10 月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，白酒 线上销售总体表现亮眼。10 月白酒线上销售额同比增速上行，销售额 81.25 亿元，同比上升202.24%，较9 月增速80.79%大幅提升。从白酒 线上渠道对比来看，淘系销售增长势头最为强劲，京东同比增速亦提 升，拼多多同比增速下降明显。三大电商中淘系销售占比持续上升至 54.91%，进一步超越京东成为白酒线上销售最大平台。从白酒龙头线上 销售额来看，茅台线上销售额同比大幅增长，五粮液同比增速也有所提 升，分别同比+779.69%/+248.49%。总体来看，10 月白酒线上销售表现 较好。主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）主要酒 企加大线上渠道投放力度；3）双节带动宴请、商务需求，酒企加大促 销力度。展望未来，短期来看，随和经济持续复苏，白酒商务宴请需求 仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质 化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩 较稳的高端酒及区域酒核心资产。

上市猪企 10 月出栏量为 1194.02 万头，同比+13.5%，环比-1.3%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏 488.00/239.56 /147.15 万头，同比分别 +2.1%/+45.0%/+1.1%，环比分别-9.2%/+5.8%/+7.2%。10 月生猪出栏量环比小幅下降，整体出栏节奏较为平稳。上市猪企 1-10 月累计出栏为 11,612.46 万头，同比+15.6%。上市猪企产能仍然充沛。

本周景气度改善的领域主要在上游资源品、信息技术和金融地产。上游资源品中钢 材、焦煤焦炭价格持续上涨，水泥继续改善。中游制造领域，新能源产业链和光伏价 格指数持续下跌，10 月包装专用设备产量同比降幅收窄。信息技术中多层陶瓷电容 台股营收改善，移动通信基站设备产量同比跌幅收窄。10 月机械领域景气度仍然较 为分化，机床产量明显改善，人形机器人商业化提速。推荐关注景气持续改善的钢材 等部分资源品和电子等TMT 领域，以及改善较为明显的机床工具领域。

前期光伏板块的持续下跌，对于2024 年业绩走势，市场已经price in 下滑 甚至大幅度下滑预期，但股价中包含的预期与事实的底部究竟有多大差别， 目前仍很难说。后续板块走势核心是看产业链盈利水平见底的时点以及位 置。我们认为上述时刻将在24Q1 出现，在产业链盈利中枢下移且融资环境 收紧的过程中，可以看到部分环节扩产已明显放缓，2024 年光伏产业链将 进入整合阶段，头部市占率有望提升。

跨季结束，10 月份理财存量规模恢复，收益基准延续下行态势。（1）10 月 理财产品存量规模26.5 万亿元，环比上月增加1.0 万亿元，同时新发产品 业绩比较基准持续降低，同时10 月份新发产品业绩平均比较基准3.43%，报 价水平持续下行。（2）判断四季度难有能“起量”的爆款产品，预计年底 行业规模可能回升在27-28 万亿左右，基本回到去年年底水平（约27 万亿 元），低于去年高点（30 万亿元）和当前公募基金规模（约28 万亿元）。

对于10 月份金融数据表现，市场整体预期偏中性。Wind 一致预测数据显示，机构 10 月新增人民币贷款预测均值为6536 亿，同比多增384 亿；新增社融预测均值为 1.84 万亿，同比多增9220 亿。参考票据、存单、政府债发行等高频数据表现，我 们认为10 月信贷读数或呈现“总量平、结构弱”特点，预估月内新增人民贷款规 模6500 亿左右；新增社融1.8 万亿，增速9.3%，延续反弹回升态势。

10月欧洲新能车销量达22.51万辆，同比增长8.46%，环比下降12.60%，渗透率达23.09%，1-10月欧洲新能车销量达220.66万辆，同比增长18.51%，渗透率为22.29%。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现5.37万辆。同比方面，欧洲八国 除德国、挪威同比分别下降20.86%、24.90%外，其余各国均实现同比增长；环比方面，除德国、意大利、西班牙分别增长14.01%、11.43%、16.11%，其余各国均实现环比下降。从渗透率上看，10月新能车高渗透三国中，挪威为91.33%，瑞典为60.59%，葡萄牙为36.50%；除德国渗透率同比下降6.46个Pcts，其余各国均同比上升，环比方面，挪威、葡萄牙、瑞典分别下降1.66、0.94、2.81个Pcts，其余五国均环比上升。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为20%。

10月新能源车产销分别为98.9万辆与95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，环比分别增长12.5%和5.7%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板 块表现尤为顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，10月新能源乘用车 批发销量达到88.3万辆，同比增长30.1%，环比增长5.7%，今年1-10月累计批发680.0万辆，同比增长35.5%。10月批发渗透率达 36.2%，同比增加5.3pcts。零售层面，今年10月新能源车市场零售76.7万辆，同比增长37.5%，环比增长2.7%，今年1-10月累计 零售595.4万辆，同比增长34.2%。今年10月零售渗透率达37.8%，同比增加7.6pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。

11 月周订单跟踪：11 月第 2 周（11.8-11.14）7 家车企共实现订单 12.0-13.0 万辆，较 10 月同期+31%至+36%，2 家车企变动幅度高于整体水平。11 月前 2 周订单跟踪：11 月前 2 周（11.1-11.14）7 家车企共计订单 21.0-22.0 万辆，较 10 月同期-5%至 0%，4 家自主品牌较 22 年同期+32%至+37%。2 个月内新上市车型订单趋势跟踪：车企 F 某款车型在 23 年 10 月上市后订单大幅增长，11W2 实现了单周最高订单记录，较 10 月同期增长超 140%。11 月订单预测：11 月 12 家车企预计新增订单 58.0-59.0 万辆，较 10 月+2% 至+7%，6 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

10 月国内产销同环比提升，欧美销量环比下降 10 月，国内新能源汽车实现产量 98.9 万辆，同环比分别上升 29.2%、12.5%；实现销量 95.6 万辆，同环比分别上升 33.5%、5.8%；渗透率达 33.51%，同比提升 5.01pct、环比提升 1.88pct。10 月，欧洲八国合计实现新能源汽车销量 18.4 万辆，同比增长 9.5%，环比下降 12.2%；渗透率 22.6%，同比下降 1.3pct，环比下降 0.1pct。10 月，美国新能源乘用车（EV+PHEV）销量为 11.8 万辆，同比增长 35.2%、环比下降 12.4%；当月新能源乘用车渗透率为 9.4%，同比提升 2.3pct，环比微降 0.3pct。