我国同业存单的正式起步开始于 2013 年 12 月公布的《同业存单管理暂行办法》，主要分为两个发展阶段：（1）2013-2016 年：起步阶段，快速扩张；（2）2017 年至今：监管收紧，稳步发展。

电池是消费电子产品核心组件，电芯是电池包关键。聚合物软包锂离子电池目前是消费电子产品主流方案。电池安全性对于手机品牌厂商十分重要，安全性是电池行业重要壁垒，同时，电池续航是消费者购买手机时重点关注功能。电芯在电池模组中成本占比较高，是电池包关键。

血透治疗率有望持续提升，腹膜透析模式有参考意义。血液净化是终末期肾病（ESRD）主流治疗方式，其中血液透析应用广泛。我国透析治疗率与发达国家相比仍有较大提升空间，2023 年我国透析治疗率约为26%，而美国为58%。中国大陆幅员辽阔，人口众多，PD中心的数量和质量在不同地区的发展也极不平衡，因腹膜透析相对更加便宜，且从疗效上看与血液透析差异不大，我们认为可通过建立相应模式带动县级医院发展腹膜透析。

医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期。2025 年年初以来，多家海外 AI 医疗公司关注度大幅提升，ARK Invest 近期所发布的《Big Ideas 2025》提到利用人工智能来“操作”数据将颠覆诊断、药物发现和治疗，中国医疗健康产业正迎来自身的“Deepseek 时刻”。

1月30日，赛诺菲公布2024业绩，2024年实现营收410.81亿欧元（约423.13亿美元，最新汇率为1欧元=1.03美元），同比增长11.3%，增长主要由度普利尤单抗的销售放量和新品销售带动。展望2025年，赛诺菲产品销售额预计将以固定汇率 (CER) 计算实现中高个位数百分比增长。

24Q4医药板块业绩前瞻：我们对A股医药生物行业43家公司2024年业绩进行了前瞻预测，行业政策、财政压力、集采和招标周期等对医药板块的公司业绩形成了一定影响，不同板块的公司表现分化：制药板块由于仿制药集采影响逐步出清、创新药销售快速放量，以及部分公司对外BD收益的拉动，整体实现较为快速的增长。中药板块业绩平稳增长，但仍需关注集采推进节奏；长期看消费和创新方向，建议关注“中药品牌OTC+中药创新药”两大主线及中药高股息标的。

全球心血管疾病发病率上升，推动降脂药市场稳定增长。从全球来看，2023 年降脂药市场规模为 331.2亿美元，预计十年后将达到 465.8亿美元，期间 CAGR 3.45%。而从国内市场看，血脂异常和心血管疾病死亡率逐年提升，且趋于年轻化，我国 18 岁以上人群血脂异常患病率已上升至 40.4%。2023 年，我国等级医院及零售终端降脂药销售额已突破 250 亿元，未来有望稳定增长。

新药开发是一个复杂的过程，面临研发时间长、研发综合成功率低，研发平均成本不断增加等挑战。开发一种新药从最初的想法到最终产品的推出，大致可分为药物发现、临床前研究、临床研究和上市四个阶段。近年来，新药研发中位时间长期保持在 10 年以上，临床阶段研发综合成功率整体处于较低水平。此外，获批新药数量增长缓慢，研发支出快速增长，导致新药研发效率维持低位，开发新药的 3 年滚动平均成本已增加至 37.2 亿美元。

中国创新登上全球舞台。2024年国产新药出海热潮持续，二代IO、减肥药、自免TCE、ADC等新机制/靶点药物受到全球市场瞩目。2025年JPM大会中国药企登台展望创新药长期增长战略，同时积极接触海外合作伙伴。

2025 年 2 月 12 日，美国劳工统计局公布 2025 年 1 月份的 CPI 数据：美国 1 月 CPI 同比增 加 3.0%，前值 2.9%，市场预期 2.9%；核心 CPI 同比增加 3.3%，前值 3.2%，市场预期 3.1%。