2022 年1-10 月，全国基建投资增速（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）为8.7%；其中，水利管理业/公共设施管理业/道路运输业投资增速为+14.8%/+12.7%/+3.0%/-1.3%。从投资先行指标看，1-10 月，新开工项目计划总投资同比增长23.1%，投资项目（不含房地产开发投资）到位资金同比增长22.0%。发改委11 月新闻发布会中表示，7 月底国务院部署通过政策性开发性金融工具加大重大项目融资支持，目前7399 亿金融工具资金已全部投放完毕，支持项目大部分已开工建设。后续将建立项目进展跟踪台账，压实工作责任、加大工作力度，推动项目按时开工建设。同时，近日疫情防控政策优化、现场施工限制有望逐步放开，将推动水利工程、交通基础设施、地下综合管廊等重大项目的实物工作量落地。

2022 年1-10 月全国水泥累计产量17.59 亿吨，同比下降11.30%，较1-9 月减少1.20 个百分点，水泥产量降幅继续收窄；其中10 月单月全国水泥产量为2.04亿吨，同比增长0.40%，环比减少2.29%，单月水泥产量小幅下降。10 月水泥产量小幅减少的原因是，今年行业需求持续偏弱、现阶段水泥熟料库存高位，水泥企业生产积极性不高。根据卓创资讯数据，10 月全国水泥熟料周度库容率呈先增后降的走势，随着夏季错峰停窑的结束，水泥熟料库容率自9 月份开始增加，至10 月13 日达到高点，为74.65%，10 月下旬水泥传统旺季即将结束，市场需求弱复
苏态势减弱，部分省份提前布局11 月冬季停窑计划，截至10 月底，全国水泥熟料库容率降为72.97%，库存虽小幅下降但整体仍处于历史高位。进入11 月，各省份冬季错峰停窑开始，水泥产量将继续下降，有望缓解水泥企业库存压力。

2022 年10 月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别下跌54.0%、56.2%、48.5%，环比上月分别下跌11.1%、24.0%、20.7%，较2019 年同期分别下跌73.0%、71.6%、66.9%；客运量分别同比下跌58.6%、57.4%、52.1%，环比上月分别下跌12.2%、28.2%、23.0%，较2019年同期分别下跌72.7%、72.5%、68.8%；客座率分别为64.1%、65.8%、66.9%，同比分别变化-4.7、+1.1、-2.7pct，环比上月分别减少0.4、2.7、1.3pct。分结构看， 2022 年10 月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别下跌12.3%、28.7%、23.5%；以2019 年同期为基数，2022 年10 月国航、东航、南航国内航线客运量分别下跌67.8%、68.1%、64.7%。

2022 年1-10 月，销售面积、销售金额增速分别为-22.3%、-26.1%；10 月单月，销售面积、销售金额增速分别为-23%、-24%，较上月下降7pct、10pct，环比增速分别为-28%、-30%。10 月同环比降幅再次扩大，主要系多地疫情反复拖累市场恢复节奏，以及购房者信心仍未修复。近期北京、杭州楼市政策的调整，也意味着高能级城市已经进入政策调整阶段，后续“认房又认贷”政策有望进一步松动和渗透，由于房价传导机制为自上而下，所以高能级城市房价的企稳对于整个市场具有积极作用，后续销售有望正式迈入复苏道路。

尽管十一前后多部门联合出台需求端呵护政策，但销售降幅依旧扩大。10 月单月商品房销售面积同比-23.23%，前值-16.16%；销售额同比-23.71%，前值-14.21%；销售均价单月同比-0.63%，前值2.32%。十月份中央和地方联合在需求端发力，但销售状况依旧没有起色。我们认为主要有以下几重因素：1）十月份全国疫情发生反复，多省市都加强了疫情防控措施。2）经济前景不明朗、市场量价齐跌以及房企频繁暴雷的背景下，购房者信心不足。3）“二十大”召开前夕，各方对楼市政策基调的观望，可能也一定程度上影响了市场销售。

2022 年前10 月6 家上市险企寿险总保费累计同比+0.7%（2022 年前9 月+0.8%），其中：中国人保+7.2%、中国太保+5.7%、中国太平+1.6%、新华保险+1.1%、中国人寿-0.1%、中国平安-2.6%。10 月单月总保费同比分别为：中国太保+29.4%、中国太平+10.8%、新华保险+3.5%、中国平安-3.7%、中国人寿-4.7%、中国人保-24.5%。10 月寿险总保费同比表现分化，中国太保、中国太平同比改善，新华保险同比转正，中国人寿、中国平安、中国人保同比降幅扩大。考虑到10 月险企业务策略存在一定差异，中国人寿率先启动2023 年开门红，其他险企或仍旧推进2022 年业务，全年NBV 同比变化趋势或有所分化。产品层面看，居民收入预期未出现明显回升，预计保障型产品需求仍未修复，储蓄型产品销量较好。

10 月的社融数据总量少增，结构分化。偏弱的社融数据主要受到政府债和人民币贷款的拖累。信贷在居民和企业之间出现分化，居民延续缩表，企业则出现扩张倾向，但这一扩张更可能是稳增长政策发力的结果。

CPI 超预期回落。10 月CPI 同比上涨2.1%，涨幅较9 月大幅回落，幅度超出市场预期。

10 月 CPI 从上月的 2.8%继续回落至 2.1%，低于 Wind 一致预期 2.4%。食品价格受猪肉价格上行拉动同比继续高企，但非食品价格和 PPI 均走低，核心 CPI 保持低迷，显示内外需可能仍未完全恢复。

行业整体概览：10 月产批零表现低于预期。乘联会口径：10 月狭义乘用车产量实现227.7 万辆（同比+16.3%，环比-3.6%），批发销量实现219.1万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）；其中新能源汽车产量71.9 万辆（同比+92.3%，环比+0.0%），批发销量实现67.6 万辆（同比+85.8%，环比+0.4%）。交强险口径（初步数据）：10 月行业交强险销量164.24 万辆（同比+1.3%，环比-8.8%），新能源车交强险销量47.09 万辆（同比+61%，环比-13%）。10 月各地疫情反复，扰动行业整体表现，产批零环比均下滑。展望2022 年11 月：我们预计产量为232 万辆，同环比分别+4.1%/+1.9%；批发为223 万辆，同环比分别+3.7%/+1.8%；交强险为170万辆，同环比分别+0.2%/+3.5%；出口为28 万辆。新能源批发预计69万辆，同环比分别+61%/+2%。