2022 年1 月服装淘系平台线上零售波动，在春节期间消费热度回升和年后气温走低的双重催化下，Q1 线上销售额有望逐渐恢复。冬奥会背景下，运动品牌持续加大推广投入，运动头部品牌取得较好增长。

2022.2.21 至2022.2.27 日申万传媒行业下跌4.26%，表现弱于沪深300 （-1.67%），弱于创业板（1.03%）。子板块中，涨幅居前的是广电板块， 跌幅相对较小的是网红板块、教育出版板块、新闻网站板块和电商产业链板 块，跌幅较大的是游戏板块、图片板块、数字阅读板块、新媒体平台板块和 影视板块。SW 传媒中涨幅居前的是贵广网络、联创股份、天娱数科、开元 教育和迅游科技；跌幅居前的是博瑞传播、三七互娱、华扬联众、中青宝和 汤姆猫。

1 月单月人身险公司原保费收入同比持平，健康险同比 +0.5%。产险同比+13.5%，车险保费增速再提升，同比+12%，我们 看好龙头险企的长期发展。资产端和负债端均存在边际改善机会， 估值低位，安全边际高，维持“优于大市”评级。

JLG（母公司 Oshkosh）和吉尼（母公司 Terex）高空作业平台销售额常年位居全球前二。1）Terex：Terex 旗下高空作业平台品牌为Genie。21Q4 Terex 高空作业平台（AWP）营业收入5.34 亿美元，同比增长29.6%。21Q4 Terex AWP 新签订单9.22 亿美元，同比增长22.4%；在手订单19.56 亿美元，同比增长136.8%。2）Oshkosh：Oshkosh 旗下高空作业平台品牌为JLG。21Q4 Oshkosh 高空作业平台（AWP）营业收入4.15 亿美元，同比增长49.4%。21Q4Access Equipment（包括AWP, Telehandlers 和其他，收入角度看AWP 占Access Equipment业务50%左右）在手订单35.71 亿美元，同比增长362.9%。

由于海外需求端增长具有韧性，因此出口实现超季节性高增长。但需要关注的是，人民币持续升值、运费持续上涨，中国出口企业增收不增利的压力持续加大。我们认为出口当前的高增长并不会缓解经济增长压力和就业压力，因此在逆周期调节托底经济方面，预计“稳地产”和“基建发力”的政策力度不会因为出口高增而有所减弱。我们也认为两会之后，随着“宽财政、稳货币”及其他相关政策的持续推进，稳增长也将逐步见效。

以美元计，2022 年1-2 月我国出口同比增长16.3%，较前值回落4.6 个百分点；进口同比增长15.5%，回落4 个百分点。贸易差额为1159.6 亿美元，升至历史新高。出口方面，今年1-2 月出口环比增速较去年同期有所下降，但高于历史同期的平均值。出口同比增速在去年高基数的基础上实现较高水平增长，好于市场预期。进口方面，受到进口量与价格增速下滑的双重影响，大宗原材料进口增速明显下降，进口增速延续回落趋势。

近一周3 家新三板公司：时代装饰、菲鹏生物、赛特斯过会。2021年至今已过会的原为新三板公司共计130 家（主板14 家，创业板79家，科创板37 家），三板公司整体占比达27.90%。其中在主板IPO 中，过会的三板公司占过会公司比重为16.28%。在创业板IPO 中，过会的三板公司占过会公司比重为35.91%。在科创板IPO 中，过会的三板公司占过会公司比重为23.13%。

改革开放后，中国从计划经济向市场经济转型，党的十四大提出了建立市场经济的目标。此后，生产要素自由流动、市场化程度提高，国企改革、国有土地出让制度、住房货币化改革等纷纷出台，由此，房地产市场快速发展，也演绎出了“土地财政”。

中国1-2 月出口增速尽管较去年12 月小幅回落（与去年12月两年复合增速比），但仍维持在16%以上，韧性仍存。中国对主要新兴经济体出口增速涨跌参半，其中对俄罗斯出口增速大涨；对主要发达国家出口有升有降，其中对美日降，对欧盟升；从产品方面看，农产品和汽车相关产品出口增速大幅抬升，机电产品出口增速有所下滑；从原因上看，出口韧性仍强与外需、价格、疫情的支撑有关。进口增速回升，主因内需拉动铁矿和钢材进口数量增速上升，此外地缘政治因素引发能源和农产品涨价，使得大宗商品进口金额增加。后续来看，我国出口可能是有韧性的下滑。目前我国外贸环境总体平稳，需密切关注俄乌冲突、美国经济、全球疫情等影响。

以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021Q4 的行情及估值情况看，计算机行业的配置已经低配，配置比例处于历史低位，估值经过持续消化也处于较低水平。从2021 年Q4 基金加仓的标的来看，智能汽车、金融科技、数字经济基础设施和医疗IT 领域是目前资金关注的重要方向。我们认为计算机行业目前已经凸显出较强的估值性价比，随着数字经济的加速建设，行业有望迎来资金面的持续回暖。建议投资者关注数字经济主线高景气度板块下业绩确定性强的优质标的，重点推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全领域。