基因异常高表达，从而促进白血病细胞去分化与增殖失控。因此，Menin 成为靶向 HOX 通路的关键节点，其抑制剂具有显著的治疗潜力，特别适用于 KMT2A-r、NPM1m 及其他 HOX 依赖型白血病亚群。