事件：10 月9 日，国务院常务会议召开，会议通过《新能源汽车产业发展规划》，培育壮大绿色发展新增长点。

中汽协数据，9 月新能源汽车销量13.8 万辆，同环比68%/26%，向上趋势持续，符合预期。9 月新能源汽车销量为13.8 万辆，同比增长68%，环比增长26%，9 月新能源汽车产量为13.6 万辆，同比增长48.0%，环比增长28.9%。9 月新能源乘用车销量为12.5 万辆，同比增长67%，环比增长26.2%；新能源乘用车产量为12.4 万辆，同比增长49%，环比增长28.0%。9 月新能源商用车销量为1.3 万辆，同比增长74.2%，环比增长37.3%；新能源商用车产量为1.2 万辆，同比增长39.2%，环比增长39.5%。

特斯拉电池日召开。此次电池日特斯拉在电池设计、电池工厂、负极材料、正极材料以及电池与车身的整合五个方面提出了下一代电池的愿景，通过五个环节的融合，特斯拉预计可以将续航里程提升54%，电池制造成本减少56%，单位投资成本减少69%。总的来看，特斯拉的自建工厂Terafactory将来会实现产能投资的大幅降低和生产流程的简化。公司目标电池产能在2022 年达到100GWh，2030 年达到3TWh。

9 月23 日凌晨，特斯拉举行股东大会和电池交流日，会上提出了五大技术：电池设计/电芯技术、电池工厂/电池组装、正极材料、负极材料、电池与车身整合。特斯拉推出全新4680 电池，尺寸较21700 提升4 倍，带电量提升5倍，能使汽车续航里程增加16%。干电极技术提高制造效率。

市场震荡调整。2020 年9 月（截止至2020 年9 月28 日收盘），沪深300 涨跌幅-4.86%，创业板涨跌幅-7.70%，汽车行业涨跌幅0.61%，中信一级 29 行业排名第1 位。细分行业中乘用车（10.94 %）排行最前，专用汽车（-14.16 %）排行最后。概念板块中吉利概念（2.31 %）、电动物流车指数（-0.26 %）排行最前，汽车后市场（-9.64 %）、智能汽车行业（-9.50 %）排行最后。

光伏方面，领导人提出的碳排放目标为新能源带来历史性机遇，大力发展新能源将在十四五成为重要政策，重仓新能源是“十四五”主线，看好通威、隆基、林洋能源等。电动车方面，欧洲2030 碳排放目标拟将由40%提升至55%，新能源汽车产销基准将从615 万提升至825 万辆，增加34%，大众ID.3 开启批量交付，爆款效应明显，持续推荐海外供应链以及特斯拉、MEB 产业链。电网数字新基建仍系后疫情时代经济复苏主线，继续推荐新基建龙头标的国电南瑞。

特斯拉的降本路径以度电成本为核心考量。特斯拉自产电池的度电降本路径，包括五大方面，即电池包设计(降低14%)、工艺改良(降低18%)、负极改性(降低5%)、正极改性(降低12%)、电池底盘集成(降低7%)等。我们认为度电成本降低需要一定的规模效应。在产量的目标方面，特斯拉计划在2022 年实现自产100GWh 电池，2030 年目标实现3000GWh。同时，我们认为在降本路径方面，生产工艺改善比电化学性能突破的成功机会更高。

看好产业链长期成长，布局细分行业龙头。中欧新能源方向确定，2020-2025年中欧新能源销量CAGR达到30%以上。我国新能源汽车规划和规模领跑全球，带动国内产业链同步成长。核心零部件如热管理、减速器等领域，国内供应商先发参与整车同步开发，有望打破海外固有配套格局。

当前新能源汽车行业已大幅回暖并有望延续，国内补贴新政也已于4 月下旬落地，补贴节奏明显放缓，国家对新能源汽车的支持力度不减，有效释放产业链压力，有助于恢复行业信心；欧洲补贴加码，叠加碳排放考核，共同促进欧洲新能源汽车市场高速增长。随着汽车消费刺激政策的持续发力，后期汽车市场反弹力度有望进一步加大。同时，我们认为汽车电动化是明确的趋势，海外传统车企已开始转向并大力扩展，我国具备成本与技术的先发优势，中游产业链将最为受益。

9 月锂电中游排产环比保持增长，Q3 电动车基本面拐点明确，全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。始终围绕全球一线供应链投资主线，持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL 等）投资机会。核心围绕特斯拉供应链。重点推荐：1）锂电池：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