9 月21 日，财政部、工信部、科技部、发改委、国家能源局等五部委联合发布了《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》，对2020 年开始的4 年“示范期”的氢燃料电池支持政策进行了初步明确，主要特点是以奖代补、地方主导、分区推广与全产业链支持。

市场震荡调整。2020 年9 月（截止至2020 年9 月28 日收盘），沪深300 涨跌幅-4.86%，创业板涨跌幅-7.70%，汽车行业涨跌幅0.61%，中信一级 29 行业排名第1 位。细分行业中乘用车（10.94 %）排行最前，专用汽车（-14.16 %）排行最后。概念板块中吉利概念（2.31 %）、电动物流车指数（-0.26 %）排行最前，汽车后市场（-9.64 %）、智能汽车行业（-9.50 %）排行最后。

自主品牌多款“个性化”新车型、概念车亮相北京车展，引领汽车消费新趋势，而平台化生产能力是满足个性需求的前提。此外，通过与国内芯片供应商紧密合作、联合开发，主机厂实现差异化的科技赋能。重点推荐车型周期具有看点的长城汽车（A+H）、比亚迪（A+H）、吉利汽车；建议关注加快科技转型的广汽集团、上汽集团。

汽车经销商的增值业务主要是指给车贷、车险经销提供的中介业务。增值业务有效解决了银行和保险公司缺乏下沉渠道的问题，而独立维修店等经销商的竞争对手又很难拥有4S 店这样庞大的客流量，所以经销商增值业务的议价能力通常较高。目前头部经销商增值业务对利润的贡献率正在向新车销售业务看齐甚至超越。

2020Q2 汽车批发销量反弹复苏情况乐观。汽车行业2020 年Q2销量656.32 万台，同比增加10.32%。整体来看，汽车行业Q1 受疫情影响销量大跌触底，Q2 季度消费复苏带动销量V 字型反弹，Q1 被压抑的销量在Q2 得到一定程度的补充释放，Q2 销量表现环比、同比均较为乐观，预计行业将继续稳健复苏。

行业动态：8 月欧洲电动汽车销量飙升171%；上海市印发临港新片区创新型产业规划，围绕汽车产业提出大力发展智能网联汽车产业；加州2035 年禁售燃油乘用车。

上周上证综指下跌3.56%，深证成指下跌3.25%，中小板指下跌3.05%，创业板指下跌2.14%，沪深300 指数下跌3.53%，汽车行业指数下跌6.47%。细分板块方面，乘用车指数下跌7.48%，商用载货车指数下跌8.43%，商用载客车指数下跌2.62%，汽车零部件指数下跌5.99%，汽车服务指数下跌9.75%。个股涨幅较大的有亚普股份（9.51%）、*ST夏利（8.74%）、光启技术（8.61%），跌幅较大的有双林股份（-26.07%）、秦安股份（-22.91%）、卡倍亿（-18.37%）。

本次北京车展新车发布较少，老牌车企处于转型期，新势力以巩固现有服务体系为主，但智能驾驶零部件企业表现十分亮眼，预计未来两年将迎来放量期。推荐长城汽车、广汽集团、上汽集团，建议关注蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车，零部件推荐星宇股份、福耀玻璃，建议关注新泉股份、伯特利。

整车板块：据乘联会，9 月第3 周的日均零售4.66 万台，同比增长16%；9 月第3 周主力厂家批发销量达到日均5.3 万台，同比去年9 月增长10%。

展望十月，原油从短缺转向过剩，短期价格存在下行压力。内需继续复苏，其中 地产、汽车维持同比正增长，但增幅收窄；服装出口改善潜力大，未来修复空间 大。供给端来看，随着金九银十的到来，MDI、有机硅等开工率提升；草甘膦受 洪水影响，开工率处于低位。三季度来看，我们继续看好地产后周期产业链复苏， 3Q 业绩环比有望持续改善。