阿里巴巴FY3Q22 前瞻：我们预计公司3QFY23 收入同比增长0.7%至2443 亿元，调整后EBITA 同比增长4%至466 亿元，对应利润率为19.09%。分板块看，我们预计本季度中国商务、国际商务、本地服务、菜鸟物流、云计算、数媒娱乐、创新及其他收入同比分别增长-2.2%、7.3%、9.0%、20.0%、4.0%、0.0%和-19.0%。

国际方面，美国2022 年12 月CPI 同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021 年10 月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。12 月核心CPI 同比上涨5.7%，创2021 年12 月以来最低水平。掉期交易市场显示，交易员押注美联储2 月和3 月两次会议累计加息将不到50 个基点，对金融属性压制减弱。国内方面，央行在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。另外，有关部门已起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，静待国内地产端利好政策发挥效用。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。

MCU是各个电子领域的核心，下游应用极其广泛。预计2022年全球MCU销售额将增长10%，达到215亿美元的历史最高水平。展望2023年，随着“集成传感器+MCU+无线模块” 的高度集成方案的提出、AI在MCU中的运用和车规级MCU的发展，MCU的市场空间有望加速增长。在智能化和变频节电化趋势下，智能家电产品渗透率不断提高将拉动对控制MCU的需求增长。据IC Insights的数据，2022年全球车用MCU市场规模为86亿美元，预计到2027年将达到124.62亿美元，2022-2027年CAGR为7.7%。车规MCU的需求增长持续支撑行业景气度。

12 月汽车产销量同比下降幅度较大，呈旺季不旺特征，终端需求不容乐观。据中汽协2023 年1 月12 日发布的数据，2022 年12 月全国汽车产销分别完成238.3 万辆和255.6 万辆，环比分别-0.3%和+9.7%，同比分别-18.2%和-8.4%。其中汽车出口32.4 万辆，环比-1.9%，同比+45.4%，出口继续维持高位，连续六个月在30 万辆以上。2022 年国内汽车产销分别完成2702.1 万辆和2686.4 万辆，同比分别+3.4%和+2.1%，连续两年实现微增长；2022 年汽车出口311.1 万辆，同比+54.4%，出口量首次突破300 万辆，我国成为仅次于日本的全球第二大汽车出口国。12 月汽车产销量同比均出现较大幅度的下滑，年末厂家冲量效应和消费者透支需求均未出现，呈现出旺季不旺的特征，终端需求不容乐观；12 月新能源汽车产销再创历史新高，同比均+51.8%；乘用车产销增速较商用车好，商用车低位徘徊趋势仍未有改善。

2022年乘用车市场销量预计以微增 1.8%收尾，今年或零增长。根据乘联会的初步统计，12 月乘用车市场零售销量环比增长47%；批发227.3 万辆，同比下降4%，环比增长12%。12 月零售销量大涨，是由多重因素促成：一是疫情管控放开，人流量变大，市场迅速恢复活力；二是车购税减征政策，国家新能源补贴（国补）即将结束；三是车企以“限时保价”“明年将涨价”等消息，动员消费者提前购车。乘联会目前预计2023 年国内零售是0 增长。其认为，今年车购税恢复10%是超预期的政策调整，对整体车市带来年末的增长压力。但由于2022 年10 月-11月疫情管控导致车市剧烈下滑，12 月填补的是上两月零售损失，不会导致2023 年的车市出现年末同比暴跌。

从板块整体的行情数据来看，上周（2022/12/31-2023/01/06）沪深300指数收于3980.89 点，周涨跌幅为2.82%，申万汽车板块周涨跌幅为3.92%，跑赢沪深300 指数1.10pct。汽车板块在申万一级行业中排名第7 名，较前一周上升14 名。从细分板块来看，乘用车、商用车跑输汽车板块整体涨跌幅，涨跌幅分别为2.40%、3.52%，汽车服务、汽车零部件及摩托车及其他涨跌幅为1.16%、4.74%、8.64%。从板块整体的估值水平来看，上周汽车板块的PE(TTM)为32.18 倍，处于2010 年以来估值水平的92.87%分位数。乘用车板块PE（TTM）为30.82 倍，处于2010 年以来估值水平的87.89%分位数；汽车零部件板块PE（TTM）为30.57 倍，处于2010 年以来估值水平的82.64%分位数。

