行业景气度跟踪：产批零表现基本符合预期。乘联会口径：2 月狭义乘用车产量实现166.4 万辆（同比+11.2%，环比+23.6%），批发销量实现161.8 万辆（同比+10.2%，环比+11.7%）。交强险口径：2 月行业交强险口径销量为123.2 万辆，同环比分别+10.4%/-0.7%。中汽协口径：2 月乘用车总产销分别实现171.5/165.3 万辆，同比分别+11.8%/+11.2%，环比分别+22.8%/+12.5%。出口方面：2 月中汽协口径乘用车出口27.1 万辆，同环比分别为+85.6%/+8.4%。长城汽车、吉利汽车出口同比上升明显。展望2023 年3 月：3 月工作日较2 月增加3 天有助产销安排+终端需求进一步恢复综合影响下我们预计3 月行业产量为233 万辆，同环比分别+27.8%/+40.0%；批发为227 万辆，同环比分别+24.9%/+40.0%。新能源批发预计62.4 万辆，同环比分别+37.1%/+25.8%。交强险零售预计147.8 万辆，同环比分别+4.8%/+20.0%。

新能源汽车市场迎来降价潮，特斯拉率先降低全系国产车型价格，其他新能源汽车新势力跟随降价，近期降价潮蔓延至燃油汽车市场。降价对产业链材料的影响具有多面性，一方面可能挤压产业链材料曾经的高利润环节，我们认为短时间内锂电铜箔和铝箔加工费、锂盐价格会继续承压。另一方面，汽车多销促进对上游材料的需求。此外，降本思路下，车企对减少材料耗用量的需求或趋于迫切，有利于一体压铸、镁合金、复合材料等新技术的应用和进一步渗透；上周小金属及新能源相关金属板块与金属价格均表现不佳，其中石英板块上涨或系石英坩埚紧缺行情推动。

2023M2我国燃料电池汽车上险量为 127辆，同比+10.4%；燃料电池总装机功率为 10.3MW，同比-10.0%。2023 年1 月斯柯达牌上险市占率47.2%，为行业第一；丰田居燃料电池系统第一。北京、河北唐山及安徽六安上险量占比超80%。江西、江苏南京等地出台氢能产业规划；“氢能”成两会热词，超20 位代表从“制、储、加、用”及顶层设计等角度对氢能产业的发展状况提出建议。

2023年价格战与2018-2019年区别：1）2023年汽车总量需求曲线是复苏的，2018-2019年是持续下行（尤其是2016-2017年高度透支后）。2）中国汽车产业的未来美好前景这轮是清晰且有信心的，2018-2019年是非常模糊的。坚定信心！依然看好新能源汽车带动中国汽车产业链全球崛起之路。整车板块重视优秀自主品牌长期崛起力量【比亚迪/理想汽车/长城汽车/吉利汽车/赛力斯】等为代表。零部件板块重视：1）特斯拉培养出的一批未来或具备全球竞争力企业【拓普集团/旭升集团/新泉股份】等为代表，2）油车时代已经证明过长周期成长能力【福耀玻璃/星宇股份】为代表。3）智能化产业链自主成长力量【德赛西威/华阳集团】为代表。

2023 年2 月汽车批发销量实现197.6 万辆，环比+19.8%，同比+13.5%，同环比均增长主要系去年同期及今年1 月均为春节月，低基数效应叠加2 月各地陆续出台汽车促消费政策及车企降价促销策略所致。新能源汽车2 月实现批发销量52.5 万辆，同比+55.9%。我们认为随着淡季的逐渐结束、23Q2 新车密集上市期的到来，汽车消费有望继续环比改善。

根據中汽協數據，2月汽車銷量為197.6萬輛，MOM+19.8%，YOY+13.5%。其中2月乘用車銷量爲165.3萬輛，MOM+12.5%，YOY+10.9%；2月商用車月銷32.4萬輛，MOM+80%，YOY+29.1%。2月多地延續了購車補貼，以促進汽車銷量增長。1-2月份，汽車累計銷售量爲362.5萬輛，YOY-15.2%；其中乘用車銷售312.1萬輛，YOY-15.2% ，商用車銷售50.4萬輛，YOY-15.4%。

过去三年销量高增+渗透率低。电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，这其中换电 重卡占比从20年的23%提升至22年的49%。 我们认为换电重卡有望持续高增，核心驱动力在于环保政策强要求+经济性。我们预判今年行业有望做到5%+渗透率，加速的原因系政策 （地方补贴+碳排政策）、整车经济性（油电价差）、运营经济性（IRR可实现10%出头）等。 环保政策强要求：重卡碳排放大幅高于乘用车，重卡高需求地区（河北等）污染严重，中央有试点城市推广换电重卡政策导向，地方有积 极响应双碳目标，对换电站等给予了一定补贴。

零部件重点推荐1）特斯拉及比亚迪产业链：旭升集团、新泉股 份、拓普集团、欣锐科技；2）优质零部件：星宇股份、福耀玻璃、骆驼股 份、爱柯迪；3）智能化：德赛西威、科博达、华阳集团、伯特利及国产化 降本的座椅产业链；整车核心推荐宇通客车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、 长城汽车、小鹏汽车。

受益于汽车智能化趋势，L2 及以上级别加速渗透，高速线单车用量显著提升。 随着国产汽车崛起，国产线束线缆品牌迎来发展良机，未来有望打破目前海外 龙头企业垄断格局。

复合集流体的基材对电池性能具有直接影响，在性能上，PP 优于PET；成本 上，PET 占优；规模化角度看，PP 难度高于PET。而下游客户（电池厂）会 综合性能、成本、规模化和应用场景等因素进行选择。看好复合集流体行业发 展，推荐PP 基膜企业东材科技、铜峰电子，建议关注国风新材。