本周（12.27-12.31）申万休闲服务指数相对于沪深300 上涨4.49%，商业贸易指数相对于沪深300 下跌0.22%。申万休闲服务指数（801210）上涨4.88%，申万商业贸易指数（801200）指数上涨0.17%，沪深300 指数上涨0.39%。

特斯拉21Q4 实现产量30.6 万辆，同比/环比分别+70.1%/+28.6%；交付量30.9 万辆，同比/环比分别+70.8%/+27.9%，产销规模再超预期，预计主要由国产M3/MY 增量贡献。2021 年全年产量/交付量分别达93/93.6 万辆，分别同比+82.5%/+87.4%。近期多家造车新势力公布2021 年12 月及全年交付量，2021 年12 月小鹏/蔚来/理想交付量分别为1.6/1.0/1.4 万辆，同比181%/44%/130%，全年交付9.8/9.1/9.0 万辆，同比

+260%/+109%/+177%。特斯拉以及头部造车新势力势头迅猛，我们预计2022 年电动智能车的供给侧仍将大放量并刺激需求，电动智能车将继续放量增长。

上月A 股主要指数中，上证指数、中证1000 和沪深300 都小幅上行，创业板综大幅下行，机械、电气设备、半导体等行业排名表现较差。

集成灶：线上龙头高速增长，市占率进一步提高。2021 年淘系平台集成灶GMV 达到32.7 亿元，同比下降3%；销售均价同比上升32%至6735 元/台。分企业来看，线上龙头火星人、亿田等高速增长。亿田GMV 增长148%至3.31 亿元；火星人GMV 增长65%至7.85 亿元。

从现状看，《科技日报》2021 年7月的报道显示我国近九成科学仪器依赖进口，从成长机遇看，我国制造业厚积薄发，科学仪器公司经过过去几十年的积累已经能够在部分领域形成一定的竞争力逐步实现进口替代，当前随着国家进一步政策鼓励国产仪器行业发展，一方面在政府采购层面将直接利好国产仪器，另一方面政策引导国内企业优先采购国产仪器，有望加速行业国产替代，实现自主可控，科学仪器行业迎来更好发展机遇，建议关注仪器仪表行业（比如质谱/光谱/色谱仪、通用电子测试测量等仪器仪表）。

海外方面，Omicron风暴来袭，美国确诊病例再度突破历史，全球确诊人数飙升，医疗资源再度紧张。疫情影响下，美国通胀预期持续抬升。同时全球疫情亦对市场情绪造成压力，美国国债收益率和美元指数同步抬升。国内方面，央行进一步加大对小微企业支持力度，结构性宽信用再添一把火。此外，近一周市场交易热度有所回落，基金发行规模小幅下降，北上资金加速净流入。

12 月，随着行业盈利情况好转，部分钢厂有复产计划，但受能耗双控影响，钢材产量保持较低水平。预计随着春节临近，钢材产量有望继续保持低位，冬奥会限产力度将成为供给侧最主要的扰动因素。

12 月运动品牌百度指数总体保持与上个月持平，休闲品牌中比音勒芬、巴拉巴拉、波司登分别由于积极的央视品宣、冬季羽绒营销百度指数快速增长。总体全年看，新疆棉事件后国货品牌热度逐渐回归理性，品牌影响力通过国潮营销、奥运营销已站在新台阶。

我们认为，由于销售整体表现不佳，开发项目盈利能力过低，资金充裕的企业太少，当前地产开发项目不会普遍展开；但并购项目层面合作伙伴的股权，在借款方的大力支持之下出现的并购，轻资产管理平台的并购将会率先盛行；到2022 年 3 月之后，随着资金进一步宽裕，普通项目的并购也会出现。

本周新房成交量相比于上周有所上升、二手房成交量有所上升。本周47 个城市新房成交套数为6.1 万套，环比上升8.9%，同比下降2.5%；18 个大中城市新房成交套数为3.7 万套，环比上升4.3%，同比上升1.2%；一、二、三线城市新房成交套数环比分别变化+0.1%、+3.6%、+29.3%，同比分别变动-19.6%、+32.6%、-49.5%。16 个城市二手房成交套数为1.4 万套，环比上升4.0%，同比下降9.7%；12 大中城市二手房成交套数为1.3 万套，环比上升7.9%，同比下降6.6%；一、二、三线城市二手房成交套数环比增速分别为+23.3%、+2.9%、-11.2%，同比增速分别为-19.6%、+10.9%、-24.6%。