车市持续升温，销量增速上涨。据乘联会数据，1）11 月狭义乘用车批 发销量254.9 万辆，同比+25.3%，环比+4.3%；2）11 月狭义乘用车 零售销量达到208.0 万辆，同比+26.0%，环比+2.4%。1-11 月累计零 售1934.5 万辆，同比增长5.3%。冬季时间升温的持续走强态势再现， 11 月车市促销持续增大，燃油车和新能源车促销均环比增大，购车消 费需求有所释放。

智能座舱正蓬勃发展，向“第三生活空间”进化。本文以座舱各类配置（5 大类22 小类）的配置率为基础，从当前渗透率、未来增速/升级趋势、市场 空间以及竞争格局三维度，探究智能座舱配置“真需求”。推荐关注：座舱 域控，高机遇赛道中的HUD 和DMS/OMS 赛道，以及升级趋势明显的智能 座椅、车灯和屏幕赛道。推荐德赛西威（买入，目标价184.99 元）与继峰 股份（买入，目标价18.15 元），首次覆盖新泉股份（买入，目标价58.27 元）与岱美股份（买入，目标价18.33 元）。

行情概述：11 月万得智能汽车指数下跌0.89%，跑输万得全A。根据 Wind 数据，2023 年11 月万得全A 指数下跌0.06%，万得汽车指数下 跌3.94%，万得汽车零配件指数上升4.51%，万得智能汽车指数下跌 0.89%，智能汽车板块跑输万得全A。

目前全球新能源汽车市场主要集中在中欧美三个地区，保持了较高增速。中国凭借完善的产业链布局、出色的制造工艺和卓越的成本管控成为全球锂电池市场最重要的参与者，各材料环节也随之蓬勃发展。在经历产能大幅扩张后，2023年行业出现结构性产能过剩，相关公司业绩短期承压，迫使部分企业产能扩张放缓，二三线厂商将面临较大的出清压力，经历新一轮洗牌后，有望迎来盈利能力回升。

周订单跟踪：12 月第 2 周 4 家车企共实现订单 9.0-10.0 万辆，环比 12 月第 1 周+21%至+26%，较 11 月同期-12%至-7%，2 家车企变动幅度高于整体水平。前 2 周订单跟踪：12 月前 2 周 4 家车企共实现订单 16.0-17.0 万辆，较 11 月同期-7%至-2%，1 家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+18%至 23%。订单预测：12 月 12 家车企预计新增订单 55.0-56.0 万辆，较 11 月+2%至+7%，7 家车企新增订单的环比增速高于整体水平。

展望 2024 年，通信板块建议关注通信与计算加速融合下的新机遇，重点看好三个方向：一、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为智能计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家 包括 5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；二、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的 AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；三、数据要素价值即将充分释放，关注运营商战略配置价值。

从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互。

11 月新能源汽车产销量分别同比增长 39.2%和 30%。根据中国汽车工业协会官方微信公众号，11 月新能源汽车产销分别为 107.4 万辆和 102.6 万辆，产销同比增长 39.2%和 30%；分车型来看：1）纯电动汽车：11 月产销分别为 72.7 万辆和 70.2 万辆，分别同比增长 22.7%和 13.5%；2）插电式混合动力汽 车：11 月产销完成 34.7 万辆和 32.3 万辆，分别同比增长 93.7%和 89.5%；3）燃料电池汽车：11 月产销分别完成 0.10 万辆和 0.10 万辆，分别同比增长 123.9%和 76.3%。

11 月锂电池板块指数弱于沪深 300 指数。2023 年 11 月，锂电池指数下跌 2.78%，新能源汽车指数上涨 0.28%，而同期沪深 300 指数下跌 2.10%，锂电池指数弱于沪深 300 指数。11 月我国新能源汽车销售同比增长且持续新高。2023 年 11 月，我国新能源汽车销售 102.6 万辆且创单月历史新高，同比增长 30.53%，环比增长 7.32%，11 月月度销量占比 34.55%，主要系政策支持、新能源整车总体降价和多款新能源新车上市等。2023 年 10 月，我国动力电池装机 39.20GWh，同比增长 28.35%，其中三元材料占比 31.38%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

周三（12 月 13 日）A 股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在 2983 点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再度震荡回落，盘中医药、电力以及燃气等防御行业轮番领涨；通信设备、文化传媒以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周三震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。