2021 年消费持仓逐季下降，21Q4 环比降幅收窄。截至 2021Q4，国内基金重仓中 A、港股消费持仓占比合计 19.8%，环比降 0.8pct、相比 21Q1 下降 4.1pcts。北上资金消费持仓占比 19.1%、环比提升 0.5pct。

国务院日前印发《“十四五”数字经济发展规划》，再次明确数字经济发展方向与发展数字经济的重要性。截止到2021年末，中国数字经济及相关产业规模预计达到42.4万亿，环比去年增长8.2%，数字经济已成为社会经济增长的重要动能。本文主要通过易观千帆数据和第三方数据，从产业数字化和数字产业化两个维度对2021年的数字经济发展进行回顾。

1 月20 日，全国银行间同业拆借中心公布，2022 年1 月20 日1 年期贷款市场报价利率 (LPR) 较上月下降10 基点至3.70%，5 年期LPR 较上月下降5 基点至4.60%。1 月LPR 报价跟随MLF 利率下行，1 年期和5年期品种非对称下降，符合 “房地产长效机制” 提出后的操作惯例。政策宽松-经济景气-信用风险预期改善的逻辑链条成立，预计1-2 月市场对于经济和信用风险的担忧仍然存在，但中期而言，风险因子的不确定性正在降低，建议关注银行板块全年配置价值。

基金前二十大重仓股配置情况：从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值延续上一季度的环比回落趋势。2021Q4 前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为17.34%，环比21Q3 下降1.20pct，持仓集中度有所下降。

4Q21 全球芯片供应短缺改善，叠加下游需求进入春节前旺季，整车厂商产销环比提升，带动板块景气修复。我们预计：1）乘用车板块产销量环比提升带动整车企业盈利环比改善；2）商用车板块环比改善较弱，整车企业压力犹存；3）零部件板块受益于下游改善，景气修复显著；4）经销商板块库存有所增加，但仍处于健康水平，企业盈利整体稳健。

文旅部发布2021 年国内旅游数据情况：2022 年1 月25 日，文旅部财务司公布2021 年国内旅游数据情况。2021 年全年国内旅游总人次约为32.46 亿人次，同比增长12.75%，恢复至2019 年同期的54.05%，其中城镇居民出行约23.42 亿人次/YoY+13.41%，恢复至2019 年同期的52.38%；农村居民出行约9.04 亿人次/YoY+11.06%，恢复至2019 年同期的58.89%。

2021 年纺织服装板块受益于疫情后补偿性消费，逐步恢复至疫情前水平。据国家统计局，2021 年全年限额以上商品零售同比增长12.8%，较19 年同期增长10.9%；其中纺织服装同比增长12.7%，较19 年同期增长2.4%。2021 年上半年纺织服装板块整体盈利增速处于高位，但由于全球疫情仍呈现反复态势，叠加基数差异，下半年增速有所回落，分化明显。

2021 年以来，乘用车批量列装激光雷达，产业链迅速成熟并受到资本市场重视与青睐。我们认为激光雷达将是 L3 以上自动驾驶必备传感器产品，拥有 700亿美金以上市场空间。我们判断 MEMS 振镜、1550nm 激光器、SPAD 接收器、SoC 化主控芯片等技术方向将会是未来激光雷达厂商集中发力的主流路径，相关整机厂商与上游零部件厂商拥有投资机会。

计算机行业持仓景气度进一步从底部回暖，环比继Q3 后进一步上升，持仓头部公司多元化趋势持续，云计算重点公司仍是配置主线，市场持续关注景气行业共振带来的投资机会。

2021 年社会消费品零售总额达到4.4 万亿元，同比增长12.5%，社零情况稳步恢复。化妆品板块全年稳定高增长，累计同比增长14.0%，线上快速增长为化妆品行业持续高景气的关键因素，尤其在抖音平台销售拉动显著。