4 月21 日，国资委召开国资央企信息化工作推进会议。会议认为，要着力提高智能监管水平，全面推进国资央企云体系和大数据体系建设，持续健全完善信息化工作保障机制，在建设世界一流企业过程中，同步建成一流信息化能力，以“智慧国资、数字央企”建设，更好促进国资监管效能提升，加快推进国资央企高质量发展，为推进国家治理体系和治理能力现代化贡献更大力量。招商局集团、中交集团、中国电信、中国电子等4 家中央企业作了交流发言。会议还举行了中资信息技术应用创新促进中心有限公司揭牌仪式，国资央企信息化工作新征程将全面开启，央国企的数据资源优势将有望充分发挥，并推动央国企价值重估。

基金轻工配置比例下滑。截至23Q1末，基金对轻工板块的配置比例为 0.71%，环比减少0.12pcts，同比减少 0.34pcts。轻工板块基金持仓占比小幅下滑，持仓仍位于低配区间。造纸/包装印刷/家用轻工配置比例分别为 0.19%/0.06%/0.45%，环比分别+0.01pcts/-0.013pcts/-0.122pcts，包装印刷与家用轻工呈下降趋势。

行业景气度跟踪：产批零表现基本符合预期。乘联会口径：3 月狭义乘用车产量实现207.9 万辆（同比+13.8%，环比+24.9%），批发销量实现198.7 万辆（同比+9.3%，环比+22.9%）。交强险口径：3 月行业交强险口径销量为158.5 万辆，同环比分别+12.3%/+22.0%。中汽协口径：3 月乘用车总产销分别实现214.9/201.7 万辆，同比分别+14.3%/+8.21%，环比分别+25.3%/+22.0%。出口方面：3 月中汽协口径乘用车出口30.4 万辆，同环比分别为+151.2%/+12.2%。长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等车企出口同比上升明显。展望2023 年4 月：我们预计4 月行业产量为197 万辆，同环比分别+103.8%/-5.0%；批发为195.5 万辆，同环比分别+106.6%/-1.6%。交强险零售预计158.5 万辆，同环比分别+64.7%/+0.0%。新能源批发预计64.7 万辆，同环比分别+131.2%/+4.9%。

快递：3 月快递业务量高增长，头部企业增速分化。3 月份，考虑去年同期低基数影响，全国快递业务量完成104.8亿件，同比增长22.7%；快递业务收入完成972.4 亿元，同比增长18.8%；快递单票收入9.28 元，同比下降3.2%。2023年3 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为10.3 亿票、14.5 亿票、17.8 亿票、13.2 亿票，同比分别+28.6%、-8.5%、+25.4%、+33.8%，市场份额分别为9.9%、13.8%、16.9%、12.6%, 环比分别+0.3%、-1.2%、0.0%、-0.8%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。

1-2 月全社会用电增速提升至2.3%，一、二产同比正增长。1-2 月全社会用电量 13834 亿千瓦时，同比增长2.3%。分一/二/三产看，第一产业用电量174 亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706 亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485 亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民用电量 2469 亿千瓦时，同比增长2.7%。复工复产有序推进，一、二产业成为拉动全社会用电量增长的主力；其中二产对全社会用电量新增贡献率同比提高33.7pcts至79.9%，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。

1）2023 年1 季度，公募基金重仓的前十只股票是贵州茅台、宁德时代、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、药明康德、迈瑞医疗、山西汾酒、金山办公、阳光电源。其中，金山办公、阳光电源新入前十，腾讯控股、金山办公近两个季度以来机构持股总量分别增长了105%、85%。2）分行业来看，2023 年1 季度加仓明显的有计算机、通信、传媒、电子、石油石化、家用电器、机械设备等行业，减仓明显的有银行、房地产、轻工、社服等行业。加仓明显的TMT 行业中，IT 服务、光学光电子、计算机设备、通信服务等细分赛道加仓幅度居前。3）科创板股票的机构重仓持股数量季度内增长了16.2%。1 季度末，前十大重仓的科创板股票中，寒武纪-U、晶科能源、中微公司、金山办公加仓幅度大。4）中特估体系下，央企的机构重仓持股数量季度内增长了约3.7%。1 季度末，前十大重仓的央企中，科大讯飞、海康威视加仓幅度较大。5）2023 年1 季度，主动品种的权益仓位中值均有小幅提升但基本都处于净赎回状态；灵活配置型基金、偏债混合型基金的权益仓位中值较2022 年末分别提升了1.11/2.25 个百分点。

品牌零售数据跟踪：服装消费复苏向好。1）整体：3 月社零及服装零售额增速均进一步提升。复苏趋势延续，低基数下3 月社零增速进一步提升、同比+10.60%（1-2 月+3.50%），居民消费意愿及信心持续好转。消费复苏背景下，23 年3 月服装鞋帽针纺织品类零售额同比+17.70%（23 年1-2 月+5.40%），复苏幅度及弹性均超社零整体。2）线上：3 月同比仍略有下滑、但环比改善趋势明显。22 个品牌3 月淘系GMV 汇总额同比-1.3%（1-2 月-15.4%）、总体仍略有下降，但环比1-2 月降幅缩窄、恢复态势仍延续。从细分领域来看：高端女装增速领跑行业；男装表现较好、增速环比1-2 月进一步提升；运动服饰表现稳健、增速回正；户外在去年同期露营热高基数下有所回落；家纺/休闲服饰较1-2 月总体增速边际好转、但仍为负。

新能源汽车板块总体Q1 持仓占总市值比重为5.45%，环比下降0.80pct。2022Q1-2023Q1 持仓比例分别为8.60%、8.28%、6.62%、6.26%、5.45%。1）上游锂矿Q1 整体持仓环比下降至4.75%；2）中游板块持仓环比整体下降至7.53%，电池、正极、负极、添加剂持仓略微下降，隔膜、电解液铜箔、铝箔、结构件持仓略微上升；3）整车、充电桩Q1 环比小幅下降，核心零部件环比小幅上升；4）新技术板块Q1 环比下降至2.20%，钠离子电池、复合集流体持仓环比均略有下降。

受下游PC、智能手机需求不佳，新能源车出货量增速放缓影响，晶圆代工行业龙头企业2023Q1 业绩下滑。Q1 台积电营收同比下滑4.8%，环比下滑16.1%，毛利率环比下滑5.9ppts；公司毛利率环比下滑主要系需求不振导致的产能利用率不足及电力成本增高。根据已披露的月度经营数据及业绩预期，Q1 联华电子的营收约为17.3 亿美元，同比下滑约20%；毛利率为35%左右，环比下滑7.9ppts；公司预计2023Q1 的产能利用率或降至近7 成。台积电预计HPC 和智能手机的需求恢复有望出现在2023H2，同时与AI 相关的ChatGPT 强化了HPC 业务的预期需求。

Q1 理财规模承压，Q2 或企稳回升。截至 2022 年末，银行理财规模为 27.7 万亿，同比下降 4.66%，较 Q3 下滑约 10%。2022 年下半年大部分银行理财规模 流通市值（亿 51267 7.0有所下降，仅少数保持正增长。其中，招商银行（含理财公司）理财规模 2.67万亿，居首位，较 6 月末下跌 0.21 万亿。23Q1 固收类理财收益率已经显著回升，理财负反馈基本结束。我们认为，23Q1 信贷开门红下理财回流存款，理财规模承压，23Q2 或重回增长通道。