新能源车发展带动热管理重视度提升。在汽车电动智能化浪潮下，新能源汽车高速发展，而新能源汽车的续航和安全等问题尤为突出，汽车热管理显得越来越重要，未来热管理行业需求的确定性高，能够把握新能源汽车热管理系统需求升级机遇的企业，有望实现快速增长。

1 月份，乘用车销量实现了开门红，新能源汽车呈现高起步，我们预计2021 年上半年乘用车销量有望保持上升趋势。伴随国民经济稳定回升，消费需求加快恢复，汽车市场潜力巨大，预判2021 年将恢复性正增长。 我们认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。

我们认为，随着自动驾驶级别和渗透率提升，Robotaxi等多样化的商业模式逐步成熟推广，汽车智能化相关产业链公司均有较大成长空间，包括整车、零部件（芯片、激光雷达、线控部件等）子行业标的均会有所受益。

短期看，海外产业链具备确定性的投资机会，推荐爱柯迪、科博达，关注精锻科技。中长期仍然强调智能车大时代的自主品牌投资机遇，国内一线自主品牌将会超越二线合资，打开销量天花板。①整车板块看好智能化加速投入，强产品周期加持的企业，首推吉利汽车，比亚迪，关注上汽集团；②零部件板块首先把握最具确定性智能座舱与自动驾驶赛道，感知端推荐华域汽车（毫米波雷达布局）、关注禾赛科技（激光雷达，即将上市），决策端推荐华阳集团（自动泊车系统，HUD 及智能座舱域控制器）、科博达、德赛西威（自动驾驶域控制器），执行端推荐湘油泵，关注耐世特。

新能源乘用车1 月终端销量14.6 万辆，呈持续增长趋势。上海连续出台新能源相关政策，促进上海市新能源汽车市场健康稳定发展。：面对当前的法规约束与市场环境，对于传统车企而言，投资者应重视有实力形成“节能混动车+新能源车”双轮驱动发展态势的企业。

2 月重卡销量11.2 万辆，刷新重卡市场2 月份销售历史记录，同比增速达到+198%，较2019 年同期销量增加43.6%。行业仍维持高集中度，一汽解放保持龙头地位，中国重汽综合竞争力增强，市占率明显提升。我们认为，2021 年重卡销量有望达到140 万辆，全年销量呈现前高后低的走势。

公司公布4Q20 业绩，规模效应下利润弹性彰显；正向现金流充沛，体现议价能力。全年销量有望前低后高，预测全年销量7.5-8 万辆。从0-1 走向1-10，2021 起迈入高速发展期。由于公司销量扩张可期，我们上调公司2021/22 净利润预测58.8%/6.6%至0.8/12.2 亿元。公司当前股价对应6.8 倍2021 年EV/revenue，我们维持公司跑赢行业评级，维持公司目标价40 美元不变（10 倍2021 年EV/revenue），对应当前股价存在39%上行空间。

2020年12月、2021年2月，宁德时代发布多项扩张计划，累计投资不超过680亿元用于新建产能。预计新增210GWh产能，按照每GWh 1.8亿元设备投资测算，宁德时代扩张计划将为锂电设备行业带来378亿元的订单。宁德时代设备供应商有望显著受益。

2021 年3 月1 日，肖亚庆部长在《国新办工业和信息化发展情况新闻发布会》中谈到，工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》的目的就是因为稀土是战略性资源，要让市场在配置资源中起决定性作用。

近期新能源汽车板块波动较大，我们回顾2020 年新能源汽车增长核心逻辑，并分析2021 年行业新增亮点与机遇。长期看，我们认为，优质供给持续带动C 端需求释放，新能源汽车渗透率提升空间广阔，斜率加快提升；投资标的上，整车方面，一季度处于销售淡季，临近2022 年新车型将加速落地，推荐优质供给代表车企，包括蔚来汽车、理想汽车。零部件方面，建议关注特斯拉和MEB 产业链中的细分领域龙头，包括三花智控、拓普集团、均胜电子、敏实集团、福耀玻璃。智能化方面，建议关注伯特利（未覆盖）、保隆（未覆盖）。