政策持续加码，继续推荐地产链投资机会。央行发布数据显示，2022 年12 月份，社会融资规模增量为1.31 万亿元，比上年同期少1.05 万亿元；人民币贷款增加1.4 万亿元，同比多增2665 亿元；广义货币(M2)余额266.43万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低0.6 个百分点；随着政策持续发力，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面，重点推进21 项工作任务。

百果园：国内水果零售龙头。公司成立于2001 年，主要销售新鲜水果，收入占比维持在95%以上。根据弗若斯特沙利文数据，公司在水果零售行业市场份额排名第一，2021 年营收102.89 亿元，净利润2.21 亿元，2019-2021年CAGR 分别为7.07%和-5.58%。2022 上半年，疫情因素下公司营收仍同比增长7.05%，净利润增长38.68%。公司已构建了全渠道销售网络，覆盖国内22 个省市和140 多个城市，线下渠道拥有5645 家门店，线上渠道包括小程序、第三方电商平台等。公司门店以加盟模式为主，2021 年收入占比81.34%，主要布局一二线城市，2021 年收入占比59.09%，未来下沉市场拓展空间大。

克而瑞数据显示，2022年 12月，100家典型房企融资首次年内单月融资破千亿规模，融资总量达1018 亿元，同环比分别上涨33.4%、84.7%，政策破冰效应继续显现。

全行业来看，中大排量二轮摩托车销量保持平稳：1-12月，150＜排量≤250cc累计销售133.6万辆，yoy-2%；排量＞250cc累计销售51.3万辆，yoy+60%。12月单月，150＜排量≤250cc销售12.0万辆，yoy-1%；排量＞250cc销售2.6万辆，yoy-19%。

2023 年1 月周订单跟踪： 1 月第1 周（1.1-1.7）9 家车企新增订单3.0-4.0万辆，新增订单较12W1 环比-51%至-56%，3 家车企新增订单环比增速低于整体水平，自主和新势力有明显下滑。2023 年1 月订单预测：9 家车企1 月新增订单有望达到15.0-16.0 万辆之间，环比12 月-60%至-65%。

从医药细分板块指数表现来看，从11月19日-12月19日，CRO指数近1月下跌12.91%，涨跌幅排在沪深300及医药细分板块指数中的第13名；近1年下跌27.90%，涨跌幅排在第13名。从11月19-12月19日，个股涨跌幅排名前3的分别是：诺思格（2.41%）＞百奥赛图（-1.91%）＞药明生物（-2.81%）；近1年涨跌幅排名前3的分别是：药康生物（44.22%）＞毕得医药（29.80%）>和元生物（1.96%），整体看11月份CXO板块小幅上涨。

12 月7 日新十条出台，17 日“第一波冲击”达峰，其后民航客运航班量短期回落后迅速复苏。各航司披露2022 年12 月运营数据，各航司运营数据相比于11 月环比明显改善。

本周保险Ⅱ(申万)上涨4.90%，跑赢沪深300 指数2.55pct；10 年期国债到期收益率上行5.53BP 至2.89%。板块上涨主要因各地疫情相继达峰后，险企正常展业逐步恢复；同时近期央行发声全力支持房地产平稳运行表明后续宏观政策和工具可能更加积极丰富，经济复苏信心增强带动资产负债两端预期改善。本周证券II（申万）上涨4.06%，跑赢沪深300指数1.71pct，板块PB 估值回升至1.36 倍，大盘回暖带动券商板块估值持续修复。

12 月新增社会融资规模1.31 万亿元，同比少增1.06 万亿元，新增企业债券和新增政府债券为主要拖累项，具体来看：从表内融资来看，12 月新增人民币贷款1.44 万亿元，同比多增4004 亿元。企业端与居民端出现分化，其中企业中长期贷款持续多增，而居民贷款增量同比下降，主要仍受到消费信心及消费意愿较低的影响。从直接融资来看，12 月企业债券新增-2709 亿元，同比少增4876 亿元，主要因为债券市场有所波动，企业债券融资受到一定影响。12 月新增政府债券2781 亿元，同比少增8893 亿元，主要受到发行节奏错位的影响，实际前11 个月政府债券同比多增近1 万亿元，财政支持力度较大。

本周银行行情复盘：去年年底至今在投资观点中我们提出《回调即是机会》、《不要在中期趋势中做反方向的短期交易》，本周银行继续小幅上涨，中信银行指数上涨1.12%，跑赢万得全A（剔除金融石油石化）0.1%，核心品种宁波、招行、平安分别上涨3.34%、4.11%、2.26%，分别排名（第1、第3、第4），复苏交易品种继续明显跑赢板块。本周央行召开金融统计数据新闻发布会，对货币政策“精准有力”、稳定汇率和通胀、房地产风险化解等问题向市场做出解释。