我国是全球宠物食品的主要出口国家之一。根据海关总署数据，2023 年我国宠物食品出口金额为 12.26 亿美元，同比下降 1.47%，出口量为 26.6 万吨，同比下降 1.15%。2017年至 2021 年，我国宠物食品出口规模快速增长，其中 2019 年受到中美贸易摩擦的影响，宠物食品出口规模增速明显下降。2022 年 9 月至 2023 年 8 月，受到海外客户压缩库存的影响，国内宠企出口订单下滑，宠物食品出口业务承压。出口颓势在 2023 年 9 月份开始得以扭转，以海外代工为主的国内宠企业绩也逐步回升。

基于市场规模、龙头集中度的相似性，本文聚焦中美酒店市场对比分析。中国门店数量全球第一，美国连锁化率领先。酒店门店数量与连锁化率的差异背后或与人口规模、经济体量、市场 需求结构等息息相关。人口数量多，市场经济发达，需求相对标准化的商务类占主体的市场门店数量更多、连锁化率的天花板也更高。全球酒店住宿行业大约有 88 万家门店，其中连锁酒店房间占比 42.7%；分区域看，中国市场门店数量多，但发展时间较短，连锁化率仍较低；美国市场，门店数量较少，连锁化率高，且仍在提升；欧洲市场，门店数量和连锁化率居中。深入产业内部，全球酒店行业龙头集团集中在中国和美国。2022 年，按房间数排序的全球前二十大酒店集团中，总部在美国的公司占据 9 席，总部在中国的公司占 6 席，合计占比高达 75%； 按 2023 年底市值大小排序的全球前十大酒店集团，总部在美国的公司占 5 席，中国占 4 席。

复盘 2021 年以来人形机器人子板块涨幅，确定性+高壁垒属性领涨。国内政策频繁催化，2023 年国内本体厂陆续发布原型机，百花齐放。2024 年开年以来，海外进展显著加速，软硬件齐头并进。根据 PR Newswire 官网，人形机器人本体厂 Figure 在 1 月宣布与宝马达成合作；根据 New Atlas 官网，2 月 1X 更新 EVE 在物流工厂的工作视频，采用端到端训练；同月，OpenAI 官网发布视频生成大模型 Sora。

新房：低基数下 1 月新房成交同比降幅小幅收窄，一线城市好于二三四线 1 月新房成交环比转跌，环比季节性回落；同比降幅小幅收窄，主要受去年春节基数较低影响，整体成交仍然低迷，延续筑底行情。1 月 40 城新房成交面积 1042.1 万平，环比下降 30.9%，同比下降 14.9%，同比降幅较上月收窄了 2.0 个百分点。预判下月，2 月恰逢传统春节，叠加当前低迷行情影响，预期延续供需两淡。不过值得关注的是，1 月下旬广州、上海、苏州等核心城市相继松绑限购，政策宽松也将进入加速落地阶段，局部城市或将迎来小幅放量，但是政策效果仍需等待市场数据的检验。

冰箱作为成熟行业，量价通常难有波澜。刚需品销量通常稳健，每年产品升级带来的微弱均价提升也已经兑现在龙头公司的业绩预期中。但今年来看：①弱环境下有销量确定性的品类已经难得；②冰箱行业兑现出了超越往年的均价升级水平。价格的驱动来自行业正进入新的产品周期：嵌入式产品的兴起，带来了高端产品的新一波加速渗透。2023 年，嵌入式产品的销额渗透率从年初的 9%提升至年末的 34%，“来势汹汹”的新变化在成熟行业里相当难得。我们预计，这一产品变化在 2024 年仍将贡献出可观的均价提升。

我们认为长周期维度看原油价格中枢提升，国内上游央企经营效率预期改善，推荐中国海洋石油（0883.HK）、中国海油（600938.SH）、中国石油（601857.SH）、中国石油股份（0857.HK）、中国石化（600028.SH）

根据国家能源局统计，截至 2023 年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达 3139 万千瓦/6687 万千瓦时，平均储能时长 2.1 小时。2023 年新增装机规模约 2260 万千瓦/4870 万千瓦时，较 2022 年底增长超过 260%。截至 2023 年底，已投运锂离子电池储能占比 97.4%， 铅炭电池储能占比 0.5%，压缩空气储能占比 0.5%，液流电池储能占比 0.4%，其他新型储能技术占比 1.2%。 

成本支撑凸显，锂价接近底部区间我们预测 2023-2025 年全球锂资源供给分别为 110.78、147.34、194.54 万吨 LCE，需求分别为 109.86、144.65、185.63 万吨 LCE，供给过剩分别为 0.92、2.69、8.91 万吨 LCE。

海外电力设备景气度持续向上，发电侧扩容需求、电网侧升级替换需求、用电侧新增需求共振。1）发电侧：全球新能源化带动电力设备配套需求高增。2）电网侧：欧美70%以上输电系统超25年，新能源并网+充电桩建设驱动电网升级改造。3）用电侧：美国制造业回流带动基建支出高增，数据中心、半导体表现最亮眼；新兴国家基建、制造业增长潜力大于发达国家。4）综上，发电侧、电网侧需求已经有各国可再生能源规划、电网资本开支规划支持，一直持续到2030年甚至2035年，用电侧的数据中心随AI发展、CAPEX表现会持续较强，故全球电力设备需求持续性有望超市场预期。

欧洲九国 2024 年 1 月新能源车注册量 13.76 万辆，同比+24%，环比43%，其中纯电/插混为 8.53 万辆/5.23 万辆，同比+28%/+17%，环比-49%/- 30%，渗透率 19%，同比+2.5pct，环比-10.2pct，主要系季节因素导致环 比下降，2023 年 1 月销量较低拉动同比增长超预期。从政策端看，2024 年 1 月 1 日起，法国生态奖金资格规则实施，维持原补贴金额，意、荷、西、葡维持购置补贴；需求端看，我们预计 2024 年欧洲新能源车销量同比+12%至 330 万辆；供给端看，红海冲突导致运输路线拉长，运输时间延长造成部分零部件供应缺口，但其影响将逐步缓解。