2022 年10 月，居民部门新增存款-5,103 亿元，同比增加6,997 亿元，环比少增28,997 亿元（-121.4%）。10 月新增信贷6,152 亿元，同比减少2,110 亿元，环比少增18,548 亿元；居民短贷新增-512 亿元，同比少增938 亿元，环比减少3550亿元；居民中长贷新增332 亿元，同比少增3,889 亿元，环比少增3,124 亿元；2022 年1-10 月累计新增居民中长贷2.35 万亿元，同比增速为-50.2%，新增居民中长贷占新增人民币贷款比重约12.6%（2021 年全年水平为30.5%）。

1-10月投资同比降至-8.8%，10月单月投资同比降幅扩大至16.0%。1-10 月份，全国房地产开发投资额为113945 亿元，同比减少8.8%，较前值降低0.8pct；10 月单月投资额为10386 亿元，环比减少18.5%，同比减少16.0%。

10 月起市场销售走弱，房价下行，居民缩表。在此背景下，企业投资意愿不振，新开工继续同比下行。但是，政策端积极有为，形成了协同、完整、成文的政策体系，多管齐下，预计将打破行业交付、信用、销售的恶性循环。

中科宇航成立于2018 年，是由中科院及国内航天领域领军团队共同设立，致力于火箭发射领域的商业航天企业。作为中科院在空天飞行科技领域的成果转化平台，公司在航天领域拥有丰富科研经验，深耕火箭发射领域，在火箭总体设计、固体发动机、航电系统、箭体结构设计、热发射技术等方面处在国内领先水平。

本报告期内电子板块涨幅为5.07%，沪深300指数涨幅为6.98%，电子板块跑输沪深300指数1.91个百分点，在所有申万一级行业中排序26/31。

2022 年11 月15 日，国家统计局公布社会消费品零售数据。1-10 月份社零总额36.1 万亿元/+0.6%，社零餐饮收入35348 亿元/-5.0%，其中限额以上单位餐饮收入8832 亿元/-4.3%；10 月当月社零总额40271 亿元/-0.5%（前值+2.5%），社零餐饮收入4099 亿元/-8.1%（前值-1.7%），其中限额以上单位餐饮收入978 亿元/-7.7%（前值+0.1%）。

10 月财政收入追赶进度、财政支出增速略降：1-10 月公共财政收入完成全年进度的82.5%，较去年下降约9 个百分点，较2020 年下降约5 个百分点；一般公共财政支出完成全年进度的77.2%，较去年下降0.3 个百分点，较2020年提高0.8 个百分点。

星星之火可以燎原。10 月经济数据虽然较9 月明显走弱，但结构性亮点也有不少。在政策加持下，这些结构性亮点或许是未来国内经济加速改善的重要领域之一。

10 月挖掘机出口同比快速增长。根据工程机械杂志公众号援引中国工程机械工业协会数据显示，2022 年10 月行业共计销售各类挖掘机械产品20501 台，同比增长8.1%。其中，国内市场销量为11350 台，同比下降9.91%；出口销量为9151 台，同比增长43.8%。2022 年1-10 月纳入统计的26 家挖掘机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品220797 台，同比下降26%。其中，国内市场销量为131340 台，同比下降46.4%；出口销量为89457 台，同比增长67.3%。

受全国多地疫情反复影响，国内市场10 月供需环比、同比均大幅降低；国际市场供需有所修复，地区恢复较好。10 月五家上市航司国内线供给、需求环比各下降20.4%/21.9%，同比各下降54.2%/55.9%（仅为19 年同期的44.8%/35.8%）；国内线客座率环比下降1.3 个百分点至67.5%（较19 年同期下滑17.1 个百分点）。国际及地区线环比修复明显，五家上市公司国际线供给环比上升7.2%但需求下降3.2%，同比各增34.9%/59.3%，但较19 年同期仍下滑93.6%/95.3%，客座率环比下降6.2 个百分点至57.3%；地区线供需环比各增14.5%/11.6%，同比则增长53.8%/71.1%，恢复至19 年同期的14.92/9.41%，客座率环比下降1.2 个百分点至44.4%。10 月，广东、重庆、新疆等多地多点爆发的疫情进一步抑制国内航空客运表现；国际线继续回暖，地区线表现突出。我们认为“二十条”下行业短期依旧承压，但中期回暖可期。