光伏：国家能源局：1-2 月光伏新增装机20.37GW，同比增长87.74%。3 月21日，国家能源局公布数据显示，1-2 月，全国太阳能发电新增装机2037 万千瓦(20.37GW)，同比增长87.74%。2023 年1 月光伏利用率达到96.8%，风电达到95.5%。全国新能源并网消纳情况公布，1 月光伏利用率96.8%，风电95.5%。本周硅料价格持续下调，降幅2.6%；硅片价格持稳运行。本周硅业分会发布数据：硅料价格延续缓跌下行走势，单晶复投料成交均价为21.82 万元/吨，周环比降幅为2.63%；单晶致密料成交均价为21.62 万元/吨，周环比降幅为2.66%。欧洲议会：2028 年前，所有新太阳能屋顶建筑必须使用太阳能。欧洲议会拟规定至2028 年所有新建筑必须使用太阳能屋顶系统。德国BMWK：每年新增11GW 地面、11GW屋顶光伏。德国制定了至2030 年80%的电力消费由可再生能源覆盖的目标：2026年起，每年分别增加约11GW 的地面光伏系统和光伏屋顶系统。山东：印发2023年全省电力电量平衡方案。方案指出，预计风电、光伏发电量分别为448 亿、550亿千瓦时，合计998 亿千瓦时。

我们认为市场对于2023 年CXO 订单、业绩等担忧有望在近期触底，主要原因如下：①从宏观来看，国内创新药IND 数量保持增长，支撑临床CRO 及CDMO 中短期的快速发展。②我们认为2023Q1 CRO 板块，实验原材料价格逐渐平稳，订单仍保持快速增长，头部聚拢效应明显，新方向基数平台布局加速；CDMO板块，能力快速建设，持续升级，大订单对产能、业绩的影响基本消除，拨开迷雾，行业景气愈发清晰。③国际形势波动下，国内在CXO 产业链上仍具有不可替代性，市场份额有望持续走高。④2023 年板块的估值已进入20-30 倍性价比区间，重点推荐。

1、2月海运运价持续下行，人民币先升值后贬值。根据wind，1 月以来CCFI 指数持续下行，截至3 月24 日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降9.3%/9.1%/4.2%/11.2%。1 月人民币整体小幅走强，2 月走势较弱，截至3 月24 日，美元兑人民币中间价6.84 元，环比-0.8%，同比+7.4%。海运运价回落+人民币区间小幅震荡。1-2 月家具及其零件出口额分别62.98/29.63 亿美元。根据海关数据,1、2 月家具及其零件单月出口额分别62.98/29.63 亿美元，同比分别下滑13.2%/25.2%，环比分别下降9.62%/52.95%；1-2 月累计出口额92.60 亿美元，同比下滑17.47%。

考虑房企的交付节奏及历年的结算比例，我们认为2023 年一季度仍将保持历史趋势，但随着疫情管控政策调整，及各政府部门对房企融资端政策的支持，施工人员到位可能更加便利，房企在资金端有望获得更多支持，竣工节奏有望加快。我们给予2023 年一季度营业收入及归母净利润占全年比例分别为13%、10%。结合房企营收及归母净利润增速来看，我们预计2023 年一季度房企营收及归母净利润分别为1447 亿元、63 亿元，对应同比增速分别为1.4%、5.8%。

1-2 月电网投资同比增长2.2%，新能源装机快速提升。根据国家能源局微信公众号消息，1~2 月，全社会用电量累计13834 亿千瓦时，同比增长2.3%。截至2 月底，全国累计发电装机容量约26.0 亿千瓦，同比增长8.5%。其中，风电装机容量约3.7 亿千瓦，同比增长11.0%；太阳能发电装机容量约4.1 亿千瓦，同比增长30.8%。电网工程完成投资319 亿元，同比增长2.2%。

我们系统性梳理了新冠治疗性药物的研发图景，包括靶点机理、适应症人群、临床终点等要素；针对中和性抗体、免疫调节剂、抗病毒药 物三大领域，分类阐述其治疗COVID-19的作用机理和临床疗效。就市场重点关注的问题，尤其是抗病毒药物获批上市后对病毒突变、中和 抗体、预防疫苗、疫情流行、防控措施等多方面的影响，我们给出了系统性的分析框架、判断依据、预测观点、投资建议。

以安全+复苏+创新三大投资主线为基点，我们认为半导体设备材料零部件公司 应更多关注其合同负债/在手订单、新品进展/晶圆厂Capex 等核心指标；消费复 苏类芯片与元器件公司则以关注其库存去化节奏，价格水位、供需格局等因素为 主。同时，以GPT 为代表的人工智能开始为电子产品的潜在下游应用提供更多 更广泛的场景通道，在硬件端有望形成以算力芯片→算力器件→云侧服务器→端 侧AIOT 为核心的路径。因此我们认为，AI 业务相关度、结构占比及相关产品 推出进展将是把握创新主线机会的重要抓手。

月度专题点评 ：欧洲电力市场改革点评。1）平抑市场价格波动+完善 保底供电机制，欧盟电改方案强调系统稳定。本次欧洲电力市场改革 方案的核心在于平抑能源电力市场价格波动。此外，欧洲电改方案着 力于保护弱势电力消费者。2）信赖市场手段发现价值，欧盟电改方案 边际影响有限。综合来看，本次欧盟电改方案仍是在现有市场机制基 础上做部分补充和完善。但由于方案未能改变市场机制结构，天然气 发电机组仍可决定市场电价，我们预计欧盟电改方案边际影响有限。 3）高比例新能源接入的电力系统或将更加依赖系统调节手段的投入。 长远来看，在整个欧洲继续向碳中和目标推进的过程中，欧洲高比例 新能源接入的电力系统或将更加依赖于系统调节手段的投入。

弱复苏引发担忧，板块震荡回调： 3 月1 日以来板块跌幅3.0%，古井、口子、老窖相对跌幅较小，酒鬼、顺鑫、水井坊跌幅靠后。市场担忧多集中于弱复苏基调下动销受影响。1）23 年GDP 增长目标为5%，以稳为主，循序渐进促进高质量发展；消费信心恢复仍需时间，未见宽松政策大量出台。2）年初以来需求集中释放，1 月份以来至正月十五酒企反馈动销积极,各区域渠道反馈良好，3 月份淡季动销环比下降，市场更担忧经济弱复苏会后续进一步影响酒企实际动销。

受益于疫情形势改善，出行需求逐步复苏，线下酒店客流持续恢复。酒店Q1Revpar 超预期，23 年1 月，全国连锁酒店入住率指数同比+14%，恢复至19年的85%，三四五线城市恢复至19 年同期90%；价格指数同比+7%，恢复至19年的109%。连锁化率持续提升大背景下，大型酒店集团市占率提升，行业格局也将不断优化，预测龙头酒店Revpar 好于行业。