2021 年产业债违约事件回顾：部分发行人疫情后负债高企、过度投资无法回收、高杠杆房企融资收紧，年内产业债违约金额累计达到1841.71 亿元，同比下降12.9%，新增违约主体数量下降，但多数主体债务到期压力较大、交叉保护条款触发多只债券违约，同时机构信用风险偏好修复受阻、信用分层加剧。

新能源车专属保险条款：12 月14 日出台，影响：一是新规贴合新能源车实际，完善车险保障体系；二是新能源车基准保费略有下滑（-0.8%），但由于新能源车占比低，预计对车险总保费和盈利能力影响小。三是新能源车险附加费用率上限降至15%，倒逼险企降低渠道费用。四是龙头公司强者恒强（规模效应稀释件均成本，更适应15%附加费用率上限要求；具备品牌、线下网点布局及服务优势；已开始与新能源产业链及头部公司合作）。

本文根据上市公司前十大流通股股东的持仓变更公告，获取专业机构资金的及时交易动向。2021 年四季度除了公募基金之外，社保基金、养老保险基金、北上资金都对新能源行业进行了减持。

12 月份，欧元区经济景气度指数再度下降，达到全年新低，但仍远高于荣枯线，表明欧元区经济持续复苏，下半年疫情反复拖累欧元区复苏企稳。

在每月美国ISM 制造业PMI 发布之前，有6 家地方联储会提前对其辖区内的制造业活动进行调查，发布地方联储的“制造业PMI”指标。本期周报小专题将对6 大地方联储“制造业PMI”指标进行梳理。

行业产能去化幅度趋缓，结构持续优化。据农业部数据11月全国能繁母猪存栏量4296万头，相当于正常保有量的104.8%，环比下降1.2%，估计同比仍有4-5%的增幅；结合涌益咨询数据，我们判断行业散户产能去化行为已基本停止，行业整体环比下滑主要由于加大淘汰、结构优化。

2021 年共计463 家公司上会，过会率87.90%：2021 年共有463 家公司上会，其中，407 家通过审核，占比87.90%。

12 月份主要宏观数据即将公布，我们基于指标趋势的判断，结合高频数据和政策的边际变化，对各项数据进行前瞻，供投资者参考。

上周是A 股市场2021 年最后一个交易周，市场整体表现平稳，风险偏好有所回升，其中科创指数表现优异，周期和成长风格再次领涨两市。整体来看，四季度以来市场风格切换较快，存量博弈特征明显。

我们认为，应重视新合成技术平台、生产工艺对原料药公司竞争力的影响，产能扩张、供给能力升级有望在3-5 年内显著扩大各原料药公司之间的差距。我们更看好短期研发投入相对较高、连续流/酶催化等潜在平台型生产技术布局较领先的原料药公司