CES 如期举行，科技企业百花齐放。2023 年国际消费类电子产品展览会（CES）于美国当地时间1 月5 日至8 日在拉斯维加斯如期举办。今年CES 包括六大主题，分别是企业科技创新、元宇宙与Web3.0、运输与移动性、健康科技、可持续性以及游戏及服务。汽车企业今年在展会上也继续发布了强势产品。宝马全球首发的数字情感交互概念车Dee，大众展出了基于模块化电驱动平台（MEB）打造的首款纯电三厢轿车——ID.7，比亚迪展示了搭载英伟达GeForce NOW 云游戏服务技术。在激光雷达领域，速腾带来了首款全固态补盲激光雷达RS-LiDAR-E1。在小尺寸OLED 方面，三星展出了第一块可滑动的Flex Hybrid 面板。在智能家居领域，三星推出了AI 智能烤箱、三星8K 超短焦投影仪、智能家居控制设备SmartThings Station，英飞凌、联发科、涂鸦智能等科技巨头都结合自家智能家居产品带来全新解决方案。同时联发科推出专为工业和智能家居打造的6nm 物联网平台Genio 700，预计今年第二季度开始商用。众多科技厂商竞相角逐，引领着科技行业的重大创新。

2022 年12 月中汽协口径国内新能源车产量79.5 万辆，同比+53%，环比+4%；销量81.4 万辆，同比+53%，环比+4%。乘联会口径国内新能源乘用车销量75.0 万辆，同比+48%，环比+3%。12 月国内新能源乘用车渗透率34.3%，环比-1.5pct。结构上看，Tesla 由于销售节奏问题12 月环比下降，销量的增长主要来自于非热门车型的持续超预期。

江苏凯金年产20 万吨负极材料二期项目开工。波兰华荣4万吨/年电解液等项目已完工并投入使用。天宜锂业已与成都巴莫签署近19 亿电池级氢氧化锂订单。天宜锂业与成都巴莫累计签署18.89 亿元日常经营合同。长远锂科2022 年净利同比预增100%-128%。格林美目前已具备多款固态电池用前驱体储备技术。格林美与岚图汽车签署建设动力电池全生命周期绿色产业链战略合作框架协议。万邦达盐湖资源综合利用及3000t/a 碳酸锂生产线建设、运营和技术服务项目的厂房基础及设备基础土建已完成60%。银河电子与时代华景签署储能业务战略合作协议。夏日哈木镍钴矿采选项目产出首批镍钴精矿粉。广汽集团与东阳光推进矿产资源等领域合作。格林美2023-2026 年将向韩国ECOPRO BM供应动力电池用高镍前驱体材料70 万吨。继续推荐各环节高成长标的宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、华友钴业、恩捷股份、容百科技、当升科技、中伟股份、星源材质、科达利、中科电气、德方纳米、富临精工等。

2023 CES 展会于1 月5 日至8 日在美国拉斯维加斯举办，今年CES 展会迎来全面线下复苏，迎来约10 万名与会者，以及3200+家参展商，其中中国公司参与数量为485 家，自2020 年后因中美贸易摩擦和新冠疫情影响，中国企业数量大幅缩水。2023 CES 设定的六大科技主题包括企业科技创新、元宇宙与Web3.0、运输与移动性、健康科技、可持续性以及游戏及服务，今年热点除传统热门汽车、PC、显示、芯片等之外，元宇宙、智能健康和物联网等领域的新品发布和技术迭代颇为吸睛。