2021 年121 家核心业务涉及军工领域的上市公司共实现营业收入5530 亿元，同比增长13.93%，增速在一级行业（SW）中排名22/31；实现归母净利润360 亿元，同比增长26.65%，增速在一级行业（SW）中排名14/31。2022Q1，国防军工行业实现营业收入1092 亿元，同比增长12.91%，增速在一级行业（SW）中排名15/31；实现归母净利润83 亿元，同比增长15.66%，增速在一级行业（SW）中排名12/31。

2021 年1-12 月军工板块整体（股本加权平均）指数上涨11.22%，跑赢上证指数6.42 个百分点,跑赢沪深300 指数16.42 个百分点，跑输创业板综指数6.71 个百分点，跑输中证1000 指数9.3 个百分点。2022 年1-4 月，军工板块整体（股本加权平均）指数下跌34.22%，跑输上证指数16.28个百分点, 跑输沪深300 指数15.51 个百分点，跑输创业板综指数3.21 个百分点，跑输中证1000 指数5.81 个百分点。

建筑央企业绩和新签订单稳步增长，中国建筑保持领先：2021 年，建筑八大央企营收合计60,759.1 亿元，同增14.5%；归母净利合计1,498.5 亿元，同增12.8%；2022Q1 建筑八大央企营收合计15,417.5 亿元，同增17.8%，归母净利合计386.1 亿元，同增17.0%。2021 年八大建筑央企经营现金流净额为518.3 亿元，同减72.9%，ttm 口径下2021Q3 以来现金流流出加快。2021 年八大建筑央企新签订单金额合计12.9 万亿元，同增15.2%；2022Q1新签订单金额为3.2 万亿元，同增21.2%。

2021 年营收逐季回落，毛利率稍有下降。2021 年建筑央企营收增速逐季回落，但总体表现出了较好的经营稳定性，整体营收同增 14.53%，各大央企均实现增长。分业务来看，建筑业务增势良好；除中冶外，涉及地产业务的建筑央企普遍实现了增长，大部分增速逐季回落，主受上半年基数较低及楼市成交热度延续，上半年收入拉动全年营收增长；非传统业务虽暂时占比不高，但预计将持续快速增长。全年毛利率为 11.06%，同降 0.04 个百分点，下降主受建筑业务和地产业务拖累。2022Q1，建筑央企整体营收同增 14.50%，预计需求将逐季攀升，建筑央企有望在 22 年保持高增长。

2021年，整体家电行业实现营收利润双增长，盈利水平短期承压，白电利润端增速表现更稳。2021年，CS白电行业营业总收入/归母净利润分别同比增长15.96%/10.78%；CS黑电行业营业总收入/归母净利润分别同比增长8.80%/-10.98%； CS 厨电行业营业总收入/归母净利润分别同比增长22.13%/-20.89%；CS小家电行业营业总收入/归母净利润分别同比增长17.59%/1.08%。盈利方面，2021年，白电、黑电、厨电、小家电行业的毛利率净利率均同比下滑，盈利能力短期承压。

毛利率方面，2021年，基础化工板块毛利率是23.65%，同比提升2.85个百分点。2022Q1，基础化工板块毛利率是23.97%，同比提升0.37个百分点，环比提升2.31个百分点。净利率方面，2021年，基础化工板块净利率是11.09%，同比提升5.5个百分点。2022Q1，板块整体净利率是12.76%，同比提升1.63个百分点，环比提升4.36个百分点。

2022Q1机械板块基金持仓规模大幅减少，持仓占比略有下降。选取截至2022 年3 月31 日全市场主动偏股型公募基金，包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置性、平衡混合型人民币基金共5943 支公募基金作为研究对象，合计总规模8.21 万亿元，分析公募基金前十大重仓股中机械行业公司的变化情况。今年一季度，受国际地缘政治因素和全国多地疫情反弹的双重影响，我国经济下行压力增大，3 月份制造业PMI 自去年11 月以来首次回落至荣枯线以下，部分企业供需两端受到抑制，供应链效率下降，制造业短期承压。

2021 年13 家光伏设备上市公司营业收入合计达到437.98 亿元，同比增长74%（ 2020 年增速40%）；归母净利润合计为69.14 亿元，同比增长81%（20 年增速94%），22Q1 光伏设备板块收入为151.67 亿元，同比增长92%；归母净利润为21.89 亿元，同比增长60%。从产业链各环节看，21 年光伏设备行业景气分化，上游硅料和硅片扩产大年，硅料和硅片设备增速居前，上机数控、晶盛机电、高测股份、奥特维业绩增速居前，电池片和组件环节业绩增幅靠后，我们预计随着22 年上游成本压力趋稳，topcon 新电池片技术的应用推广，电池片/组件设备需求有望回升。

全年行业维持平稳增速，盈利能力下滑。根据国盛环保组合，环保行业2021 年整体营业收入3256.5 亿元，增速为15.0%；归母净利润192.9 亿元，同比下降5.1%，或与工程占比提升、疫情补贴取消、减值增加等因素有关，其中，固废、监测、节能板块盈利能力下滑较大。2022Q1 行业营收725.4 亿元（yoy+10.7%），归母净利润60.4 亿元（yoy-17.0%），主要受新冠疫情及市场融资大环境影响。

2022Q1石化行业公募基金重仓持股占比提升。2020 Q3以来公募基金在石化行业整体配置比例不断提升， 2021Q4出现回落。2022Q1，公募基金前十大重仓股中，石化行业持仓市值合计为344亿元，占比1.07%，环比提高0.14个百分点。