华为发布2022 年上半年经营业绩，2022H1 公司实现销售收入3016 亿元人民币，同比下降5.9%，降幅同比收窄23.5pct；净利润率5.0%，较去年同期下降4.8pct。其中，运营商业务收入为1427 亿元，同比增长4.2%；企业业务收入为547 亿元，同比增长27.5%；终端业务收入为1013 亿元，同比下降25.4%。

广深、广珠及珠机城际铁路正式上线计次票、定期票，铁路部门进一步扩大新型票制产品应用范围，新型票制产品已在33 条线路推广应用。近日，广深、广珠及珠机城际铁路正式上线计次票、定期票两种新型票制产品。目前，计次票、定期票产品已在33条线路推广应用，包括京沪、厦深、京广高铁等主要干线，以及京津、广深、成灌等城际铁路和市郊铁路，覆盖全路380 个车站。定期票可在30 天有效期内，最多乘坐60 次指定发到站、指定席别的往返列车；计次票可在90 天有效期内，乘坐20 次指定发到站、指定席别的往返列车。旅客选择定期票和计次票均在原有票价基础上享受一定的折扣优惠，有利于提升列车整体客座率。

复苏态势明朗，分化下结构性契机仍存。作为板块景气度的锚，普飞批价平稳向好。向下看千元价格带，普五、高度国窖1573 批价企稳，动销端年初至今均实现正增，整体高端酒韧性明晰。对次高端而言，场景管控致使阶段性承压，但消费升级仍为提振主线。在疫情扰动背景下，对于结构升级、全国化外拓均有所影响，酒企对终端培育活动的开展亦受扰动等。6 月后酒企普遍加大消费者投入以补足前期进度，复苏态势未改。目前建议持续关注Q2 业绩兑现情况及兑现质量，落地业绩是夯实信心的利器。

下周各家酒企将进入中秋备战状态，中秋的销售政策也将陆续明朗。受疫情影响，今年Q2 白酒动销较弱，中秋成为决定全年销售业绩的重要时刻，各家政策的有效落地和市场的执行配合成为企业中秋营销的重要观察点。我们判断今年中秋消费会形成回补，特别是如果各地宴席市场能有所放开，将给需求带来支撑。

7 月新能源车销量大超预期。乘联会发布7 月新能源车销量，批售56.4 万辆，同/环比 +124%/-1.1%；零售48.6 万辆，同/环比 +117%/ -8.5%，渗透率26.6%。批/零售1-7 月合计303/ 273 万，同比+123%/ +121%。随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，厂商批发销量突破万辆的企业有16 家（环比持平，同比增加了11 家），占新能源乘用车总量83.4%。供给方面，Q3 开始会有大量爆款新车交付。长安深蓝SL03，海豹，蔚来ET5，理想L9，小鹏G9，问界M7 等等，将从供给端继续拉动电车市场增长。

电力用煤处在高位水平，化工用煤将迎来“金九银十”旺季。需求方面，多地气温逐渐回调，沿海八省电厂日耗回落，内陆地区电厂日耗高位震荡，电煤在长协保供下需求平稳，甲醇、尿素等化工品市场近期疲软，化工煤需求短期内较低，随着三伏天接近尾声，高温天气缓解下电煤需求减弱，短期内动力煤需求整体较低，后期随着化工企业开工边际好转，将迎来传统的“金九银十”，带动市场煤价坚挺，此外随着稳增长政策持续发力，动力煤需求有望回弹；

7 月份，人民币汇率维持窄幅震荡贬值，贬值阶段主要始于7 月12 日，先后反映了美元指数上涨，国内经济数据低于预期，以及疫情多点散发等因素影响。人民币兑美元贬值但相对其他非美货币偏强，缓解了出口企业财务压力，但继续削弱出口竞争力。

据USTMA，预计美国轮胎2022 年总出货量达3.421 亿条，同比2021年上涨2.1%。在配套市场，乘用车、轻型卡车和卡车的轮胎出货量将分别增长4.8%、4.8%和7.8%，合计增加250 万条；在替换市场，乘用车、轻型卡车和卡车的轮胎出货量将分别增长0.9%、2.3%和6.5%，合计增加440 万条，美国轮胎市场出货量保持平稳增长。

增值税留抵退税仍是公共财政收入明显下降的主要原因，但随着年内留抵退税工作的持续推进，留抵退税对当月一般财政收入的影响逐步淡化。据我们测算，2022 年7 月增值税留抵退税规模为1383.72 亿元，明显低于6 月3800 亿元左右水平。此外，在排除留抵退税后， 7 月份全国一般公共预算收入增幅实现2.60%，连续2 个月保持正增长。

社零增速放缓，表现弱于预期。①表现弱于预期：7 月以来点状疫情时有发生，传统消费淡季叠加高温等极端天气影响，2022 年7 月当月社零总额35870 亿元，同比增速2.7%，低于市场预期值5.28%。②相比2019CAGR 不及6 月，基本持平2021 年同期：剔除疫情因素，2022 年7 月较2019 年同期CAGR3.3%，较上月下滑1pct，与2021 年同期CAGR3.6%基本持平。③线上线下恢复动能较上月趋弱： 2022 年7 月网上商品和服务零售额累计同比达3.2%，较上月仅上修0.1pct，推算线下社零当月同比达2.8%，较上月2.6%提升幅度有限，疫后补偿消费效应持续性不足，消费意愿完全修复仍需时间。