汽车整体：据中汽协，5 月销量186.2 万辆，同比-12.6%；1-5 月累计为955.5 万辆， 累计同比-12.2% 乘用车板块：据中汽协，2022 年5 月实现乘用车销售162.3 万辆，同比-1.4%；1-5 月累计为813.3 万辆，累计同比-3.6%。 新能源汽车：据中汽协，5 月销量44.7 万辆，同比+105.2%，1-5 月累计为200.3 万 辆，累计同比+111.2%。 车型结构：2022 年1-5 月SUV 销量累计同比-3.4%，轿车累计同比-1.9%，MPV 同 比-20.9%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2022 年6 月各品牌库存系数为1.36，其中 合资为1.40，豪华&进口为1.15，自主为1.42。2022年6月库存预警指数下行至49.50。 行业主要原材料价格：本周钢板价格同比-2.46%，聚丙烯价格同比持平上期。

自今年3 月疫情散发以来，消费的恢复一直是经济复苏的薄弱环节，其中汽车 消费是主要拖累。今年上半年，关于促进汽车消费的政策密集出台。2022 年6 月22 日，国常会指出，消费是当前推动经济运行回归正轨的重要发力点，要进 一步释放汽车消费潜力。近几周，我国汽车销量迎来较快修复。那么汽车消费 刺激的作用会有多大？汽车消费能否延续高增长？本篇报告参考2009 年、 2015 年刺激政策的效果，对此展开分析。

新基建成为打造经济增长、切实扩大有效投资、发展数字经济的重要 抓手。1）4 月中央财经委会议指出加快新型基础设施建设。5 月国务院 《扎实稳住经济一揽子政策措施》指出，优先考虑将新型基础设施、新能 源项目等纳入支持范围。2）6 月《“十四五”可再生能源发展规划》重点 部署城镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动、新能源电站升级改造 行动等。5 月工信部等四部门联合发布《关于开展2022 新能源汽车下乡 活动的通知》。3）新基建在建筑领域主要体现：一是新能源电力/二是BIPV/ 三是新能源车/四是智能驾驶/五是降碳/六是碳汇/七是元宇宙。

将完全自动驾驶（L5）纳入管理范畴。智能网联汽车自动驾驶系统包含有条件自动驾驶、高度自动驾驶和完全自 动驾驶三种类型，可分别对应SAE（美国机动车工程师学会）标准中L3、L4 和L5 级别自动驾驶系统。《条例》规 定，有条件和高度自动驾驶的智能网联汽车应当具有人工驾驶模式和相应装置并配备驾驶人；完全自动驾驶的智 能网联汽车可以不具有人工驾驶模式和相应装置可不配备驾驶人，但须在划定的区域、路段行驶。

可以选择汽车智能化作为切入点，从电子电气架构、自动驾驶、商业模式等三个角度分析特斯拉的引领作用，可以更深入地理解汽车生态中即将发生的巨变。电子电气架构的集中化是软件定义汽车的基础。在汽车E/E架构发展的前三个阶段，E/E架构是分布式的，各个阶段之间更多是复杂程度和ECU间协作程度上的差异。每个ECU控制着车辆的不同功能，也有部分功能需要不同的ECU共同协作。随着功能越来越复杂，数量庞大的ECU对整车协同带来了难度，软件更新迭代也难以实现。要实现软件定义汽车，首先需要实现电子电气架构由分布式向集中式的升级。

6月汽车产销规模恢复，新能源汽车强势复苏。中汽协预计6月份汽车销量244.7万台，同比增长20.9%。6月全国共减征车辆购置税71亿元惠及110万台车。预计购置税减半刺激政策效果将逐季增强，并于4Q22达到高峰，我们维持全年汽车销量2800万台，同比增6.6%的销量预测。6月份多家新能源车企销量创新高，乘联会预计6月新能源乘用车批发销量达到54.6万台，我们预计上半年新能源车累计销量255~260万台，目前新能源汽车需求强劲，交付量更多受供给端影响。

我国清洁电力装机容量快速增长，根据规划，“十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比将超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。在加速电动化的政策驱动下，我国新能源汽车销量也进入了爆发式增长期。2022 年前5 个月，我国新能源汽车零售销量达到171 万辆，同比增长118%。新能源汽车的火爆使得对动力电池的需求大增。

华为引领汽车智能化发展方向，与生态圈伙伴共同做大蛋糕，加速汽车供应链国产替代。问界M5/M7 主要展示了华为在整车设计、智能座舱以及三电领域深耕多年的成果，智能驾驶领域暂未采用自研的MDC自动驾驶平台。智能座舱内多模态的人机交互从感知（面部识别/手势控制）和信息显示（全液晶仪表/HUD）两方面改善驾驶体验，作为核心的电驱电控集成化多合一趋势明显。未来五年，我们判断智能驾驶仍以L2/L2+级为主，伴随着的是功能、场景的深化以及ADAS 单车价值量的提高。我们看好华为引领汽车智能化产业趋势，凭借强大的供应链管理能力和软硬件集成能力，有效整合分散的产业链，加速供应链国产化替代进程。

捷氢科技，全称上海捷氢科技股份有限公司（Shanghai Hydrogen Propulsion Technology Co.,Ltd.），成立于2018年，注册资本7.3 亿元。公司专注于燃料电池电堆、系统及核心零部件的研发、设计、制造、销售及工程技术服务。实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会。

经历了初期快速普及阶段后，汽车市场逐渐趋于平稳，销量年复合增速也从2000-2010年的24.1%降至2010-2017年的6.9%，2018年后在宏观经济增速放缓、消费者预期收入下降以及第二次购置税减征政策退出共同影响下，国内汽车行业持续低迷，销量持续下滑，直到2021年同比增速重新转正。