投资策略：展望未来，我们持续看好如下细分领域带来的投资机会：中国与欧洲新能源汽车市场持续较快发展，风电、光伏降本增效、建设提速，大尺寸硅片与异质结等光伏新技术产业化，大兆瓦风机产业化推进，等等。建议关注：金风科技、星源材质、天顺风能等。

近期，氢能上下游公司正加快对氢能产业的布局，光伏行业巨头隆基股份成立合资公司布局氢能业务，产业资本加速投入将加快氢能降本与平价进程，助力燃料电池迈入大规模商业化阶段。

福特在3 月25 日表示，由于全球芯片供应短缺，公司位于密歇根州的一座工厂将暂停F-150 皮卡的生产直至3 月28 日。通用汽车也受芯片短缺影响，延长了在北美地区的减产计划，其位于密苏里州Wentzville的组装工厂将从3 月29 日开始停产两周。另外，公司位于密歇根州兰辛工厂的停工时间将延长两周，该工厂自3 月15 日以来一直处于闲置状态。通用受此次减产影响的车型包括中型皮卡、雪佛兰Colorado 和GMC Canyon，以及凯迪拉克CT4 和CT5 以及雪佛兰Camaro。

新能源汽车基本面强劲，连续 8 月销量刷新当月历史新高。“碳中和”带来广阔市场空间，碳汇交易增厚新能源车企业绩。优质供给刺激 C 端消费，全面冲击燃油车市场。主线一：Model Y 产能爬坡，关注特斯拉产业链。主线二：把握行业结构变化，关注高镍三元和磷酸铁锂。

2 月我国新能源汽车总产量 12.4 万辆，同比增长 1141%，总销量 11.0 万 辆，同比增长 749%，走出高同比低环比趋势，有望进入平稳增长模式。2 月动力电池总装机量 5.58GWh，同比增加 833%，环比下降 36%。2 月材料企业排产维持高位，部分环节主动做库存，保障今年三四季度稳定 供应。2 月充电桩总量增加 4.2 万台，全国累计 175.8 万台，同比增加 41%，环 比增加 2.5%。

特斯拉“一体压铸”工艺具备理想经济性，压铸工艺有望取代冲压+焊接工艺成为未来汽车工业的标准制程，压铸产业链将迎来黄金发展期，我们预计未来十年设备投资 CAGR 约 60%，自 2021 年起 2000 吨以上大型压铸机将呈现爆发式增长或将供不应求。建议重点关注全球压铸机龙头、特斯拉供应商力劲科技和国内压铸机第二名的伊之密。压铸行业投资较高，在材料、产品、模具和生产工艺拥有一定技术壁垒，重点推荐国内高压铸铝车身结构件产品技术和产能布局领先的文灿股份，以及专注高压铸铝工艺的旭升股份、爱柯迪，建议关注广东鸿图。

第三周日均零售 4.6 万辆，3 月市场走势平稳向上。蔚来因缺芯停产 5 日，短期汽车芯片供应承压。因芯片短缺，蔚来汽车 宣布从 3 月 29 日起将合肥江淮汽车工厂的生产暂停 5 天。吉利汽车注资 20 亿成立极氪公司，有望助力新能源快速发展。

行业展望：科技巨头参与，汽车技术变革加速。行情复盘：本周 CS 汽车下降 3.18%，年后下跌趋势趋缓。数据追踪：2 月汽车产销恢复至疫情前（19 年），原材料价格上扬 2 月汽车产销大幅增长。海外疫情、芯片断供等带来供应链风险。板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级。

新能源车供应链一季报抢眼。在需求快速增长的带动下，锂电中游材料供需格局改善非常明显。供需偏紧，硅料价格十连涨。硅片价格跟涨，悉数传导压力。电池组件承压，价格博弈激烈。电 池环节利润压缩较为明显，电池环节成为了该轮价格上涨周期中“最受 伤”环节。

1-2 月国内新能源汽车需求结构良好。我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及 Model Y、ID 系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源 汽车渗透率有望加速提升，预计 2021 年销量实现快速增长。大力发展清洁能源是实现碳达峰、碳中和目标的重要手段 之一，清洁能源电力的并网和消纳是其发展的重要环节。光伏领域随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有 望迎来价值重估。