[农、林、牧、渔业] [2022-03-27]
SW 农林牧渔行业有77 家公司公布了业绩预告,合计33 家企业预计归母净利润实现同比正增长,占比44.16%,其中,10 家企业同比增速上限超过100%,9 家企业同比上限增速在50%-100%之间。2021 年报业绩前瞻:养殖板块业绩承压,种业周期与成长共振。我们对重点公司业绩进行前瞻预测。生猪板块,预计板块整体业绩因2021 年猪价同比明显下降而承压,其中,牧原股份2021 年预计实现归母净利65 亿元~80亿元,同比减少70.86%~76.32%,是少有的实现盈利的猪企,成长特性凸显。
[金融业] [2022-03-27]
市场与政策回顾:规则明确,银行理财监管细则落地。回顾资管新规以来银行理财的监管制度,可以大致分为两个阶段。阶段一是资管新规发布后,银
行理财的基础性规范制度形成阶段。阶段二是理财监管制度不断细化完善的阶段。银行理财领域发布的监管政策从纲领性框架到具体业务细则,以银行理财公司为重点的制度体系正在加速形成。同类统一,监管政策标准拉齐。根据“资管新规”的总体思路,按照资管产品的类型制定统一的监管标准,对同类资管业务作出一致性规定,实行公平的市场准入和监管,最大程度地消除监管套利空间。监管的一致性思路透过2021 年发布的现金管理类产品管理新规和理财产品流动性风险管理办法可见一斑。
[医药制造业] [2022-03-27]
盘高成长,建议自下而上精选个股。根据国内疫情防控趋势及2022Q1 业绩前瞻分析, 2022 年建议紧抱“新冠相关需求提升”+“卡脖子技术进口替代”,两条投资主线。
[家具制造业,造纸和纸制品业,印刷和记录媒介复制业,烟草制品业] [2022-03-27]
整家套餐的推出,一方面符合消费者一站式购物的需求,另一方面有助于提升客单值。在渠道碎片化、客群被分流,获客难度越来越高的当下,提升客单值、进而推动门店坪效提升,是提升经销商盈利能力,推动家居公司收入规模扩大的重要路径。整装趋势下,定制/软体家居品牌间,以及家居/家电品牌间的强强联合,既体现了头部企业规模化集采的优势、以及对供应链的整合能力,同时也对不具备资源整合能力的地方性品牌形成了降维打击,龙头企业的优势将进一步扩大。持续看好“内需+2C”为主的家居龙头,推荐零售及大家居渠道占比高,且315 活动力度强劲的【欧派家居】【索菲亚】,软体板块【喜临门】【顾家家居】。
[电气机械和器材制造业] [2022-03-27]
从品牌端来看:各品牌于21 年下半年开始逐步加快新渠道建设推进速度,新兴渠道销售规模持续提升;从品类端来看:新兴渠道产品结构往往集中于头部产品,是厂家推新打造热门品类的较好方式;从渠道端来看,品牌自播仍为主流的直播方式,头部品牌更加重视商业推广,但推广效率则由品类及品牌调性共同决定。
[汽车制造业] [2022-03-24]
3月11 日中汽协发布2 月新能源汽车产销量分别为36.8 和33.4 万辆,环比下降18.6%和22.6%,同比增长197.5%和184.3%。其中,新能源乘用车产销量分别为35.4 万辆和32.1 万辆,环比下降19.0%和23.4%,同比增长195.0%和182.2%。1-2 月新能源汽车累计产销量分别为82.0 和76.5 万辆,同比增长158.2%和154.7%。1-2 月新能源乘用车累计产销量分别为79.0和74.0 万辆,同比增长158.3%和155.8%。2 月新能源乘用车渗透率达到21.6%,环比提升2.4pct。2022 年新补贴政策有望放开补贴规模上限,我们预计2022 年新能源汽车国内销量有望突破650 万辆。
[食品制造业] [2022-03-24]
白酒:渠道现金流充沛库存良性,Q1 高增长可期,板块内部有分化。总体看财富效应边际弱化、消费场景复苏。高端白酒需求端维持,预计动销维持平稳增长,表观加速。次高端白酒21Q4 普遍控货清库存、稳定价盘,为2022 年开门红蓄力,预计一季报表现较好。区域龙头酒企深度受益于疫情好转及防控精细化带来的消费场景复苏,春节期间动销旺盛,一季报高增可期。
[综合] [2022-03-24]
工业生产增速超预期,采矿业、制造业上涨,制造业中下游整体好于上游。发电量同比转正。制造业中游的设备制造景气度依然不弱,电器机械及器材制造业持续上行;下游汽车制造业有所回暖。出口交货值保持韧性,对制造业形成支撑。原煤、天然气等能源类产品自产量增加,进口受到地缘政治等风险因素干扰。但钢材、水泥等基建相关品种产量显著回落。
[电力、热力、燃气及水生产和供应业] [2022-03-24]
2022 年1-2 月,发电量13141 亿千瓦时,同比增长4.0%,上年12 月份为下降2.1%,日均发电222.7 亿千瓦时,电力生产由降转升,环比显著改善。分品种看,除风电受高基数影响外,火电、水电、核电、太阳能发电不同程度增长。其中,1-2 月风电同比下降7.6%,主要受去年同期高基数影响;火电依然是电源结构压舱石,1-2 月发电量同比4.3%,维持稳健增长;其他主要新能源电源种类方面,水电、核电、太阳能发电分别增长8.2%、9.6%、6.5%,发电量温和增长,能源结构持续优化。
[纺织服装、服饰业] [2022-03-24]
2022 年本土品牌有望继续实现份额提升,国际品牌产品供应逐步恢复,我们看好运动产业链核心供应商及中国头部运动品牌集团。大中华区业务方面,2021 年Adidas 受新疆棉、消费环境、疫情影响下滑,2022 年大中华区有望恢复增长但增幅仍较本土品牌明显略低,我们继续看好中国本土运动品牌份额提升,重点推荐李宁、安踏体育、特步国际,同时建议关注低基数到来后增长迎来改善的国际品牌核心零售商滔搏、宝胜国际。全球业务方面,2021 年Adidas的业绩显示出西方市场强劲的需求及严峻的供应链短缺挑战,2022 年二季度开始供应问题逐步解决,全年销售增长预期乐观,我们看好未来业绩增长确定性强的国际品牌的核心供应商,重点推荐申洲国际、华利集团。