消费建材篇：2023 年1 季度收入和盈利重回正增长，中期龙头成长逻 辑不变。2022 年消费建材行业收入同比-7.6%，归母净利润同比 -38.8%；分季度来看，22Q1-23Q1 收入增速分别为+7%/-8%/-10%/ -12%/+4%，归母净利润增速分别为-47%/-49%/-33%/+419%/+40%。 2022 年是行业至暗时刻，消费建材行业收入和业绩同比大幅下滑，优 质龙头收入表现和经营质量明显好于同行，中长期成长逻辑不变。行业 需求弱复苏，核心龙头公司盈利将持续有韧性复苏，消费建材行业毛利 率迎拐点。看好三棵树、伟星新材、箭牌家居、兔宝宝、东方雨虹、科 顺股份、志特新材，重点关注坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材。

全球大类资产表现跟踪：本周（2023.5.1-5.2）大类资产表现：贵金属> 债券>权益；上周大类资产表现：贵金属>债券>权益。本周（2023.5.1- 5.2）全球权益资产普跌，亚太市场>欧美发达市场；上周全球权益资产 表现分化，港股表现相对弱势。本周（2023.5.1-5.2）大宗商品表现分 化，金属>化工品>能源；上周大宗商品普跌，天然气>贵金属>石油>化 工品。本周（2023.5.1-5.2）美元指数小幅上涨，主要国家货币相对美 元贬值；上周美元指数小幅下跌，主要国家货币相对美元升值。本周 （2023.5.1-5.2）美债短端利率下行，长端利率基本持平；上周美债短 端利率上行，长端利率下行。本周（2023.5.1-5.2）Markit iBoxx 中资 美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。

DGX 服务器集群架构需要服务器、网卡、交换机、线缆、光模块等关键硬件。为实现AI 大模型训练、科学计 算等高算力需求工作，需要使用数百甚至上千个GPU 组成的计算单元作为算力基础评估、优化模型的配置和 参数。为了使这样一个庞大的计算单元能够有效发挥其效率，需要使用低延迟、高带宽的网络联接各个服务器 节点，以满足服务器/GPU 间计算、读取存储数据的互联通信需求，同时对整个集群系统进行管理。服务器集群 的网络系统包含服务器、网卡、交换机、线缆（包含光模块）等主要硬件。就网络构成来看，网卡搭载于服务 器内部，网卡直接与CPU 相连或通过PCIe Switch 与GPU 相连；一层交换机通过服务器机身的端口与服务器 内的网卡相连；线缆用于实现服务器-交换机、交换机-交换机间的连接，如果信息传输以光信号的形式实现，线 缆两端均需要搭载光模块。参考从DGX-1 到DGX H100 的服务器迭代历程，服务器搭载网卡数量、单端口支 持最高带宽均呈现出逐代次增加趋势；相应对支持更高传输速率的交换机、更高传输速率的线缆/光模块带来了 增量需求。

电新板块整体持仓环比下降。从中信一级行业分类来看，截至2023Q1 中信 电新行业基金持仓比重为12.04%，环比-1.77Pcts，同比-1.44Pcts；中信电新行 业市值在A 股总市值的比重为6.62%，环比-0.77Pcts，同比-0.60Pcts。考虑到 行业分类的一些误差，我们针对电新行业的304 只自选股进行统计，结果显示截 至2023Q1，304 只电新股基金持仓占比为15.86%，环比-2.21Pcts，同比- 4.00Pcts；电新股市值在A 股总市值的比重为9.35%，环比-0.70Pcts，同比- 0.95Pcts。

1）长三角铁路五一假期预计发送旅客2600 万人次，预计同比2019 年增长20%左右；计划增开168 对旅客列车，其中安排开行夜间 动车组列车114 对。 2）宣绩高铁接触网第一杆成功组立，标志着宣绩高铁“四电” 工程全面启动，全线进入站前站后工程交叉施工阶段。 3）宁宣高铁（南京至宣城）可研补充咨询报告顺利通过国铁集 团评审。

食品饮料跑输大盘 2.1pct。2023 年 1 月 1 日到 3 月 31 日，SW 食品饮料 指数上涨4.4%，万得全A 指数成分上涨6.5%，行业跑输万得全A 指数 2.1pct。分子行业看，2023Q1，SW 白酒、啤酒、乳品、预加工食品、调 味发酵品、休闲食品分别上涨7.2%、上涨10.1%、下跌6.2%、上涨0.2%、 下跌2.8%、下跌6.4%。

23Q1 食品饮料全部公募基金持仓占比环比小幅回落，但主动权益基金 持仓占比提升。23Q1 食品饮料全部公募基金持仓占比15.60%，环比下降 0.07%。其中，主动权益及被动指数基金食饮仓位分化加大，23Q1 主动权益基 金、被动指数基金食饮持仓分别为15.21%、17.75%，环比+0.77pct、-3.24pcts， 主因风格切换导致消费相关指数ETF 遭遇赎回。

根据中国海关总署数据，3 月我国碳酸锂进口量1.74 万吨，同 比增长57.70%，环比增长84.19%。1-3 月，中国碳酸锂合计进 口量3.90 万吨，同比增长41.73%，季度环比增长23.42%，月 度平均进口量1.3 万吨，高于2022 年月度平均1.13 万吨的进 口水平，高出15%。3 月，碳酸锂进口均价42.38 万元/吨，环 比下跌21.61%，我们判断主要系3 月份海外锂盐价格跟随中国 市场下跌所致，据SMM 数据，3 月份中国电池级碳酸锂现货 均价为31.88 万元/吨，远低于3 月份碳酸锂进口均价，我们判 断4 月份碳酸锂进口均价或将继续下跌。根据中国海关总署数 据，3 月份，中国从智利和阿根廷共进口17219.5 吨，占比 98.80%。3 月份中国从智利进口碳酸锂量约15594 吨，环比增 长86.69%，我们判断主要系SQM 去年年底新增产能释放产量 所致。根据智利海关数据，2 月份智利出口往中国的碳酸锂量 分别为9600.35 吨。3 月，中国从阿根廷进口量为1625.02 吨， 环比增长9.32%。

重仓股仍为各细分领域龙头，AI 算力、算法及应用相关标的获资金积极加仓：从持股市值看，2023 年Q1 计算机行业的前十大重仓股分别为金山办公、海康威视、恒生电子、科大讯飞、广联达、纳思达、深信服、同花顺、宝信软件、中科创达。重仓持股市值多数环比上升，仅纳思达和中科创达持股市值环比下降。从持股市值变动看，2023 年Q1 获基金加仓的前十大个股分别为金山办公、海康威视、科大讯飞、同花顺、大华股份、恒生电子、三六零、中科曙光、紫光股份、宝信软件。综合持股数量变动和股价变动情况来看，绝对市值的变动大多是由持股数量的上升驱动。从基金加仓的标的来看，AI 算力、算法及应用相关标的等领域是目前资金关注的重要方向。

计算机行业重仓规模占基金重仓总规模6.62%，环比提升2.75个百分点，相较计算机行业标准配置比例超配0.58个百分点。 子行业方面，计算机设备增长最高，占计算机行业基金重仓规模的12.04%，较2022Q4提升了2.6个百分点，产业互联网占比 也提升了1.02个百分点。个股方面，重仓集中度下降体现各领域龙头普遍获得增持，行业上行趋势明朗，其中同时具备应用 场景+AI属性的行业龙头获增持最多，如金山办公、科大讯飞、同花顺、恒生电子、三六零等。