环保指数自年初累计下跌 12.51%，估值处于近四年来历史低位。2016 年前三季度，华安覆盖的环保上市公司实现营业收入合计 1096 亿元，同比增长 20%；实现净利润合计 162 亿元，同比下降 0.11%。 

随着企业盈利改善、库存回补，年内经济总体上保持较高景气度。CPI 将继续小幅上行至 2.2%左右，PPI 同比更是将跳升至 2.1%左右。投资方面，地产投资年内维持较高增速，基建投资在经济回暖的背景下加码动能放缓，制造业投资回升动能不足叠加高基数也难以明显上行。电力耗煤同比结束 6 月以来的持续上涨，工业生产或小幅回落；外需回暖，出口跌幅预计将继续收窄，进口额回升、同比跌幅基本和前值持平；地产调控对个贷的冲击开始显现，但企业贷款的回升将对冲个贷的回落，预计 11 月新增信贷 7000 亿左右，和去年同期基本持平。 

主力购房人群骤减，按揭收入比值激增。随着 10 月各地调控政策密集出台，本轮楼市调控窗口正式开启，而过往调整期销售最大降幅近 20%。从中长期来看，未来五年 25-29 岁的适龄结婚人口将大幅下滑 22%，导致适龄购房人口骤减；目前国内购房杠杆率总体可控，但测算一线城市房价收入比近 20，按揭收入比大幅提升至 98%，已接近购房者承受上限，促使需求端内生性调整。

电子行业指数本月出现小幅下跌，事级行业指数走势不一级基本保持一致，行业整体走势疲弱。逐步迚入年末后行业相兰数据总结信息以及未来的市场预测将会增加，而终端厂商的新品也将迚入出货量验证的重要时期。

上周，沪深 300 指数上涨 0.22 个百分点，电气设备板块指数下跌 1.89 个百分点，落后沪深 300 指数 2.11 个百分点。涨幅居前五的股票为凯中精密、神力股份、易事特、佳电股份、中来股份。跌幅居前五的股票为摩恩电气、九洲电气、光一科技、远程电缆、威尔泰。电气设备细分行业中，电机指数下跌 0.94 个百分点；电气自动化设备下跌 2.1 个百分点，其中,电网自动化板块下跌 0.53个百分点，工控自动化板块下跌 2.85 个百分点，计量仪表板块下跌 4.67 个百分点；电源设备指数下跌 1.26 个百分点，其中，综合电力设备商板块上涨 0.37 个百分点，风电设备板块上涨 0.02 个百分点，光伏设备板块下跌 1.8 个百分点，火电设备板块下跌 3.81 个百分点，储能设备板块下跌 0.68 个百分点；高低压设备指数下跌2.44 个百分点，其中，高压设备板块下跌 0.24 个百分点，中压设备板块下跌 2.85 个百分点，低压设备板块下跌 2.89 个百分点，线缆部件及其他板块下跌 3.47 个百分点。 

债市综述：10年期国债收益率破 3%。本周PMI 数据显示经济继续弱企稳，降杠杆和货币政策边际收紧主导下资金继续走高，1 年期利率互换创 2015 年4 月以来新高，3 个月 Shibor 创 2 月 16 日以来新高。流动性月初紧平衡政策下并没有明显改善，国债期货周二周四超预期大跌，10 年期国债收益率升破3.0%；信用债各期限各评级收益率均大幅上行。 

总体来看，行业 2016 年保费增速仍然保持一个较为快速的增长。虽然在投资业绩上行业面临较为巨大的挑战，但得益于前年较高的投资分红和本就偏低的保险覆盖率，今年行业保费整体增速仍然表现良好。截止今年 9月，前三季度行业寿险保费收入 1.83 万亿元，同比增速 43.6%，财险保费收入 6824.8 亿元，同比增长 8.97%。

人口红利拐点出现后，预计整体投资增速持续下行将是常态。细分来看，未来地产投资增速可能持续下行，基建投资仍将是对冲器；此外，轨道交通、水利、电力、地下管廊和海绵城市或成未来投资增长新亮点。在投资下行、市场竞争日趋激烈的背景下，行业集中度逐步提升将是未来的大趋势，上市公司凭借其平台、资本等优势有望脱颖而出，进行行业整合。

在家用电器普及率日渐饱和，行业整体增速放缓的大环境下，厨电细分板块仍具有较大的成长空间，龙头整合空间大；空调行业经历去库存周期后迎来拐点，预计基于目前的低基数未来将放量增长。

行业格局保障龙头议价权，有能力转嫁原材料价格上涨压力，但最终取决于龙头的策略选择。